齊魯證券 文化傳媒股迎來振興良機(jī)

　　文化傳媒產(chǎn)業(yè)作為政治、經(jīng)濟(jì)等各方面的重要載體，隨國力而同步發(fā)展。近年來，中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)高增長，文化傳媒產(chǎn)業(yè)也保持了良好的發(fā)展態(tài)勢。最新數(shù)據(jù)顯示，2008年中國傳媒產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值為4220.82億元，同比增長11.36%。2005-2008年，我國傳媒產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值以年均超過11%的速度穩(wěn)步增長。近日，國務(wù)院常務(wù)會議通過《文化產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃》，將重點推進(jìn)包括文化創(chuàng)意、影視制作、出版發(fā)行、印刷復(fù)制、廣告、演藝娛樂、文化會展、數(shù)字內(nèi)容和動漫產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。《振興規(guī)劃》出臺將推動文化產(chǎn)業(yè)跨媒體、跨區(qū)域、跨行業(yè)的整合，大大提高文化傳媒行業(yè)深化體制改革、加速資產(chǎn)證券化進(jìn)程的預(yù)期。

　　廣告：平穩(wěn)增長。廣告是傳媒產(chǎn)業(yè)的核心，通常認(rèn)為廣告行業(yè)產(chǎn)值占整個傳媒產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值的60%以上。廣告行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r在一定程度上反映了整個傳媒業(yè)的趨勢。經(jīng)濟(jì)的迅速增長推動著廣告市場的迅猛發(fā)展：2000年，整個廣告行業(yè)經(jīng)營額約800億元，2008年則達(dá)到近1900億。

　　今年下半年經(jīng)濟(jì)向好的趨勢確立，但持續(xù)筑底的風(fēng)險仍然存在，在此背景下，與宏觀經(jīng)濟(jì)形勢密切相關(guān)的廣告行業(yè)也將承載一定的壓力。廣告行業(yè)將與國民經(jīng)濟(jì)保持同步，今年在“保8”的前提下，GDP仍將保持相應(yīng)增長，綜合各方面因素，今年廣告行業(yè)將有7%左右的增速。

　　廣播電視：確定性增長。隨著“三網(wǎng)”融合業(yè)務(wù)的持續(xù)推進(jìn)，有線電視數(shù)字化進(jìn)程是當(dāng)前廣播電視行業(yè)發(fā)展進(jìn)程中最需要關(guān)注的動向。2008年《關(guān)于鼓勵數(shù)字電視產(chǎn)業(yè)發(fā)展的若干政策》的出臺，在更大程度上將引導(dǎo)數(shù)字電視產(chǎn)業(yè)的推廣和發(fā)展。

　　數(shù)字電視的推廣，有著相當(dāng)好的基礎(chǔ)優(yōu)勢。目前，我國共有31個省級網(wǎng)絡(luò)公司、321個地市級網(wǎng)絡(luò)公司、1000多個縣級有線電視網(wǎng)、2000多個專用電視網(wǎng)。截至2008年底，中國有線電視用戶數(shù)量達(dá)到1.6億，有線電視網(wǎng)絡(luò)的里程超過了300萬公里。

　　數(shù)據(jù)顯示，截止到2008年底，數(shù)字電視用戶數(shù)達(dá)到4382.5萬戶，同比增加了1672.3萬戶，增幅達(dá)到61.7%。預(yù)計今年仍將有50%左右的數(shù)字電視用戶增長幅度。我們特別關(guān)注上市運(yùn)營商業(yè)務(wù)相關(guān)地域的數(shù)字電視轉(zhuǎn)換進(jìn)程，比如北京、湖南、上海、陜西，今后業(yè)務(wù)拓展空間相當(dāng)大。

　　圖書出版：期待突破。當(dāng)前我國的圖書出版行業(yè)正處于轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時期，體制改革尤其是資本運(yùn)營毅然走到了整個行業(yè)的前端。遼寧出版?zhèn)髅降墓�開上市發(fā)行，揭開了我國傳媒行業(yè)走進(jìn)資本市場的新局面——國內(nèi)首度將編輯和經(jīng)營業(yè)務(wù)整體上市。

　　圖書出版行業(yè)格局的調(diào)整是可以預(yù)期的，出版發(fā)行集團(tuán)這一形式將成為這種調(diào)整的最終表現(xiàn)。2008年，新聞出版總署提出，最近兩年，中國出版業(yè)至少要出現(xiàn)三個“雙百億”(資產(chǎn)和銷售收入都達(dá)到100億元)集團(tuán)，并于此后表示“最近兩、三年我國計劃培養(yǎng)三個大的出版?zhèn)髅郊瘓F(tuán)”。

　　重點關(guān)注公司：就目前的市場來看,傳媒行業(yè)估值處在市場較高水平。傳媒行業(yè)投資機(jī)會或?qū)�會集中在第四季度出現(xiàn)，可關(guān)注兩條主線：一是把握確定性增長，關(guān)注給公司帶來穩(wěn)定收入的業(yè)務(wù)開展情況，這將給公司股價提供關(guān)鍵支撐；二是在文化產(chǎn)業(yè)體制改革的背景下，資產(chǎn)整合將成為市場中相關(guān)上市公司股價上行的重要因素。重點關(guān)注：鵬博士、廣電網(wǎng)絡(luò)、出版?zhèn)髅健?