2008年7月17日召開(kāi)的中國(guó)平安本年度第二次股東大會(huì)本來(lái)是上市公司的一次“例行公事”，孰料因?yàn)槠涠�事長(zhǎng)馬明哲先生的一番言辭居然成了媒體焦點(diǎn)。會(huì)上，馬明哲除了澄清了中國(guó)平安“偷稅”、“贈(zèng)股”等謠言外，還特地就他的“6600萬(wàn)元天價(jià)高薪”作了一番解釋。馬明哲對(duì)自己的天價(jià)薪酬的解釋是，平安從無(wú)到有，從小到大都有他的辛勤努力，他對(duì)平安做出的貢獻(xiàn)能匹配他拿的薪酬。同時(shí)，他還表示把平安帶入世界500強(qiáng)是他最大的榮耀。馬明哲還表示，他只是一個(gè)打工仔，王永慶不領(lǐng)工資只因他是老板。

　　且讓我們先來(lái)看看馬明哲最近兩年年薪的變化幅度：其2006年的稅后薪酬為1338萬(wàn)元，以此計(jì)算，他的收入在一年間暴增了395%，這個(gè)巨幅變化的主要原因是中國(guó)平安2007年6月到期的期權(quán)激勵(lì)。而同期中國(guó)平安實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)150.86億元，增長(zhǎng)僅105.5%。兩者相差極為懸殊。

　　值得注意的是，根據(jù)以上期權(quán)行權(quán)時(shí)間安排，馬明哲跟2007年底開(kāi)始的中國(guó)平安股價(jià)巨幅下跌完全撇清了利益關(guān)系；而事實(shí)上，A股股票價(jià)格更是從來(lái)沒(méi)有與馬明哲的個(gè)人利益掛鉤過(guò)，只有H股股東才是自詡“打工仔”的他的真正“老板”。從這個(gè)視角，我們很容易理解，為什么在A股市場(chǎng)“跌跌不休”時(shí)中國(guó)平安依然會(huì)出臺(tái)向A股股東天量增發(fā)、嚴(yán)重有損A股股東卻有利于H股股東的融資計(jì)劃。此不厚道之一。

　　其二，中國(guó)平安曾數(shù)次對(duì)外描繪馬明哲的貢獻(xiàn)以證其薪酬非但不天價(jià)還有廉價(jià)之嫌，舉的事實(shí)是：“平安在1988年成立之初，總收入只有418萬(wàn)元，利潤(rùn)190萬(wàn)元；但到2007年年底，平安保險(xiǎn)集團(tuán)的資產(chǎn)總值達(dá)6511億元人民幣。沒(méi)有馬總的辛勤努力就不會(huì)實(shí)現(xiàn)這種飛躍式發(fā)展。”

　　這種說(shuō)法其實(shí)是有意無(wú)意地忽略了一個(gè)大前提，那就是中國(guó)平安不是“白手起家”的，它的確是從1988年靠5000萬(wàn)元現(xiàn)金投入起家，但大家別忘記，它還有一筆巨額資產(chǎn)就是“牌照”。當(dāng)時(shí)全國(guó)就兩張壽險(xiǎn)牌照，一張是央企中國(guó)人保，一張就給了深圳特區(qū)，作為“特區(qū)政策”的一部分。這個(gè)壟斷地位，是中國(guó)平安的巨大優(yōu)勢(shì)。

　　此外，中國(guó)平安所謂6500多億元總資產(chǎn)，實(shí)際上有5400多億元都是負(fù)債，還有A、H股上市時(shí)股民給了500多億元，靠2006到2007年的大牛市，平安賬面上又多出400多億元的資產(chǎn)增值。撇除這些，平安拿5000萬(wàn)元本金加一張壟斷性金融牌照花了20年時(shí)間積累了多少資產(chǎn)呢？

　　當(dāng)然，中國(guó)平安最先是在境外資本市場(chǎng)上市的，因此只要按照當(dāng)?shù)胤�律，�?jīng)過(guò)當(dāng)?shù)鼗蛘邍?guó)際的人力資源專(zhuān)業(yè)咨詢公司測(cè)算，并能得到企業(yè)的薪酬委員會(huì)審核通過(guò)，馬明哲的這種高薪完全是合法的�？墒�，根據(jù)上述兩個(gè)理由，我們又完全可以認(rèn)為，這是一種“合法的不厚道”。

　　這種“合法的不厚道”根源并不在馬明哲個(gè)人，亦不在平安一家，而在扭曲的中國(guó)內(nèi)地資本市場(chǎng)游戲規(guī)則。所謂“期權(quán)”，目的就是激勵(lì)公司高管將股東利益最大化作為自己的職業(yè)原則，而中國(guó)平安的高管期權(quán)利益既然僅與H股股東相關(guān)，為什么能來(lái)A股上市？又為什么能夠不受約束地出臺(tái)損害A股投資者利益的再融資方案？其根源就是管理層也贊同了它“A股市場(chǎng)的錢(qián)不圈白不圈”的邏輯。

　　再看另一個(gè)事實(shí)，根據(jù)A股2007年年報(bào)，以“前三名高管報(bào)酬總額”降序排列的前20大公司中，有一半都是地方或中央國(guó)資委控制企業(yè)，這些企業(yè)又大都是“牌照型”企業(yè)，如保險(xiǎn)、銀行、證券、航運(yùn)、能源等等，都享受著“業(yè)務(wù)不夠靠牌照搶、資金不夠靠A股圈”的市場(chǎng)保護(hù)。壟斷者既損害實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的消費(fèi)者又損害虛擬經(jīng)濟(jì)中的投資者，卻坐享無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的高薪，這種市場(chǎng)規(guī)則不改，“馬明哲們”還將層出不窮。(閔 儂)