中新網(wǎng)9月20日電(記者 陳彩霞)4年來首次！美聯(lián)儲降息50個(gè)基點(diǎn)！

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間18日，美國聯(lián)邦儲備委員會宣布，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)，降至4.75%至5.00%之間的水平。這是美聯(lián)儲自2020年3月以來的首次降息，也標(biāo)志著由貨幣政策緊縮周期向?qū)捤芍芷诘霓D(zhuǎn)向。

　　美聯(lián)儲再度降息，主要原因是什么？這對美國和世界經(jīng)濟(jì)意味著什么？中國會否受影響？中新網(wǎng)特邀中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤、中國現(xiàn)代國際關(guān)系研究院研究員陳鳳英展開深入解讀。

　　4年來首次降息

　　美聯(lián)儲為何此時(shí)“踩剎車”？

　　自2022年3月至2023年7月，為緩解國內(nèi)通貨膨脹，美聯(lián)儲已連續(xù)11次加息，累計(jì)加息幅度達(dá)525個(gè)基點(diǎn)。美聯(lián)社稱，過去一年間，美聯(lián)儲將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在5.25%至5.5%之間，為23年來最高水平。

　　“是時(shí)候調(diào)整貨幣政策了！”8月23日，美聯(lián)儲主席鮑威爾在杰克遜霍爾全球央行年會上的這句話，被認(rèn)為是美聯(lián)儲9月開啟降息周期的直接暗示。

　　由此，本輪降息早已是意料之中。管濤指出，美聯(lián)儲此舉主要有兩大考量：

　　其一，美國通脹出現(xiàn)回落，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)、個(gè)人消費(fèi)支出平減指數(shù)(PCE)等通脹指標(biāo)都從2022年的高點(diǎn)回落到了3%以下，美聯(lián)儲對通脹回落至2%的平衡目標(biāo)有了更多“信心”；

　　其二，美國就業(yè)市場最近出現(xiàn)“降溫”，新增就業(yè)崗位數(shù)量減少，失業(yè)率從低位上升，甚至一度觸發(fā)了基于失業(yè)率預(yù)測經(jīng)濟(jì)的“薩姆法則”，引發(fā)民眾對美國經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂。

　　“本輪降息屬于‘先發(fā)制人’，”管濤稱，“在經(jīng)濟(jì)未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性問題前，美聯(lián)儲采取一次性降息50個(gè)基點(diǎn)作為預(yù)防性的措施，這在歷史上確實(shí)罕見，是一次冒險(xiǎn)的實(shí)驗(yàn)?！?/p>

　　陳鳳英則指出，從2022年3月至今，美國貨幣緊縮政策持續(xù)時(shí)間過長，人們對融資成本、投資成本、消費(fèi)都會產(chǎn)生不好的預(yù)期，收縮過度可能會造成經(jīng)濟(jì)衰退，美聯(lián)儲是時(shí)候降息來刺激經(jīng)濟(jì)活力了。

　　“此外，歐洲央行已經(jīng)兩次降息了，加拿大、英國央行也開始降息，國際上似乎已經(jīng)開啟常態(tài)化降息周期了。”她補(bǔ)充道。

　　不確定性增強(qiáng)

　　降息對美國和世界意味著什么？

　　“不應(yīng)該看到降息50個(gè)基點(diǎn)，就說這是新的步伐！我們將謹(jǐn)慎地舉行一次又一次的會議，并在過程中做出決定?！滨U威爾9月18日在新聞發(fā)布會上如是說道。

　　據(jù)美國消費(fèi)者新聞與商業(yè)頻道(CNBC)報(bào)道，鮑威爾當(dāng)天強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲并不急于降息，并警告市場不要將此次50個(gè)基點(diǎn)的降息視為常態(tài)。這一鷹派言論使得美股三大指數(shù)由漲轉(zhuǎn)跌，美債收益率也隨之回升，黃金價(jià)格在短暫沖高后回落。

　　“美國股市之所以未給出積極回應(yīng)，主要因?yàn)槊缆?lián)儲近期不打算停止收縮資產(chǎn)負(fù)債表，這會對流動性擴(kuò)張產(chǎn)生影響?！标慀P英稱，降息使得企業(yè)、個(gè)人融資成本下降，股市流動性增強(qiáng)，對于消費(fèi)、投資和美國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期整體而言是好的。

　　陳鳳英還表示，市場預(yù)期2025年美聯(lián)儲可能還有四次降息，全球?qū)⑦M(jìn)入“中性利率”階段，美元流動性增加，各種美元資產(chǎn)不會像加息時(shí)那樣都流向美國，而是會流向全球各地，有利于打開各國通過貨幣政策刺激本國經(jīng)濟(jì)的空間，“利大于弊”。

　　管濤則指出，美聯(lián)儲即便啟動降息，未來美國經(jīng)濟(jì)前景、貨幣政策前景都存在很大的不確定性——可能出現(xiàn)“軟著陸”、“硬著陸”或“不著陸”的狀態(tài)，美聯(lián)儲將根據(jù)不同的情形采取加快、放慢、暫停降息的操作，甚至有可能重新加息。

　　“資產(chǎn)價(jià)格具有過度上漲或過度下跌的超調(diào)屬性，美國經(jīng)濟(jì)預(yù)期在三種狀態(tài)中反復(fù)切換，這會造成全球金融市場的劇烈震蕩?！惫軡f道。

　　“加息和降息的問題也許并不像人們想象得那么重要，無論美聯(lián)儲降息25個(gè)基點(diǎn)還是50個(gè)基點(diǎn)，都不會產(chǎn)生驚天動地的效果，”美國《財(cái)富》雜志18日刊文稱，“美國經(jīng)濟(jì)的不確定性始終存在。美國通脹比想象的更具粘性，壓力也遠(yuǎn)比投資者預(yù)期的要更持久?！?/p>

　　據(jù)《金融時(shí)報(bào)》19日報(bào)道，民調(diào)顯示，盡管近幾個(gè)月通脹率有所下降，但大多數(shù)選民仍然對通脹和生活成本深感擔(dān)憂。最新的FT-密歇根羅斯民調(diào)發(fā)現(xiàn)，五分之四的選民將價(jià)格上漲列為他們最大的財(cái)務(wù)壓力來源之一。

　　全球多地掀起“降息潮”

　　對中國經(jīng)濟(jì)影響幾何？

　　從全球范圍看，美聯(lián)儲本輪降息步伐，來得其實(shí)并不快。此前，歐洲央行、加拿大央行和一些新興經(jīng)濟(jì)體的央行已紛紛降息。

　　此次全球多地掀起“降息潮”意味著什么？將對中國產(chǎn)生怎樣的影響？

　　陳鳳英分析稱，美聯(lián)儲降息有利于帶動人民幣對美元匯率上漲，由于此前市場的降息預(yù)期，人民幣對美元匯價(jià)已經(jīng)開始止跌，外資有可能回流中國。

　　“中美原本倒掛的國債利差有望逐步收窄，最關(guān)鍵的是有利于中國貨幣政策適度寬松，使其具備了推動新一輪降準(zhǔn)、降息的條件?！标慀P英說道。

　　管濤也指出，給定其他條件不變，美聯(lián)儲降息意味著中美的經(jīng)濟(jì)周期和貨幣政策分化趨于收斂，有助于緩解中國資本外流和匯率調(diào)整的壓力，打開中國調(diào)整貨幣政策的空間，這對中國而言是有好處的。

　　同時(shí)，他強(qiáng)調(diào)，美國經(jīng)濟(jì)不論出現(xiàn)何種情形，對中國經(jīng)濟(jì)屬于“有利有弊”。中國要在情景分析、壓力測試的基礎(chǔ)上做好應(yīng)對預(yù)案，按照中央政治局會議提出的：抓緊落實(shí)已確定的政策措施，及時(shí)推出一些增量措施。

　　“中國需要擴(kuò)大國內(nèi)需求，來對沖外部經(jīng)濟(jì)的不確定性。同時(shí)，中國應(yīng)進(jìn)一步全面深化改革，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)活力等?！惫軡偨Y(jié)道。(完）