11月20日，滬指收于2017.279點(diǎn)，時(shí)隔5年，重登2000點(diǎn)，其中，大盤藍(lán)籌股功不可沒。此后，結(jié)構(gòu)性牛市將如何進(jìn)一步演繹，在行情日益加速時(shí)，是否需要冷靜思考來提防可能的震蕩？
合力助登2000點(diǎn)
“沖上2000點(diǎn)并不奇怪。”中信建投證券研究所分析師陳祥生表示，銀行、地產(chǎn)、鋼鐵行業(yè)的上漲動(dòng)力仍然很強(qiáng)勁，大盤上揚(yáng)很正常，而即將推出的股指期貨也將提升大盤藍(lán)籌的吸引力，對(duì)相對(duì)低估的大盤股的追逐，必將使指數(shù)不斷創(chuàng)新高。
聯(lián)合證券研究所市場(chǎng)策略研究員楊偉聰也表示，目前大盤走勢(shì)正常而健康。在多種因素的合力作用下，大盤走強(qiáng)是必然的：外因是在流動(dòng)性過剩的催動(dòng)下，人民幣升值的長(zhǎng)期趨勢(shì)對(duì)外圍資金的吸引力；內(nèi)因是上市公司普遍獲得社會(huì)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，在“全流通”時(shí)期，越來越多的公司愿意把優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)放在A股上市，同時(shí)，內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)也得到改善。
北京證券策略分析師張九輝說：“周圍市場(chǎng)的氛圍影響也是動(dòng)力之一。中國(guó)的銀行股都是幾地同時(shí)漲，包括外資都在對(duì)中國(guó)股市發(fā)表研究報(bào)告，集中看好金融、地產(chǎn)板塊�！�
在此輪上漲行情中，陳祥生認(rèn)為藍(lán)籌股功不可沒。自10月23日起，寶鋼股份、中國(guó)石化、工商銀行、中國(guó)銀行、中國(guó)國(guó)航等均有不少漲幅。
追捧藍(lán)籌引領(lǐng)價(jià)值投資
與大盤指數(shù)節(jié)節(jié)上升現(xiàn)象伴生的是，近期兩市的多數(shù)股票都出現(xiàn)了下跌。20日兩市下跌家數(shù)為843家，上漲家數(shù)為480家，平盤家數(shù)為118家�！百嵙酥笖�(shù)不賺錢”成為近期市場(chǎng)上熱門的詞匯之一。
“目前指數(shù)失真的現(xiàn)象比較嚴(yán)重，權(quán)重比例差得太多了。”陳祥生分析說，大盤藍(lán)籌以其大權(quán)重發(fā)揮著牽一發(fā)而動(dòng)全身的作用。
楊偉聰也指出，現(xiàn)在是80%資金集中到了20%股票中。
“這種‘二八現(xiàn)象’說明市場(chǎng)變得理性了，牛市中‘雞犬升天’的格局正在逐漸轉(zhuǎn)變。”張九輝認(rèn)為，現(xiàn)在是機(jī)構(gòu)說話的年代，而機(jī)構(gòu)必須按照價(jià)值投資的理念去操作。
“將來在股指期貨等金融創(chuàng)新產(chǎn)品推出后，藍(lán)籌股的地位越發(fā)重要，對(duì)大盤的影響更直接和深遠(yuǎn)。在源源不斷的資金持續(xù)進(jìn)入的情況下，新進(jìn)的資金若再去投資小盤股，風(fēng)險(xiǎn)會(huì)很高的。小盤股雖易漲高也易快速下跌，倒不如去追逐目前相對(duì)低估的、穩(wěn)定性能較好的大盤股。而且，從長(zhǎng)期看，明年仍是一個(gè)很好的投資年份�！标愊樯f。
中信證券的一份報(bào)告指出，國(guó)內(nèi)股市當(dāng)前的市盈率22.8，而上證50的市盈率僅為15，上證180的市盈率也只有16.5，大盤藍(lán)籌的價(jià)格仍有上升機(jī)會(huì)。
陳祥生認(rèn)為，從估值角度看，追捧藍(lán)籌股的意義在于對(duì)其的長(zhǎng)期看好。尤其是銀行、地產(chǎn)板塊，不僅僅涉及產(chǎn)業(yè)布局，還涉及外資競(jìng)購的題材，在人民幣升值的預(yù)期不減的情況下，這些因素都是資金不斷介入其中的動(dòng)力。
樂觀中需防震蕩？
2000點(diǎn)的關(guān)口已過，藍(lán)籌股的帶動(dòng)作用依然強(qiáng)勁，后市將如何演繹？
“后市上漲動(dòng)力非常強(qiáng)勁，至少現(xiàn)在還沒有發(fā)現(xiàn)回落的跡象�！标愊樯J(rèn)為。
張九輝認(rèn)為，從場(chǎng)外資金仍然踴躍進(jìn)入的態(tài)勢(shì)看，后市仍然樂觀。根據(jù)WIND資訊統(tǒng)計(jì)顯示，10月份以來成立的開放式基金規(guī)模已達(dá)399億元，而新成立的基金多為股票型基金。
央行于11月13日發(fā)布的10月金融運(yùn)行報(bào)告顯示，同9月末相比，10月人民幣儲(chǔ)蓄存款減少76億元。央行表示，隨著股票市場(chǎng)交易持續(xù)活躍，儲(chǔ)蓄存款一部分被分流到股票市場(chǎng)。10月證券公司客戶保證金余額為6042億元，比上月增加2161億元，同比增長(zhǎng)182.9%。
而交易所正在研究的內(nèi)容——交易制度創(chuàng)新，也將為升溫的行情再添一把“火”。交易所此前公布的研究報(bào)告指出，將研究實(shí)施不同的股票設(shè)置不同交易制度的“差別交易”；引入T＋0和做市商；在產(chǎn)品創(chuàng)新方面則可能推出備兌權(quán)證和其他衍生品。
上海證券交易所以建設(shè)藍(lán)籌股市場(chǎng)為目標(biāo)。在11月15日，滬市市值突破50000億元之時(shí)，上證所有關(guān)負(fù)責(zé)人就表示：這將將促使上海市場(chǎng)吸引海外藍(lán)籌公司的回歸，可以預(yù)期，隨著股指期貨推出時(shí)間越來越明確，未來大市值的藍(lán)籌公司將成為資金重點(diǎn)關(guān)注的對(duì)象。
資金充裕和政策鼓勵(lì)兩個(gè)因素使得后市仍被看多。但張九輝指出，目前，短期內(nèi)漲得有點(diǎn)快，不利于后盤的穩(wěn)定性，應(yīng)該慢步上漲，否則市場(chǎng)短期內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)有加大趨勢(shì)，市場(chǎng)可能會(huì)出現(xiàn)一定的震幅。
“調(diào)整什么時(shí)候出現(xiàn)，這并不單純?nèi)Q于國(guó)有市場(chǎng)，而由港股來決定。”陳祥生認(rèn)為，“港股走勢(shì)值得特別關(guān)注，A股和H股的聯(lián)動(dòng)日趨明顯。若其他的板塊上漲動(dòng)力不足，仍是依靠幾大板塊的拉動(dòng)作用，一旦港股的銀行股出現(xiàn)回調(diào)，A股的漲勢(shì)可能受到抑制�！�
“現(xiàn)在市場(chǎng)仍有分歧。最怕是一致性，市場(chǎng)仍有分歧并不是見頂時(shí)候�！睏顐ヂ斨赋觥�
(文章來源：中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào) 作者：唐瑋)
