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專題宗旨

    創(chuàng)業(yè)板迎來一周歲生日,一年來它被冠以“三高板”“創(chuàng)富板”以及“套現(xiàn)板”等多種名號,業(yè)績變臉也把創(chuàng)業(yè)板公司“拉下神壇”,但根據(jù)深交所發(fā)布的創(chuàng)業(yè)板周年“體檢報告”,創(chuàng)業(yè)板公司半年度凈利潤復(fù)合增長率遠高于深市主板、中小板,且平均毛利率高于主板及中小板近一倍,體現(xiàn)了高附加值特點。


    資本市場的發(fā)展離不開制度的完善與創(chuàng)新,一年來創(chuàng)業(yè)板取得了不菲的成績,但比這些成績更惹人眼球的是創(chuàng)業(yè)板的三高現(xiàn)象、頻頻造富與高管離職現(xiàn)象以及高管套現(xiàn)現(xiàn)象等。


    本專題以“創(chuàng)業(yè)板周歲體檢報告”為題,將分“成就篇”“問題篇”“完善篇”三個方面為您呈現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板大體輪廓,以期為投資者解惑同時,為創(chuàng)業(yè)板制度的完善做出一份貢獻。


    證券頻道還將展開創(chuàng)業(yè)板一周年企業(yè)訪談,第二期擬訪問華誼兄弟,系列訪問進行中……

學者談創(chuàng)業(yè)板周年
券商談創(chuàng)業(yè)板周年
官方談創(chuàng)業(yè)板周年
寄語創(chuàng)業(yè)板
名人論道創(chuàng)業(yè)板
阿里巴巴董事局主席馬云:
    誕生剛剛1周年的創(chuàng)業(yè)板將成為未來的“造星”搖籃。登陸創(chuàng)業(yè)板不是衡量一個企業(yè)成功與否的主要標準,關(guān)鍵要看企業(yè)是否在堅持開放、分享的基礎(chǔ)上,站在全球化高度,承擔起對社會、環(huán)境和員工的責任。[詳細]
知名財經(jīng)評論家葉檀:
    中國已經(jīng)進入風險投資高峰期,創(chuàng)業(yè)板的推出成為風險投資公司長袖善舞的平臺。深圳創(chuàng)投機構(gòu)管理的人民幣基金規(guī)模,占全國總規(guī)模的三成以上,僅深創(chuàng)投一家,在創(chuàng)業(yè)板130余家上市公司中參與度就達到35%。[詳細]
  • ·凈利潤下降緣于運維業(yè)務(wù)驗收延后
  • 日前神州泰岳公司公布未經(jīng)審計三季報顯示,第三季度公司凈利潤同比下跌6.79%,神州泰岳公司戰(zhàn)略投資與證券管理事業(yè)部總經(jīng)理張黔山對中新網(wǎng)證券頻道表示,神州泰岳第三季度凈利潤下降主要原因之一是傳統(tǒng)運維業(yè)務(wù)由于項目驗收延后。
  • ·甄岳賓夫婦股份不足5% 減持影響不大
  • 日前,就神州泰岳公司創(chuàng)始股東甄岳賓彭潔夫婦減持套利傳聞一事,神州泰岳公司戰(zhàn)略投資與證券管理事業(yè)部總經(jīng)理張黔山接受了中新網(wǎng)證券頻道采訪。他表示,甄岳賓夫婦所持股份所占比例不足5%,解禁后對公司股價影響不大。
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  這一年是創(chuàng)業(yè)板這個中國資本市場的新生兒從蹣跚學步到創(chuàng)業(yè)板逐步的走向成熟,走向規(guī)范的過程。在這一年中,創(chuàng)業(yè)板市場取得了突出的成就,引領(lǐng)了我國產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和科技創(chuàng)新的發(fā)展方向,在萬眾矚目下,我們完全可以驕傲地說:我們是成功的。

    創(chuàng)業(yè)板是匯集社會資金支持高科技企業(yè)發(fā)展的平臺,其推出解決了創(chuàng)業(yè)投資退出渠道的問題。我國建立創(chuàng)業(yè)板的初衷和納斯達克市場并不相同,納斯達克的建立,可溯源于當時紐約市場上市、交易成本較高,券商為此建立了一個成本相對較低的交易場所,其對高科技企業(yè)的支持,系屬客觀效果。而我國是有意識地通過設(shè)立創(chuàng)業(yè)板促進高科技企業(yè)發(fā)展!耙荒曜呦聛砜,起碼這個目的達到了!
  • 尚福林評價創(chuàng)業(yè)板:促進高科技企業(yè)發(fā)展目的達到
  • 尚福林說,我國資本市場通過制度創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新服務(wù)實體經(jīng)濟的實踐,擁有鮮明的特色,其代表一是創(chuàng)業(yè)板,二是中小板。在全球主要市場中,于主板市場專門設(shè)立支持中小企業(yè)發(fā)展的板塊,還不多見。兩個板塊設(shè)立于深圳,服務(wù)于全國,其發(fā)展得到了深圳市委市政府的大力支持。 ...
    于2009年10月23日開啟的創(chuàng)業(yè)板市場產(chǎn)生了持久的“燈塔效應(yīng)”,那就是圍繞“創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)新、創(chuàng)造、成長、規(guī)范”十個字產(chǎn)生的社會資源配置效應(yīng),科技資源、資本資源、企業(yè)家資源因此而聚合,創(chuàng)業(yè)投資全面啟動民間資本化。
  • 中國創(chuàng)業(yè)板推動“四創(chuàng)”和股權(quán)文明昌盛
  • 中國創(chuàng)業(yè)板對資本市場巨大的邊際貢獻促成了多方面的進步。一是IPO多層次競爭;二是股票發(fā)行審核制度正在發(fā)生變革,充分發(fā)揮市場約束作用成為證券供給制度的基本內(nèi)含;三是上市公司差異化,創(chuàng)業(yè)企業(yè)上市,民營企業(yè)、科技型企業(yè)、創(chuàng)新型企業(yè),高成長企業(yè),引來資本市場風景線的變遷;四是投資適當性及投資理念多元化,風險型投資對創(chuàng)新成長型企業(yè)的投資正在改變常規(guī)投資的估值定價。
    來自深交所的數(shù)據(jù)顯示,上市公司年均復(fù)合增長率呈現(xiàn)出由主板到中小板、創(chuàng)業(yè)板層層拔高的階梯式分布。其中,近3年深市平均凈利潤的復(fù)合增長率主板為-2.27%,中小板為15.69%,創(chuàng)業(yè)板為40.20%。同時,近3年上市公司平均營業(yè)收入的年均復(fù)合增長率在三個板塊也呈明顯的階梯式分布,其中深市主板為9.2%,中小板為15.7%,創(chuàng)業(yè)板為36.7%。
  • 創(chuàng)業(yè)板市場高成長超越主板市場
  • 近期在青島舉行的一次創(chuàng)業(yè)板首批28家公司聚會上,證券時報記者發(fā)現(xiàn),創(chuàng)業(yè)板首批28家公司董事長中,博士4人,碩士13人,其余都是本科,多數(shù)董事長為所屬行業(yè)的專家,甚至是重要專利的擁有者。據(jù)深交所統(tǒng)計,已經(jīng)上市的中小板、創(chuàng)業(yè)板企業(yè)中擁有主業(yè)核心專利技術(shù)的公司超過56%。
    新興產(chǎn)業(yè)大多為高科技企業(yè),高度的競爭和淘汰率,需要高效率交換的要素市場,其核心是資本市場。我國創(chuàng)業(yè)板市場所服務(wù)的主要對象是高成長創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新型企業(yè),以及新興產(chǎn)業(yè)、綠色產(chǎn)業(yè)的企業(yè)。通過創(chuàng)業(yè)板引導(dǎo)全社會更多關(guān)注新能源、新材料、電子信息、生物醫(yī)藥等高成長創(chuàng)新型企業(yè),最大限度地發(fā)揮創(chuàng)業(yè)板的市場化機制,這也是促進資本向新興產(chǎn)業(yè)和創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新活動的最有效配置。
  • 創(chuàng)業(yè)板加速推動新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展
  • 在1986年至1990年期間,納斯達克TMT企業(yè)僅為50家。但在隨后的近20年里,由于微軟、甲骨文等優(yōu)秀企業(yè)的上市產(chǎn)生了“集聚效應(yīng)”。其間,納斯達克共上市了580家TMT企業(yè),其中1996年至2000年期間上市了近256家TMT企業(yè),占比高達37.54%,其中不乏搜索引擎的Google等一批具有更新商業(yè)模式的TMT新銳公司。正是由于資本市場強大的引導(dǎo)作用,帶動了更多的創(chuàng)業(yè)投資、風險投資等大量民間資本投入到高風險的新興產(chǎn)業(yè),帶動了更多的人投入到創(chuàng)業(yè)和創(chuàng)新活動中。正是由于資本市場的風險承受能力,為那些處于發(fā)展初期、研發(fā)投入大、業(yè)績波動大的新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供了支持,在資本市場上完成殘酷的“適者生存”。

  年僅一歲的中國創(chuàng)業(yè)板市場從推出伊始就飽受各界的議論與質(zhì)疑,不可否認,年幼的創(chuàng)業(yè)板存在著種種問題亟待解決,如市盈率高、發(fā)行價高、超募比例高的“三高”問題、高管套現(xiàn)問題、業(yè)績“變臉”問題等,這些問題不但和上市公司密不可分,更與投資者息息相關(guān)。

生來就有“三高”癥
周歲創(chuàng)業(yè)板體檢有“三高”:高市盈率 高發(fā)行價 高額超募資金
    創(chuàng)業(yè)板運行一周年來成績突出,但同時也存在著一些瑕疵屢屢為各界所詬病,如市盈率高、發(fā)行價高、高額超募資金的“三高”問題。這“三高”現(xiàn)象整整持續(xù)了一年。 [詳細]
“三高”問題未來將會逐漸消失
解決方案
  • ■ 證監(jiān)會拉開新股改革第二階段 給新股三高降溫
  • 一年來,A股市場的新股頻頻出現(xiàn)發(fā)行價高、市盈率高、募資額高等問題。第二階段的改革將進一步完善詢價過程中報價和配售約束機制,加大定價者的責任,促進報價更加審慎和真實。中國證監(jiān)會近日就《關(guān)于深化新股發(fā)行體制改革的指導(dǎo)意見》和《關(guān)于修改〈證券發(fā)行與承銷管理辦法〉的決定》公開向社會征求意見。
  • ■ 創(chuàng)業(yè)板風險明顯 監(jiān)管層正醞釀四項風控制度
  • 8月16日,最新一批4只創(chuàng)業(yè)板新股進行網(wǎng)上申購,高發(fā)行市盈率股票重現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板市場,創(chuàng)業(yè)板高市盈率、高發(fā)行價、高額超募“三高”依然繼續(xù)。而最新數(shù)據(jù)顯示,創(chuàng)業(yè)板的整體業(yè)績增速卻在下行,創(chuàng)業(yè)板市場風險明顯暴露。
  • ■ 華生:遏制“三高”發(fā)行須阻止用募資高送轉(zhuǎn)
  • 著名經(jīng)濟學家華生教授23日提出了一項遏制中小盤股“三高發(fā)行”的有效手段,就是阻止上市公司利用募集資金進行公積金轉(zhuǎn)增股本,可以減少高送轉(zhuǎn)預(yù)期,進而能夠抑制高發(fā)行價。對此種手段,華生解釋稱,“比如說現(xiàn)在為什么炒創(chuàng)業(yè)板和中小板,為什么定價定得這么高,其中非常重要的一點就是形成了一個惡性循環(huán)。
  • ■ 專家建言:破解創(chuàng)業(yè)板“三高”應(yīng)廣開源頭
  • 創(chuàng)業(yè)板從開板以來,其“三高”現(xiàn)象一直是市場關(guān)注的焦點,高發(fā)行價、高市盈率、高募集資金透支了公司未來的成長性。對此,業(yè)內(nèi)人士紛紛表示,要讓創(chuàng)業(yè)板盡快恢復(fù)理性,恢復(fù)市場均衡,最好的辦法就是讓更多滿足條件的創(chuàng)業(yè)公司上市,讓投資者有更多的選擇。
解禁期至高管頻頻離職,是否為套現(xiàn)?
創(chuàng)業(yè)板解禁潮襲來 40余高管辭職待套現(xiàn)
    近一年來,創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)造了無數(shù)個“財富神話”,在成就了大批公司股東巨額“紙上財富”的同時,首輪限售股解禁潮也在悄悄逼近。 除了公司高管,創(chuàng)投也是此次解禁潮中不容忽視的力量。11月1日,首批創(chuàng)業(yè)板28家公司中,除寶德股份承諾所有股份鎖定期為三年外,其他27家上市公司將有11.99億股鎖定期一年的原始股解禁。 [詳細]
正確看待高管辭職套現(xiàn)
創(chuàng)業(yè)板高管緣何套現(xiàn)離場?
聲音
解決方案
  • ■業(yè)內(nèi)人士建議:規(guī)范創(chuàng)業(yè)板公司高管辭職行為
  • 最新統(tǒng)計顯示,截至9月13日,共有30家創(chuàng)業(yè)板上市公司的51名高管辭職,占創(chuàng)業(yè)板上市公司高管總數(shù)的2.81%。業(yè)內(nèi)人士建議,雖然高管辭職并不必然產(chǎn)生減持行為,但應(yīng)完善創(chuàng)業(yè)板上市公司高管股權(quán)激勵機制,強化長期性激勵,加強高管減持本公司股票的信息披露,規(guī)范公司上市后短期內(nèi)的高管辭職行為。
  • ■ 學者:套現(xiàn)不是問題 限售期拉長治標不治本
  • 創(chuàng)業(yè)板這一年來新出現(xiàn)的一個特點就是限售股解禁,以及解禁之后有可能出現(xiàn)的套現(xiàn)。對這一現(xiàn)象,中央財經(jīng)大學中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇29日接受中新網(wǎng)視頻訪談時表示,高額套現(xiàn)的現(xiàn)象從理論上來講是正常的,不讓套現(xiàn)或是把限售期拉長只是權(quán)宜之計,治標不治本,套現(xiàn)本身不是問題。
部分創(chuàng)業(yè)板企業(yè)業(yè)績下滑
創(chuàng)業(yè)板已有多達23家公司出現(xiàn)過不同程度的業(yè)績下滑
    從首批28家企業(yè),到擴容后現(xiàn)今的135家企業(yè),一年來創(chuàng)業(yè)板已有多達23家公司出現(xiàn)過不同程度的業(yè)績下滑。其中,根據(jù)已公布的創(chuàng)業(yè)板中報,寶德股份、華平股份、南都電源凈利潤下降幅度分別高達82.07%、76.60%和69.70%,居創(chuàng)業(yè)板業(yè)績變臉前三名。 [詳細]
正確看待業(yè)績下滑
創(chuàng)業(yè)板上市公司持續(xù)高成長進入常態(tài)最少需三年
    深圳市創(chuàng)業(yè)投資同業(yè)公會常務(wù)副會長兼秘書長王守仁表示,創(chuàng)業(yè)板上市公司與主板和中小板上市公司的業(yè)績可比基數(shù)不一樣。2008年度由于國際金融危機沖擊,主板和中小板上市公司業(yè)績增幅較低。進入2009年和2010年,由于我國經(jīng)濟率先復(fù)蘇并持續(xù)...[詳細]
創(chuàng)業(yè)板前三季業(yè)績增幅遠輸中小板
解決方案
  • ■啟動創(chuàng)業(yè)板直接退市制度
  • 退市制度的形同虛設(shè)導(dǎo)致了垃圾股被爆炒,進而導(dǎo)致包括創(chuàng)業(yè)板市場在內(nèi)的資本市場估值體系的扭曲。專家建議采用凈資產(chǎn)退市法,即連續(xù)兩年凈資產(chǎn)為負的企業(yè)必須退市,“精準打擊”垃圾企業(yè)規(guī)避退市的行為。
  • ■建立場外交易市場(OTC)
  • 由于證交所無法接納數(shù)量眾多企業(yè)的上市需求,導(dǎo)致了市場供求關(guān)系的失衡,企業(yè)在排隊往里擠的過程中極易滋生腐敗,以及由不健康動機導(dǎo)致的過度包裝和造假合謀。場外市場既可以接納暫時無法上市的非上市股權(quán)交易。
  • ■構(gòu)建一個全方位的創(chuàng)業(yè)板監(jiān)管體系
  • 三是構(gòu)建一個全方位的創(chuàng)業(yè)板監(jiān)管體系,嚴防保薦人“道德缺失”的風險,同時,讓資本市場的廣大投資者都參與監(jiān)督市場、維護自身權(quán)益,才能遏制創(chuàng)業(yè)板市場的投機風氣,形成真正的價值投資。

  完善篇:愛之深,責之切。也許正由于我們對創(chuàng)業(yè)板寄予了厚望,才會讓我們更對它求全責備。其實,我們更應(yīng)該像呵護自己的孩子一樣:多一些鼓勵,少一些埋怨;多一些寬容,少一些責備;多一些肯定,少一些挑剔,這樣,它才會更好的成長,不斷的完善。

功能及制度尚需完善
尚福林:不斷完善創(chuàng)業(yè)板市場功能
    中國證監(jiān)會主席尚福林29日在深圳表示,在充分肯定創(chuàng)業(yè)板推出一年來成就的同時,也要清醒地看到中國資本市場運行機制尚不健全,制度環(huán)境還不夠完善。要不斷完善創(chuàng)業(yè)板市場功能,培育市場機制![詳細]
  • 創(chuàng)業(yè)板周年觀察:制定退市制度 確保投資者利益
  • 從首批28家創(chuàng)業(yè)板公司上市至今一年間,創(chuàng)業(yè)板上市公司已達到135家,但“中國的納斯達克”與真正的納斯達克不同,目前還沒有退市制度,業(yè)內(nèi)專家在接受中新網(wǎng)證券頻道采訪時表示,退市制度必不可少,而制定退市制度在提醒投資者相關(guān)風險同時也應(yīng)該從投資者角度出發(fā)保護投資者權(quán)益...
  • 張云東談創(chuàng)業(yè)板:要在退市制度中趟出一條路
  • 作為年僅一歲的創(chuàng)業(yè)板來說,尚屬新生事物。其在退市制度上有不同于主板與中小板的諸多優(yōu)點。與主板退市軌制相比,創(chuàng)業(yè)板退市軌制引入了凈資產(chǎn)為負,審計講演無法發(fā)表意見、連續(xù)的交易低于100萬股。而在退市時間和詳細程序上,創(chuàng)業(yè)板對三種退市情形啟動了快速退市程序,縮短了退市時間。三是一退到底,不存在從ST轉(zhuǎn)三,然后再重組的過程,創(chuàng)業(yè)板市場實行直接退市,絕沒有機會再重組...
    深交所理事長陳東征強調(diào),深交所將突出中小企業(yè)板在多層次市場體系中的重要地位,推進適合創(chuàng)業(yè)板特點的退市等制度創(chuàng)新工作。[詳細]
深交所聲音
相關(guān)評論
創(chuàng)業(yè)板投資者也需不斷學習提高
  • ■ 制定退市制度 確保投資者利益
  • 創(chuàng)業(yè)板目前還沒有退市制度,業(yè)內(nèi)專家在接受中新網(wǎng)證券頻道采訪時表示,退市制度必不可少,而制定退市制度在提醒投資者相關(guān)風險同時也應(yīng)該從投資者角度出發(fā)保護投資者權(quán)益。
  • ■ 對創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的容忍度要比主板更高一些
  • 中央財經(jīng)大學中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇表示,對創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的容忍度,一定要比主板更高一些,因為我們知道它畢竟是一家小公司,要給它這個企業(yè)充分的信任。首先充分相信它,給它一個調(diào)整期。
多方建言
展望創(chuàng)業(yè)板
  • 展望一:距離“中國式納斯達克”有多遠?
  • 類似“微軟”“英特爾”這樣的企業(yè)能否在中國誕生?一年前,當歷經(jīng)十年醞釀的創(chuàng)業(yè)板問世時,人們發(fā)出歷史性的叩問。美國納斯達克作為世界最大也是最成功的股票交易市場,一直是中國創(chuàng)業(yè)板的追趕目標,那么,創(chuàng)業(yè)板距離中國式納斯達克還有多遠?
  • 展望二:以發(fā)展眼光創(chuàng)新思維看待創(chuàng)業(yè)板
  • 創(chuàng)業(yè)板承載了國人的太多夢想,吸引了各界的廣泛關(guān)注。從發(fā)行市盈率的高低到后備資源的儲備,從令人目眩的創(chuàng)富效應(yīng)到眼花繚亂的PE投資熱潮,從交易的異動到監(jiān)管的反應(yīng),從中外創(chuàng)業(yè)板的冷暖到“兩高六新”定位的摸索,創(chuàng)業(yè)板始終是媒體、投資者談?wù)摰臒狳c。
  • 展望三:時間將會證明創(chuàng)業(yè)板的戰(zhàn)略意義
  • 如今,創(chuàng)業(yè)板運行一周年,回顧這一年來創(chuàng)業(yè)板市場運行的情況,可謂有喜有憂。喜的是這一年來創(chuàng)業(yè)板市場交易活躍,運行日趨平穩(wěn);創(chuàng)業(yè)板公司專注主營業(yè)務(wù),業(yè)績持續(xù)增長;創(chuàng)業(yè)板市場落實自主創(chuàng)新國家戰(zhàn)略的重大意義初步顯現(xiàn)。憂的是其運行中也存在一些問題。
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