截至4月29日，共有98家地產(chǎn)上市公司披露第一季度財報，期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額總共達(dá)到1067.9億元，較上一季度末上漲21.86%。萬科、保利、金地、招商地產(chǎn)等四大龍頭地產(chǎn)公司的一季報全部亮相，綜合來看一季度地產(chǎn)商銷售面積和金額大幅增長，資金壓力明顯緩解，但關(guān)于樓市是否回暖企穩(wěn)多空雙方仍存在爭議。

　　資金壓力依然嚴(yán)峻

　　據(jù)Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，98家披露一季報的上市公司中，23家凈利潤為負(fù)，超過半數(shù)企業(yè)單季度凈利潤同比負(fù)增長。

　　一季度末，萬科、保利、金地的凈負(fù)債率比期初明顯下降，招商地產(chǎn)的凈負(fù)債率與期初基本持平，處于30%以下的低位。萬科的凈負(fù)債率更是由期初的33.1%降至期末的24.5%，自去年三季度起，呈連續(xù)下降態(tài)勢。在預(yù)收賬款顯著增加的情況下，萬科和金地的流動負(fù)債占總資產(chǎn)的比重反而有所下降，保利的該比率僅比期初微增，說明這些公司的短期資金壓力確實得到緩解。

　　截至一季度末，萬科持有現(xiàn)金269.2億元，上一季度末只有200億元，增幅達(dá)35%。蘇寧環(huán)球4月29日發(fā)布的一季報顯示，由于預(yù)售情況良好，預(yù)收賬款增加，以及取得了銀行借款資金，使得本期貨幣資金出現(xiàn)大幅增加，同比上漲了兩倍，達(dá)到15.8億元。

　　盡管如此，大部分地產(chǎn)商依然負(fù)債率高企，并且短期債務(wù)占比大，資金鏈緊繃。巨大的資金壓力，仍然是地產(chǎn)商面臨的嚴(yán)峻現(xiàn)實。標(biāo)普副董事、評級分析師符蓓認(rèn)為，盡管融資狀況改善，住宅銷售有所好轉(zhuǎn)，但這種改善趨勢能否持續(xù)仍然存在不明朗性，可能只是曇花一現(xiàn)，還可能有更多的地產(chǎn)商爆發(fā)債務(wù)危機。

　　地產(chǎn)商以節(jié)流彌補利潤下滑

　　根據(jù)Wind資訊的統(tǒng)計結(jié)果，除招商地產(chǎn)外，萬科、保利、金地三家公司的銷售毛利率和凈利率均同比下降。保利的毛利率雖然同比基本持平，但凈利率由去年同期的25.9%降至16.7%；金地的毛利率由去年同期的56.7%降至30.4%，凈利率由12.3%降至6.1%。萬通地產(chǎn)一季度凈利潤同比下降88.20%，主要由于所屬子公司銷售量同比下降，預(yù)計中期凈利潤同比下降50%以上。

　　雖然利潤增速低于收入增速，但利潤表顯示，除保利地產(chǎn)外，招商、萬科、金地三家公司的期間費用率比去年全年的水平有所下降，其中，招商地產(chǎn)一季度的期間費用率為8.7%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于去年全年12.9%的水平。