張曉剛：“它是達到的交易所規(guī)定的一個水平，你就要報告跟你關(guān)聯(lián)的，不光是你自己的投資，跟你關(guān)聯(lián)的那些投資者我都要掌握，這樣的情況下，你只要投頭寸稍微大一點，你就必須要把你的頭寸情況向交易所報告，那么從這個方面就是來抑制利用這個工具來進行市場操縱�！�

　　但是，對于分散賬戶進行暗箱操作，卻是目前證券市場上地下游資最常采取的方法，這樣使得很多股票被幕后操作可以不被發(fā)現(xiàn)。比如最近的劉芳事件，就是典型的帳戶被他人操縱利用，如果投機者有條件操縱多個帳戶一起聯(lián)動，有沒有相關(guān)的防范方法呢？

　　記者：“但是我們知道在現(xiàn)貨市場，現(xiàn)在對多個帳戶操縱這種情況，現(xiàn)在還是不能夠完全進行打擊的，或者防范的，那你怎么能保證，在這個基礎(chǔ)都不牢靠的前提下？”

　　張曉剛：“如果需要根據(jù)市場情況，我們還可以進一步降低這個持倉限制，那么如果你這種情況你要操作的話，你必須分很多很多的倉，很多很多的倉的話，一方面它也是容易暴露，因為這個操作行為之類就比較容易被發(fā)現(xiàn)，另外一個它也會帶來很高的成本，這個要協(xié)同很多賬戶在同一時刻向同方向下單的話，這個也是由很高的交易成本。”

　　記者：“多個帳戶聯(lián)動到底能不能發(fā)現(xiàn)？我們現(xiàn)在的這樣一個比方說我們的交易系統(tǒng)它已經(jīng)能夠做到這一步了嗎？”

　　張曉剛：“對，我們有一個實時監(jiān)控系統(tǒng)，它可以從交易行為中及時發(fā)現(xiàn)，哪怕你是用不同的帳戶，有可能會引起市場操縱的行為，就會對這些可疑的帳戶進行及時的跟蹤，那么也可以指定這些帳戶要求它報告更多的材料，那么需要的話，也可以去查詢這些帳戶，對應(yīng)的現(xiàn)貨的或者它關(guān)聯(lián)的那些企業(yè)，對應(yīng)的現(xiàn)貨的頭寸以此來防止它利用這種期現(xiàn)貨聯(lián)動�！�

　　半小時觀察：股指期貨面臨市場考驗

　　股指期貨將是撬動資本市場的一根有力的杠桿，然而，前提是這根杠桿本身要經(jīng)過千錘百煉，經(jīng)受的起未來的考驗。如果使用得當，它會成為平衡中國資本市場的“定海神針”；如果用得不好，它不但容易成為“雞肋”，還容易成為內(nèi)部交易和老鼠倉的溫床。

　　作為一個金融衍生產(chǎn)品，股指期貨在發(fā)達國家的資本市場上出現(xiàn)了幾十年，已經(jīng)形成了一套成熟的監(jiān)管體系，但在中國這樣一個新興市場，怎么樣防止監(jiān)管漏洞？防止市場被操控？我們并沒有現(xiàn)成的模本可以照抄。

　　對于中國資本市場來說，即將推出的股指期貨是一根“定海神針”還是一個“雞肋”或者是“內(nèi)部交易與老鼠倉的溫床”，它不但考驗監(jiān)管層的決心，更考驗著監(jiān)管層的執(zhí)政能力。

　　(主編：張凱華 記者：付豫 攝像：沈焱)

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