剛剛經(jīng)歷過“黑色一周”的A股市場，又遭遇了“黑色周一”、“黑色周二”。

　　跌聲一片中，投資者們心痛，更疑惑是什么原因令中國股市遭遇“寒流”？持續(xù)的牛市，是否會就此發(fā)生“逆轉(zhuǎn)”？

　　不只是A股連續(xù)暴跌,全球主要股市21日陸續(xù)出現(xiàn)罕見暴跌，部分市場遭遇數(shù)年來、甚至是2001年“9·11”恐怖襲擊以來最大單日跌幅。

　　21日下午，走出北京阜外大街泰陽證券交易大廳，股民王平沮喪的告訴《市場報》記者：“今天全倉虧了8%還多。”盡管如此，與同一交易所里的大多散戶相比，王平已算“不幸中的大幸”：“我是上周五才建倉的，不管怎樣總算是躲過了上周的大跌�！�

　　股指越跌越兇，股民心中的問號越來越大：2008年，中國股市還姓“牛”嗎？

　　見仁見智

　　蝴蝶效應(yīng)影響難測

　　謝國忠：國際市場的熊市，從2008年開始進(jìn)入了。中國的股市可能遲后于國外的股市一年，今年進(jìn)入振蕩，明年很可能也進(jìn)入熊市。

　　引發(fā)A股市場連續(xù)暴跌的誘因，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為是大西洋彼岸那只名叫“花旗銀行”的蝴蝶。上海天相投資咨詢公司策略分析師徐煒等市場人士分析認(rèn)為，A股市場出現(xiàn)的這一波快速下跌，是由海外和國內(nèi)環(huán)境多重不明朗因素的“共振”所導(dǎo)致的。

　　1月15日，花旗銀行公布98.3億美元凈虧損引發(fā)美國市場急跌，全球股市尤其是亞太股市應(yīng)聲全線暴跌。雪上加霜的是，1月17日，另一美國投行美林集團(tuán)宣布去年第四季度虧損98億美元，再次引發(fā)全球股市大地震。A股也未能獨(dú)善其身。15日至17日A股指數(shù)連續(xù)大幅下挫，直到18日才有小幅反彈。

　　業(yè)內(nèi)分析師表示，此次花旗、美林作為全球股市暴跌的導(dǎo)火索，主要是投資者通過這些大型公司的財(cái)務(wù)報告較清楚地看到了次債危機(jī)的后續(xù)影響力，為美國及全球經(jīng)濟(jì)蒙上了可能再度下滑的陰影。

　　A股市場大跌的誘因得到了業(yè)內(nèi)人士的公認(rèn)，而對于中小投資者尤為關(guān)心的，美國次債危機(jī)對中國股市的影響會有多大，可能延續(xù)多久的問題，市場人士卻仁者見仁、智者見智，難以達(dá)成共識。

　　著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國忠日前接受媒體采訪時表示，次債危機(jī)的余波影響還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有結(jié)束�？梢灶A(yù)見，在巴菲特未出手之前，市場還沒觸碰到下跌底線。

　　謝國忠同時認(rèn)為，如果美國經(jīng)濟(jì)的2009年還不好轉(zhuǎn)， 那時對中國影響就會比較大了，牛市就將結(jié)束。他解釋說，牛市的上升，一般3到4年是正常的，然后它就會進(jìn)入一個熊市。國際市場的熊市，從2008年開始進(jìn)入了。中國的股市可能遲后于國外的股市一年，今年進(jìn)入振蕩，明年很可能也進(jìn)入熊市。

　　復(fù)旦大學(xué)金融與資本市場研究中心主任謝百三則認(rèn)為，美國次級債危機(jī)對中國股市有一定的影響，但直接的影響不是很大。大牛市的形成有7、8個原因，這些原因大部分還存在，比如說股權(quán)分置改革還存在，比如人民幣升值，以及奧運(yùn)的來臨等，都是無法忽視的推動股市上行的有利因素。

　　此外，一項(xiàng)對300家上市公司所作的跟蹤分析顯示，由于主營業(yè)務(wù)仍是上市公司的主要利潤來源，在利潤率回升和成本控制不斷改善的背景下，上市公司本身對其2008年的業(yè)績總體上保持樂觀預(yù)期。而上市公司業(yè)績，無疑是推動2007年股指頻創(chuàng)新高的主要動力。

　　何去何從

　　后市走勢分歧加大

　　央行決定從2008年今日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)，存款準(zhǔn)備金率達(dá)到15%。本次調(diào)整存款準(zhǔn)備金率雖對金融行業(yè)盈利影響不大，但對投資者心理影響難以估量，年度緊縮政策的陰影已經(jīng)籠罩整個市場。

　　外患內(nèi)憂，2008年中國股市注定會充滿變數(shù)。

　　采訪中記者了解到，A股市場連續(xù)暴跌，已使市場人士對未來走勢的分歧加大。盡管多位業(yè)內(nèi)人士以“謹(jǐn)慎樂觀”表達(dá)對后市走勢的看法，但亦同時強(qiáng)調(diào)，除了國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的影響會更為關(guān)鍵。

　　令人深思的是，周一和周二市場頹勢已令眾多基金對市場走勢產(chǎn)生更多的疑慮。一位姓李的公募基金經(jīng)理告訴記者， A股本次大跌顯示當(dāng)前市場做空氣氛濃厚，加上市場環(huán)境不確定因素較多，自己已無法對短期或更長一段時間內(nèi)的市場走勢作出預(yù)判。寶盈基金基金經(jīng)理趙龍?jiān)u價周一和周二A股大跌時則稱“市場讓人感到奇怪”。

　　某證券公司一位姓唐的分析師告訴記者，目前適度從緊的貨幣政策已經(jīng)開始顯現(xiàn)效應(yīng)，而且近期國內(nèi)密集出臺各項(xiàng)調(diào)控政策，都為后市走勢增加了不確定因素。1月15日國家發(fā)展改革委公布了《關(guān)于對部分重要商品及服務(wù)實(shí)行臨時價格干預(yù)措施的實(shí)施辦法》，這是國家15年來首次采取臨時措施對市場價格進(jìn)行控制干預(yù)，干預(yù)范圍主要針對推動此輪CPI上漲的相關(guān)商品，包括成品糧及糧食制品、食用植物油、豬肉和牛羊肉及其制品、乳品、雞蛋、液化石油氣等。此前表現(xiàn)出色的農(nóng)業(yè)股遭遇打壓。

　　該分析師還認(rèn)為，資金面緊張，也是導(dǎo)致后市不容樂觀的因素。一方面，管理層至今沒有對新基金“開閘”；另一方面，為應(yīng)對流動性過剩，央行決定從2008年1月25日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)，存款準(zhǔn)備金率達(dá)到15%，再創(chuàng)歷史新高，本次共吸收流動性約1947億。本次調(diào)整存款準(zhǔn)備金率雖對金融行業(yè)盈利影響不大，但對投資者心理影響難以估量，年度緊縮政策的陰影已經(jīng)籠罩整個市場。不得不提的是，2007年，為防止經(jīng)濟(jì)增長由偏快轉(zhuǎn)為過熱，防止物價由結(jié)構(gòu)性上漲演變?yōu)槊黠@的通貨膨脹，央行已連續(xù)六次加息，并11次提高存款準(zhǔn)備金率。

　　震蕩加劇

　　投資者需謹(jǐn)慎操作

　　基金經(jīng)理劉宏偉：“就當(dāng)前的市場狀況，如果沒有政策面的配合，大盤只會反彈，沒有反轉(zhuǎn)。如果指數(shù)不重新站上6100點(diǎn)大關(guān)，則不宜重倉，最好輕倉參與或持幣觀望�！�

　　指數(shù)狂瀉直下、盤面滿目皆綠、個股哀鴻遍野、散戶面如死灰——這是記者21日下午在證券交易大廳看到的難忘景象。作為市場中最無力抗御風(fēng)險的散戶，當(dāng)前怎樣才能規(guī)避風(fēng)險？

　　某私募基金經(jīng)理劉宏偉就此問題告訴記者：“就當(dāng)前的市場狀況，如果沒有政策面的配合，大盤只會反彈，沒有反轉(zhuǎn)。因此我的個人觀點(diǎn)是，散戶最好借每次反彈都選擇賣出�！�

　　對于那些堅(jiān)信牛市遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有結(jié)束的投資者，如何把握機(jī)會？謝百三教授認(rèn)為，應(yīng)該關(guān)注個股和板塊。他舉例說，不管巴菲特還是索羅斯，他們實(shí)際上都沒有把注意力放在股市，美國股市比較穩(wěn)，世界股市隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展而比較穩(wěn)，主要是靠個股。非典很嚴(yán)重的時候，巴菲特跑到香港買海南航空�！�5.30”一出來以后，大家一下子反應(yīng)過來，我只能買長期投資的股票，所以個股機(jī)會非常多，但要挑選好，挑選好之后可以立于不敗之地。比如說戰(zhàn)略投資者很多，但有些股票國家不準(zhǔn)失去控股權(quán)的，比如說51%要控股，大家要查查51%控股是哪些股票，這樣風(fēng)險就小了。所以要把精力放在個股和板塊上，一個股一年能漲兩三倍，或者70%、80%，你的投資就很成功。(記者 張向永）