服務與金融 經(jīng)濟轉型與節(jié)能環(huán)保

　　面對中國工業(yè)化發(fā)展對能源和原材料的龐大需求，與國內(nèi)供給不足、與環(huán)境承受力不高的巨大矛盾，轉變粗放的經(jīng)濟發(fā)展方式將成為中國無可奈何的現(xiàn)實選擇，哪怕這個過程極其痛苦也必須忍受。將過去高能耗高排放、高投入低產(chǎn)出的粗放發(fā)展方式轉變?yōu)榈湍芎牡团欧�、低投入高產(chǎn)出的集約發(fā)展方式的重要途徑就是要大力提高能源與資源的使用效率，通過發(fā)展新能源、發(fā)展節(jié)能減排技術和調(diào)整產(chǎn)業(yè)結構，使經(jīng)濟轉變?yōu)橘Y源節(jié)約型、環(huán)境友好型的可持續(xù)發(fā)展經(jīng)濟。中國經(jīng)濟結構轉型的大變革，指明了經(jīng)濟與行業(yè)發(fā)展的未來方向，因此，我們看好經(jīng)濟轉型對金融行業(yè)、新能源和節(jié)能環(huán)保所帶來的投資機會。

　　我國已經(jīng)把節(jié)能減排作為調(diào)整經(jīng)濟結構、轉變經(jīng)濟發(fā)展方式的突破口和重要抓手，并指定了約束性很強的節(jié)能減排目標：“十一五”期間，單位GDP 能耗下降20%，主要污染物排放總量減少10%，城市污水處理率不低于70%，固體廢物處理率達到60%以上。節(jié)能減排政策的強力推進將帶來給相關行業(yè)豐富的投資機會。

　　一是太陽能、風能、核能等新能源行業(yè)將由于長期的高成長性，具有巨大的長期投資價值。

　　在國際油價和煤炭價格不斷創(chuàng)出新高的背景下，大力發(fā)展新能源已經(jīng)成為世界各國的迫切需求和廣泛共識，太陽能、風能和核能將是新能源中最重要的組成部分，相關上市公司的投資價值值得投資者重點關注。

　　二是能夠直接提供節(jié)能減排技術和設備的行業(yè)與公司，如脫硫、除塵、污水處理、固體廢物處理等環(huán)保行業(yè)，以及在“上大壓小”、淘汰落后產(chǎn)能中提供裝備的公司，都有巨大的需求，具有核心技術與核心競爭力的上市公司具有較好的投資價值。

　　三是高能耗高污染行業(yè)中的技術先進企業(yè)、龍頭公司。能耗最多、污染最重的行業(yè)，淘汰落后產(chǎn)能的力度也越大，當行業(yè)供給能力一旦有較大下降時，技術先進企業(yè)和龍頭公司將受益于產(chǎn)品價格的上升，尤其是那些產(chǎn)品價格彈性較高的行業(yè)受益最為明顯，比如化工、建材、造紙、鋼鐵、有色、印染等，而受政府政策嚴格管制的水務、電力、煤氣等行業(yè)受益程度相對較低。

　　近年來，我國服務業(yè)在國民經(jīng)濟中的比重出現(xiàn)了下降趨勢，這與服務業(yè)比重逐漸提高的國際規(guī)律是相悖的。2006 年我國服務業(yè)在GDP 中的比重還不到40%，距離發(fā)達國家60%以上的比重還有巨大的發(fā)展空間。提高服務業(yè)在我國經(jīng)濟中的比重具有長期戰(zhàn)略意義，這就決定了我國服務業(yè)的長期發(fā)展前景，服務業(yè)具有持續(xù)高增長的潛力。

　　2008 年下半年，我們看好服務業(yè)尤其是金融業(yè)的投資機會。

　　世界經(jīng)濟發(fā)展史表明，從貿(mào)易和工業(yè)優(yōu)勢向金融優(yōu)勢轉化是一個普遍的規(guī)律，世界經(jīng)濟中心同時也是世界金融中心。產(chǎn)業(yè)結構升級、經(jīng)濟體制轉型、國家經(jīng)濟安全都要求我國大力發(fā)展金融服務業(yè)，與發(fā)達國家相比，我國金融業(yè)的發(fā)展水平差距很大，潛力很大。為了應對金融開放的挑戰(zhàn)，這幾年我國在金融業(yè)的改革與開放取得了巨大的進步，各項金融業(yè)務的發(fā)展突飛猛進。

　　資本市場體系建設不斷完善，投資品種迅速增加，證券行業(yè)即將迎來大發(fā)展的歷史性機遇，從而為證券行業(yè)提供了良好的投資機會。銀行業(yè)的盈利能力突出，估值水平處于歷史低位，如果銀行業(yè)的發(fā)展沒有趨勢性的大幅惡化，壞賬水平不會顯著提升，則銀行類上市公司也具有較高的投資價值。

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