新基金還是老基金？

　　2007年，基金發(fā)行火爆異常，屢創(chuàng)世界紀錄，就連新鮮出爐的QDII基金也出現(xiàn)了千億資金追逐單只基金的空前盛況，以至于監(jiān)管部門不得不采取先到先得、末日比例配售、全程比例配售乃至暫�；�金發(fā)行等措施限制新發(fā)基金的規(guī)模。老基金的持續(xù)申購則相形見絀，導致許多基金公司通過基金拆分、大比例分紅、基金復制和封轉開等進行持續(xù)申購營銷，效果也好得讓人無法相信這是人們在進行風險較高的股票投資。

　　看看國外的基金市場，人們很少追捧沒有業(yè)績記錄的新公司或新產品，新基金成立之初往往規(guī)模較小，號稱種子基金，隨著其投資業(yè)績經過2-3年逐步顯現(xiàn)，人們逐漸認同其投資策略和投資團隊，基金規(guī)模也就逐漸變大，譬如，彼得•林奇管理的富達麥哲倫基金的規(guī)模經過十多年(年均投資收益率高達29%，期間甚至超過巴菲特的投資業(yè)績)才逐步從幾億美元上升至140億美元。

　　其實，從2006年、2007年的總體情況來看，老基金的整體業(yè)績表現(xiàn)超過了新發(fā)基金。如此看來，頻繁認購新發(fā)基金、贖回老基金不見得是種成功的投資策略。從收益、風險等幾方面綜合來看，新基金也并無明顯優(yōu)勢。

　　事實上，真正判斷一只新發(fā)基金的凈值增長潛力是十分困難的，即使是專業(yè)人士在做出這一判斷之時也必須十分謹慎。因此，對多數(shù)“新”基金，實際上在其運作一段時間之前保持觀望是最穩(wěn)妥的選擇。好基金永遠是少數(shù)，對此投資者需要加以謹慎區(qū)分。

　　當然，“新”基金也并非全無優(yōu)勢，不然基金行業(yè)無以發(fā)展。對基金產品的判斷和適當?shù)臅r機是兩個關鍵的因素。

　　首先，看“新”基金是否有實質性的產品創(chuàng)新。所謂實質性的產品創(chuàng)新一是看基金產品是否符合各個金融市場的發(fā)展趨勢，是否具有新的風險收益特征。展望2008年、2009年，由于股指期貨和創(chuàng)業(yè)板即將推出，相關的基金產品創(chuàng)新可能抓住新的市場機會，這類新的基金產品(如創(chuàng)業(yè)板風格的指數(shù)型和主動型股票基金、利用股指期貨套利或保本或相關的ETF基金等)是值得我們期待的。簡而言之，看產品是否有適應市場的實質性創(chuàng)新，這是從另一個角度來看新發(fā)基金是否是真正的“新”基金；否則，“新”基金如果只是“老”基金某種程度的復制品，又何新之有呢？

　　其次，看“新”基金是否在投資理念上有新意，是否適應市場現(xiàn)狀和趨勢。事實表明中國股市在特定階段投資理念都會出現(xiàn)輪動，在恰當?shù)臅r機實現(xiàn)理念創(chuàng)新可能收到很好的效果，而這取決于新發(fā)基金公司對市場的判斷。典型的例子如2003年底發(fā)行的部分基金，在對2004年大盤藍籌概念可能陷入滯漲的判斷下，將重點指向了中小盤、成長型股票，成為2004年“新”基金業(yè)績表現(xiàn)的“黑馬”。而反面的例子則如純粹數(shù)量化的投資策略并不適合國內目前的股票市場環(huán)境，采用此種策略的基金投資效果可想而知。

　　當然，對“新”基金這幾方面的判斷都需要投資者有較強的專業(yè)能力。從預測未來表現(xiàn)的角度來挑選基金本非易事，要選準“新”基金就更有些霧里看花。對一般投資者而言，一是可以咨詢獨立第三方的專業(yè)基金研究人士；二是在判斷不清的情況下，投資于業(yè)績穩(wěn)定性和持續(xù)性都得到證明的優(yōu)秀“老”基金是更加穩(wěn)妥的選擇。

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