四月行情呈現(xiàn)“先大跌，后急升”的態(tài)勢(shì)，在限制大小非和降低印花稅兩大利好的刺激下，市場(chǎng)信心逐步回暖，這也使得投資者對(duì)五月的行情充滿期待。分析認(rèn)為，五月整體行情可能較好，但一些主流資金仍擔(dān)心基本面問(wèn)題。投資者有必要關(guān)注一些經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的變化，抓住投資線索。

　　跟蹤兩大指標(biāo)

　　現(xiàn)階段，市場(chǎng)最擔(dān)心的仍是通貨膨脹的惡化，這也是目前全世界面臨的問(wèn)題。通貨膨脹的深層次原因是美元貶值和新興經(jīng)濟(jì)體需求依然旺盛。分析人士認(rèn)為，通貨膨脹能否得到控制，要關(guān)注黃金價(jià)格和美元匯率兩大指標(biāo)。

　　金價(jià)自3月17日飆升至最高價(jià)1033.9美元之后一路下跌，4月黃金凈跌逾6%，是4年來(lái)跌幅最大的一個(gè)月，目前為每盎司870美元左右。

　　美元匯率近期有走出底部的勢(shì)頭，美元兌歐元匯率上周升至1.5398美元，此前曾上觸1.5361美元，是自3月24日以來(lái)的最高水平；美元兌日元匯率從104.44日元上升1%，至105.47日元，此前曾上升至105.70日元，是自2月28日以來(lái)的最高水平。

　　分析認(rèn)為，美元兌歐元匯率的上漲，反映美國(guó)經(jīng)濟(jì)情況相對(duì)歐洲要好；美元兌日元匯率上升，反映市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好程度上升。上述指標(biāo)相互聯(lián)系，也表明美元反彈導(dǎo)致黃金價(jià)格下降，更為重要的是，通脹預(yù)期可能在發(fā)生變化。

　　市場(chǎng)預(yù)計(jì)，若金融體系的安全問(wèn)題被解決，美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)放松貨幣供應(yīng)的可能性不大，控制通脹將提上議事日程。而中國(guó)的通脹很大程度上是輸入型通脹，美國(guó)若控制通脹將對(duì)中國(guó)產(chǎn)生一定正面影響。

　　把握三條線索

　　目前，A股市場(chǎng)的信心仍處在恢復(fù)階段，反彈高度、反彈熱點(diǎn)和反彈參與度都值得關(guān)注。分析認(rèn)為，應(yīng)該把握與反彈有關(guān)的三條線。

　　首先，市場(chǎng)態(tài)度悄然生變。從周一到周三，市場(chǎng)在不斷震蕩之中進(jìn)行籌碼換手，大部分機(jī)構(gòu)的判斷也從以前的中性改為現(xiàn)在的謹(jǐn)慎樂(lè)觀。技術(shù)圖形上，上漲放量、下跌縮量、MACD紅柱連續(xù)放大、KDJ指標(biāo)快速向上、布林線突破中軸向上移動(dòng)，顯示目前整個(gè)市場(chǎng)氣氛有利于多方。贏富數(shù)據(jù)顯示，從4月28日到4月30日，機(jī)構(gòu)帳戶數(shù)由23320略增至23573，持倉(cāng)比例也由周一的17.6%增加到周三的17.8%，顯示作為市場(chǎng)重要力量的機(jī)構(gòu)投資者看好目前的行情。

　　其次，主流機(jī)構(gòu)將被動(dòng)建倉(cāng)。雖然他們?nèi)匀粚?duì)基本面持懷疑態(tài)度，但五月是被動(dòng)建倉(cāng)期——前期“批發(fā)”的公募基金多數(shù)必須在五月份完成建倉(cāng)。市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，基金建倉(cāng)將調(diào)動(dòng)市場(chǎng)情緒。

　　最后，政策面的不確定性減小。上周四凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)再次降息25個(gè)基點(diǎn)至2%，這意味著我國(guó)加息空間進(jìn)一步縮小，A股政策面上的不確定性正在慢慢減弱。

　　關(guān)注四大看點(diǎn)

　　雖然市場(chǎng)環(huán)境和一些指標(biāo)都在向好的方向發(fā)展。但這些情況的持續(xù)性都有待觀察。

　　首先，基本面的形勢(shì)會(huì)不會(huì)進(jìn)一步惡化？5月不會(huì)有更多明朗的數(shù)據(jù)公布，那么，未來(lái)支持行情發(fā)展的主要?jiǎng)恿κ鞘裁�？這是5月股市需要回答的問(wèn)題。

　　其次，因利好出現(xiàn)的大反彈高度究竟有多少？如果要把此輪反彈看作是6124點(diǎn)之后的整體修復(fù)，即便走一半也應(yīng)該反彈至4500點(diǎn)。但市場(chǎng)專(zhuān)家和基金經(jīng)理普遍僅看高到3700-4000點(diǎn)。

　　再次，利好政策還會(huì)延續(xù)多久？目前股市出現(xiàn)指數(shù)23%的回升。要繼續(xù)演繹多頭行情，是不是只能靠新政策？更多政策是否還會(huì)推出？

　　最后，4月開(kāi)始的行情主要?jiǎng)恿Σ皇莵?lái)自保險(xiǎn)資金，而是游資的大無(wú)畏炒作精神。背離基本面、炒作概念的時(shí)代是否已經(jīng)過(guò)去？游資在藍(lán)籌股中頻繁做短線，會(huì)不會(huì)加劇未來(lái)股市動(dòng)蕩？公募基金在大規(guī)模出貨之后會(huì)不會(huì)反手做多？

　　分析人士認(rèn)為，或許上述疑問(wèn)一個(gè)個(gè)被化解時(shí)，正是股市達(dá)到階段性頂峰的時(shí)候。從這個(gè)角度來(lái)看，5月的行情，還是要多一份謹(jǐn)慎，防止階段性反彈以爆炒垃圾股結(jié)束。(記者 賀輝紅)