發(fā)行制度改革已經(jīng)正式列入2009年監(jiān)管部門的工作日程。在剛剛結(jié)束的2009年證券期貨監(jiān)管工作會議上，中國證監(jiān)會主席尚福林明確表示，將深入推進(jìn)發(fā)行制度改革。堅持市場化導(dǎo)向，改革新股發(fā)行制度，強(qiáng)化各主體責(zé)任，完善價格形成和股票承銷機(jī)制。

　　本報記者從業(yè)內(nèi)獲悉，作為一項重要的市場基礎(chǔ)性制度建設(shè)，進(jìn)一步深化市場化改革，監(jiān)管部門此前已開始積極研究對現(xiàn)行證券發(fā)行制度作出調(diào)整，并有望于近期成行。

　　據(jù)了解，此前監(jiān)管部門曾向各大機(jī)構(gòu)投資者征詢對現(xiàn)行發(fā)行制度的相關(guān)意見和建議，并進(jìn)行了相關(guān)調(diào)研。征詢問題主要集中在詢價制度、詢價的有效性、新股分配機(jī)制、存量股份的發(fā)行以及審核制度等幾個方面。

　　針對目前初步詢價階段機(jī)構(gòu)投資者報價與實際投資需求相脫節(jié)，因而導(dǎo)致報價虛高，不利于反映真實供求關(guān)系股價的形成，一些券商在反饋意見中建議，應(yīng)將初步詢價與累計投標(biāo)詢價合二為一，即取消初步詢價，進(jìn)行一次性投標(biāo)詢價。

　　在新股分配機(jī)制方面，為了切實保護(hù)中小投資者的利益，又能夠發(fā)揮專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者在定價方面的特長，部分券商建議可以有條件地限制詢價對象參與網(wǎng)上申購。而在去年，就有知情人士透露，限制詢價機(jī)構(gòu)同時參與網(wǎng)上、網(wǎng)下配售的相關(guān)思路已經(jīng)進(jìn)入監(jiān)管部門的研究范圍。

　　有些券商還提出，在當(dāng)前市場環(huán)境欠佳的情況下，應(yīng)該允許已提交的發(fā)行申請可撤銷。這樣做既可以有效控制市場風(fēng)險，同時也可以降低券商投行部門的運(yùn)作費(fèi)用。

　　而對于新股定價的窗口指導(dǎo)問題，還有券商認(rèn)為，在首發(fā)可流通數(shù)量的確定上應(yīng)給予公司和券商以更大的空間，增加首發(fā)可流通數(shù)量，使得定價更為合理。

　　實際上，發(fā)行制度改革的步伐一直在悄然行進(jìn)中。2008年3月，在魚躍醫(yī)療首發(fā)上市中首次嘗試采用網(wǎng)下發(fā)行電子化方式，標(biāo)志著我國證券發(fā)行中網(wǎng)下發(fā)行電子化的啟動。而網(wǎng)上配售比例的提高，回?fù)芰Χ鹊募哟�，也體現(xiàn)出監(jiān)管部門保護(hù)中小投資者利益的良苦用心。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，隨著證券市場的發(fā)展與變化，2006年頒布實施的《證券發(fā)行與承銷管理辦法》中的相關(guān)規(guī)定已經(jīng)需要進(jìn)行適時修改和完善，而目前的時機(jī)十分適宜。(記者 邵剛)

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