10月8日晚，在中國(guó)共產(chǎn)黨第17屆3中全會(huì)召開前夕，人民銀行幾乎與全球六大主要央行一起宣布降息，并下調(diào)了存款準(zhǔn)備金率，這是央行在不到一個(gè)月時(shí)間里第二次下調(diào)“兩率”。9日與記者連線的外資銀行專家都認(rèn)為，人民銀行本次調(diào)降“兩率”是協(xié)同主要央行為了抑制全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩的影響和全球衰退風(fēng)險(xiǎn)的行動(dòng)。隨著外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的惡化、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩和通脹壓力減輕，未來貨幣政策可望進(jìn)一步松動(dòng)。

　　摩根士丹利大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王慶分析道，與9月15日降息不同，本次降息是對(duì)稱的，存貸款利率均以相同幅度下調(diào)。存款準(zhǔn)備金率的下降將幫助緩解小型銀行面臨的流動(dòng)性吃緊狀況，接下來又能增加小型銀行對(duì)中小企業(yè)的信貸支持。“我們預(yù)計(jì)，財(cái)政部宣布將利息稅從5%降低至零，相當(dāng)于提高1年期存款利率大約19個(gè)基點(diǎn)，因此，本次降息的凈影響只有大約8個(gè)基點(diǎn)的有效降息。這對(duì)利率敏感行業(yè)如房地產(chǎn)業(yè)的影響是正面的�！�

　　另外，王慶還說，在一個(gè)月內(nèi)第二次降息顯示中國(guó)決策者完全意識(shí)到了經(jīng)濟(jì)面臨的下行風(fēng)險(xiǎn)并愿意采取強(qiáng)硬的行動(dòng)。他預(yù)計(jì)在本月17屆3中全會(huì)和12月初中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議結(jié)束之后，中國(guó)將出現(xiàn)更具決定性的、朝著促進(jìn)增長(zhǎng)方向的政策轉(zhuǎn)變。這兩個(gè)重要的高層次會(huì)議將為政府正式出臺(tái)促進(jìn)增長(zhǎng)的政策提供平臺(tái)。

　　實(shí)際上，最近國(guó)務(wù)院總理溫家寶已經(jīng)承諾將采取必要措施以穩(wěn)定并保持相對(duì)較快的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，并穩(wěn)定資本市場(chǎng)。摩根大通中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家龔方雄認(rèn)為，未來中國(guó)的宏觀政策方向?qū)⑴c溫家寶和其他高層領(lǐng)導(dǎo)的講話保持一致。“由于外部環(huán)境已導(dǎo)致中國(guó)的出口業(yè)雪上加霜，進(jìn)而對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)構(gòu)成影響，中國(guó)將維持靈活的宏觀政策以確保2009年GDP同比增長(zhǎng)維持在9%以上�！彼�如是說。

　　而花旗集團(tuán)亞太區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家黃益平表示，人民銀行選擇在17屆3中全會(huì)這個(gè)重要會(huì)議召開前夕下調(diào)“兩率”無疑是與全球央行協(xié)調(diào)的結(jié)果。這樣的協(xié)同行動(dòng)至少可以暫時(shí)穩(wěn)定市場(chǎng)情緒，無論是在國(guó)內(nèi)還是國(guó)外。

　　事實(shí)上，此前美國(guó)股市已經(jīng)連續(xù)5個(gè)交易日跳水，道指已跌破萬點(diǎn)大關(guān)，10月8日日經(jīng)指數(shù)出現(xiàn)了20年以來的最大跌幅。決策者協(xié)同行動(dòng)的另一個(gè)目的是解凍信貸市場(chǎng)。

　　不過，黃益平同時(shí)也提醒說，降息本身，即使是全球協(xié)同降息，可能也并不足以打破金融機(jī)構(gòu)虧損、去杠桿化、資產(chǎn)價(jià)格下跌的惡性循環(huán)，關(guān)鍵還在于金融機(jī)構(gòu)提高其資本總額的能力。他認(rèn)為，目前能夠做的或是通過政策改善金融機(jī)構(gòu)籌集資金的能力，或是利用公共資金直接注資。無論怎樣做，美國(guó)金融危機(jī)和全球衰退都很可能拖延很長(zhǎng)時(shí)間。

　　10月8日美歐股市以及9日中國(guó)股市的走勢(shì)基本印證了他的觀點(diǎn)，美歐股市均以下跌作收，而滬深兩市則先揚(yáng)后抑，央行協(xié)同降息的刺激作用并不顯著。

　　在外部金融風(fēng)險(xiǎn)上升、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩和通脹壓力緩解的情況下，黃益平認(rèn)為，放松貨幣政策是與保持穩(wěn)定增長(zhǎng)的政策目標(biāo)相一致的，因此，未來很可能進(jìn)一步放松貨幣政策。

　　數(shù)據(jù)顯示，8月份工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)速度是6年來最慢的，第二季度GDP同比增長(zhǎng)10.1%，連續(xù)第四個(gè)季度放緩；而消費(fèi)價(jià)格指數(shù)同比增幅則連續(xù)下降，8月份同比增幅放緩至4.9%，為14個(gè)月以來的最慢增速。隨著近期通脹的回落，中國(guó)的實(shí)際利率已經(jīng)開始上升。

　　龔方雄告訴記者，由于實(shí)際存款利率預(yù)計(jì)將在今年年底轉(zhuǎn)為正值，央行降低利率擁有了更大的空間。他預(yù)計(jì)，在未來幾個(gè)月、幾個(gè)季度中，政府將出臺(tái)支持增長(zhǎng)的財(cái)政刺激政策如減稅和擴(kuò)大基礎(chǔ)設(shè)施開支，貨幣政策將繼續(xù)放松。

　　根據(jù)黃益平的預(yù)測(cè)，今年第四季度央行將降息兩次，每次27個(gè)基點(diǎn)，存款準(zhǔn)備金率也將進(jìn)一步下調(diào)。龔方雄的預(yù)測(cè)則相對(duì)保守一些。他預(yù)計(jì)央行將在明年第一季度和第二季度兩次下調(diào)存貸基準(zhǔn)利率27個(gè)基點(diǎn)。至于金融機(jī)構(gòu)的人民幣存款準(zhǔn)備金率，今年年底之前將再次降低50個(gè)基點(diǎn)，明年將下調(diào)4次、每次50個(gè)基點(diǎn)�！斑@意味著大多數(shù)銀行的存款準(zhǔn)備金率將穩(wěn)定下降至13.5%。從寬的流動(dòng)性環(huán)境，連同信貸供應(yīng)的預(yù)期增加，將有助于企業(yè)處理其融資問題以及緩解市場(chǎng)對(duì)銀行資產(chǎn)質(zhì)量的憂慮。”龔方雄說。

　　王慶則繼續(xù)堅(jiān)持此前的預(yù)測(cè)，認(rèn)為在今年剩下的時(shí)間和明年央行將降低存貸款基準(zhǔn)利率4次至5次，如果每次降息27個(gè)基點(diǎn)，累計(jì)降息幅度將達(dá)到108個(gè)至135個(gè)基點(diǎn)。他說，在通脹率下降時(shí)，這樣的連續(xù)降息將有助于確保1年期基準(zhǔn)存款利率保持在非負(fù)值的水平。同時(shí)，他還預(yù)計(jì)，繼7月份增加5%之后，監(jiān)管當(dāng)局會(huì)在今年第四季度提高銀行的貸款限額，從而使2008年銀行業(yè)的整體貸款增速達(dá)到16%。(記者　袁蓉君)