節(jié)后春意融融的A股市場遭遇了一場猛烈的倒春寒,繼周二大跌2.93%之后,上證指數(shù)昨日再度大挫4.72%,兩日跌去180點(diǎn)。外盤大跌、監(jiān)管層嚴(yán)查信貸資金流向、估值過高等利空因素,刺激機(jī)構(gòu)和大小非齊齊做空,春季行情戛然而止。

　　但不少分析人士認(rèn)為,在連續(xù)兩日恐慌性的大跌之后,短期反彈的機(jī)會在增強(qiáng)。昨日尾盤港股逆轉(zhuǎn)300點(diǎn),收復(fù)13000點(diǎn)的消息,也給股民略微增添了一絲暖意。

　　利空一:美股大跌

　　隔夜美股的大跌,是導(dǎo)致A股昨日大幅低開的主要原因。

　　由于投資者對美國政府迅速扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)形勢的能力心存疑慮,2月紐約聯(lián)邦儲備銀行制造業(yè)指數(shù)降至紀(jì)錄低點(diǎn),使得原本已經(jīng)擔(dān)心新的美國經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃可能無法很快修復(fù)受損經(jīng)濟(jì)的投資者進(jìn)一步憂慮經(jīng)濟(jì)衰退加劇,美股三大指數(shù)齊齊暴跌。

　　其中,道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)跌幅為3.79%；標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)跌幅為4.56%；納斯達(dá)克綜合指數(shù)跌幅為4.15%。

　　【解讀】“市場現(xiàn)在關(guān)心兩個(gè)問題:一是美國經(jīng)濟(jì)是否會面臨新一輪危機(jī)的沖擊；二是美國股市是否還會再度大跌”,長江證券策略分析師李冒余的判斷是,由金融股主導(dǎo)的美股大跌僅僅反映的是其自身股權(quán)價(jià)值的不確定性,而不能理解成市場的系統(tǒng)性沖擊,這是和去年9—11月份走勢的最顯著區(qū)別。因?yàn)橐坏┱�策對金融股�?quán)的利益傾斜超過市場預(yù)期,將很有可能引發(fā)金融股大幅反彈。

　　對于美股未來的走勢,易方達(dá)科匯基金經(jīng)理伍衛(wèi)在接受本報(bào)記者采訪時(shí)也表示,“在這個(gè)點(diǎn)位,美股還會得到非常有力的支撐”。

　　利空二:資金面趨于緊張

　　前日,市場傳言管理層將查一月份貸款資金去向,導(dǎo)致市場人氣恐慌,股市暴跌。

　　1月份數(shù)據(jù)顯示,新增信貸超過1.6萬億,票據(jù)貼現(xiàn)更是大幅增長,據(jù)申萬分析師李慧勇分析,1月份大約有6600億信貸資金沒能投入到實(shí)體經(jīng)濟(jì)。據(jù)報(bào)道,來自央行、銀監(jiān)會的兩路人馬正在全面摸底商業(yè)銀行的信貸投放情況。不過,昨日也有消息稱,管理層不過是例行檢查,并非針對股市。

　　【解讀】不論監(jiān)管層調(diào)研信貸資金流向是否劍指信貸資金違規(guī)炒股,但是相比較此前,A股流動性充裕的局面已經(jīng)開始改變。

　　從央行舉措看,繼上周打破去年11月以來3月期央票隔周發(fā)行的常規(guī)后,周二央行91天期正回購量更是猛增至1200億元,較前一周增加逾八成,表明了央行在加大回籠力度、提高回籠頻率�！斑@一輪上升行情的主要原因之一,就是流動性充裕。這一利空就打在流動性充裕上,打在多頭的關(guān)鍵點(diǎn)上”,廣州萬隆如是評述。

　　利空三:宏觀經(jīng)濟(jì)陰影再起

　　昨日,藍(lán)籌股卻遭遇了慘烈下跌,市場人士表示,近期一些宏觀數(shù)據(jù)的出臺,增添了市場悲觀情緒。

　　據(jù)報(bào)道,中國電力企業(yè)聯(lián)合會(下稱中電聯(lián))的內(nèi)部統(tǒng)計(jì)顯示,2009年1月,全國規(guī)模以上電廠發(fā)電量為2476.37億千瓦時(shí),同比下降12.30%;全社會用電量同比下滑12.88%,其中廣東、浙江等東部發(fā)達(dá)省份的用電量同比大幅下滑。另外,使用外資金額、財(cái)政收入等各種代表宏觀經(jīng)濟(jì)基本面的數(shù)據(jù)都低于市場預(yù)期,表明宏觀經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)遠(yuǎn)比不上近期股市的表現(xiàn),利空數(shù)據(jù)的公布對投資者心理造成一定影響。

　　【解讀】申銀萬國電力分析師余海表示,1月份發(fā)電量下滑,春節(jié)因素也是一個(gè)很重要原因,預(yù)計(jì)2月單月發(fā)電量增速會出現(xiàn)比較明顯的正增長,因?yàn)?008年2月既有春節(jié)因素又有雪災(zāi)原因。

　　“一月份高達(dá)1.62萬億的信貸數(shù)據(jù)以及經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的回暖暫時(shí)掩飾了經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下滑風(fēng)險(xiǎn)�！蹦戏交�金認(rèn)為,投資者需要密切關(guān)注3月初的“兩會”能否推出刺激經(jīng)濟(jì)超預(yù)期的政策,以及2、3月份各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)能否支撐經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)的預(yù)期,這些將決定這波反彈能走多遠(yuǎn)。

　　機(jī)構(gòu)看市

　　逢高減持是理性策略

　　昨日A股收市后,港股的表現(xiàn)有點(diǎn)出乎意料。

　　受美股影響,昨日香港恒生指數(shù)開盤報(bào)12783.79點(diǎn),早盤收盤跌202點(diǎn),但收盤前快速拉高。恒指報(bào)13016.00點(diǎn),漲70.60點(diǎn)或0.55%。

　　對于周四的行情,部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為反彈的機(jī)會很大。例如,廣州萬隆稱,“這兩天的下跌速度特別快,幅度特別大,這樣急速的下跌,是很容易走出反彈行情的,銀行、地產(chǎn)本輪不具備大幅調(diào)整的空間,也封住了大盤的下跌幅度,打破10日均線的短線回調(diào)已經(jīng)十分充分。盲目殺跌不可取�！备酃傻奈脖P拉升,也讓不少股民增添了信心�！拔覀兘ㄗh客戶在尾盤買回一點(diǎn)貨”,一家大型券商高級客戶經(jīng)理嚴(yán)先生向記者表示。

　　但也有機(jī)構(gòu)不看好。長江證券分析師吳志團(tuán)認(rèn)為,滬深大盤連續(xù)兩天的暴跌,宣告了缺乏基本面支撐的國內(nèi)A股市場反彈的結(jié)束,調(diào)整已經(jīng)來臨�！罢�體建議以減倉觀望為主,大盤即使由于暴跌出現(xiàn)的反抽行情也是投資者降低倉位,減少損失的絕好時(shí)機(jī)。同時(shí),關(guān)注外圍市場的變化,如果美股繼續(xù)創(chuàng)新低,堅(jiān)決空倉,如果美股走勢平穩(wěn),道指能夠維持在8000點(diǎn)附近震蕩,國內(nèi)A股市場或有技術(shù)反抽行情。”

　　更為主流的觀點(diǎn)是,在年報(bào)和季報(bào)業(yè)績壓力面前,題材類個(gè)股的階段性見頂可能性較大,逢高減持是理性的應(yīng)對策略。國信證券策略分析師湯小生認(rèn)為,銀行股的投資機(jī)會在增加,“根據(jù)測算,2400點(diǎn)一帶全部A股2009年的動態(tài)PE已經(jīng)達(dá)到22—24倍,如果按過往一年銀行板塊PE是大盤的一半水平來測算,許多中小銀行股的估值上升空間可以達(dá)到40%以上�！�(記者賈肖明 實(shí)習(xí)生黎嘉琪)