各國(guó)貨幣政策陷惡性競(jìng)爭(zhēng) 美量化寬松有完沒(méi)完

　　● 美元持續(xù)貶值必定推高其他國(guó)家貨幣升值，歐洲和日本將不堪重負(fù)

　　● 投資者可能加速轉(zhuǎn)向發(fā)展中國(guó)家股市，或繼續(xù)追捧黃金和大宗商品，導(dǎo)致其價(jià)格飛漲

　　世界經(jīng)濟(jì)正在“等待”——再過(guò)數(shù)個(gè)小時(shí)，全球央行都將公布各自議息內(nèi)容。

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月2日至3日，美聯(lián)儲(chǔ)將召開(kāi)議息會(huì)議，最終結(jié)果將于4日公布。盡管美國(guó)中期選舉結(jié)果未知，但美聯(lián)儲(chǔ)將重啟二輪量化寬松政策已幾無(wú)懸念。

　　與此同時(shí)，日本、歐洲與新興國(guó)家央行也在緊盯美聯(lián)儲(chǔ)，“見(jiàn)機(jī)行事”。但與第一輪刺激的亦步亦趨有所不同，此次面臨國(guó)內(nèi)加息抗通脹的關(guān)鍵時(shí)刻，歐、日央行將更難抉擇。

　　N輪刺激永無(wú)終點(diǎn)

　　美聯(lián)儲(chǔ)將重啟第二輪量化寬松政策已毋庸置疑，目前市場(chǎng)爭(zhēng)議的焦點(diǎn)在于救助規(guī)模到底多大。

　　在第一輪量化寬松過(guò)程中，美聯(lián)儲(chǔ)購(gòu)買(mǎi)了1.25萬(wàn)億美元的抵押貸款支持債券、3000億美元的美國(guó)國(guó)債和1750億美元的機(jī)構(gòu)證券，累計(jì)1.7萬(wàn)億美元左右。

　　對(duì)于第二輪的規(guī)模，市場(chǎng)普遍預(yù)測(cè)，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)承諾分5個(gè)月買(mǎi)入至少5000億美元國(guó)債來(lái)以刺激信貸并支撐經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。也有分析師預(yù)測(cè)，第二輪規(guī)模將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出第一輪，可能高達(dá)4萬(wàn)億美元，因?yàn)榈谝淮问招Р淮�，若想徹底擺脫經(jīng)濟(jì)停滯狀態(tài)，只能下“猛藥”。不過(guò)一些保守人士認(rèn)為，由于量化寬松對(duì)經(jīng)濟(jì)影響不夠直接，或許會(huì)使得美聯(lián)儲(chǔ)縮小購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的范圍和規(guī)模。

　　有觀點(diǎn)認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)刺激上癮，第二輪寬松也許還不是終點(diǎn)。一旦被證實(shí)第二輪寬松規(guī)模太小，第三輪、第四輪量化寬松政策在未來(lái)幾年仍有可能被推出。

　　諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者斯蒂格利茨則認(rèn)為，目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇低迷，投資者信心不足，美國(guó)更需要的是第二輪大規(guī)模政府財(cái)政刺激方案，而不是美聯(lián)儲(chǔ)流動(dòng)性的進(jìn)一步泛濫。因?yàn)樾略龅牧鲃?dòng)性難以迅速進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)變?yōu)橘Y產(chǎn)，而很可能流入金融機(jī)構(gòu)和海外加速形成新的資產(chǎn)泡沫。

　　然而，以美國(guó)的巨額赤字現(xiàn)狀，再靠政府刺激似乎不太現(xiàn)實(shí)。白宮國(guó)家經(jīng)濟(jì)委員會(huì)主任薩默斯就曾主張實(shí)行2000億美元的第二輪經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，但是因?yàn)槌嘧謫?wèn)題在國(guó)會(huì)擱淺。

　　合力復(fù)蘇一去不返

　　時(shí)隔兩年，美國(guó)再次啟動(dòng)量化寬松貨幣政策，但由此產(chǎn)生的效果可能與兩年前截然不同。對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)而言，兩次寬松銀根只是幅度大小不同，但都會(huì)拉動(dòng)GDP增長(zhǎng)。但對(duì)其他國(guó)家而言，美元持續(xù)貶值必定推高其他國(guó)家貨幣升值，歐洲和日本將不堪重負(fù)。

　　瑞銀首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Stephane Deo表示，歐洲央行已經(jīng)看到通脹指數(shù)在上升，本應(yīng)該到了加息抗通脹的時(shí)刻，如果歐元持續(xù)強(qiáng)硬，歐洲央行也只能被迫跟隨美聯(lián)儲(chǔ)的政策，采取進(jìn)一步刺激措施。

　　《紐約時(shí)報(bào)》專欄作家保羅·克魯格曼就堅(jiān)持認(rèn)為，歐洲央行會(huì)追隨美聯(lián)儲(chǔ)的政策動(dòng)向。

　　但摩根大通經(jīng)濟(jì)學(xué)家戴維·馬科易卻有不同看法。他認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議后，歐洲央行可能暫時(shí)維持當(dāng)前利率不變。

　　相比歐洲央行的左右為難，對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)議息，最緊張的要數(shù)新興市場(chǎng)國(guó)家。因?yàn)椴还芷渲貑⒁?guī)模多大，都可能給這些國(guó)家?guī)��?lái)災(zāi)難：投資者可能加速轉(zhuǎn)向發(fā)展中國(guó)家股市，或繼續(xù)追捧黃金和大宗商品，導(dǎo)致其價(jià)格飛漲。如今，中國(guó)股票市場(chǎng)已經(jīng)成為全球過(guò)剩資金逐利的港灣，僅在預(yù)期之下，整個(gè)10月份A股市場(chǎng)就已實(shí)現(xiàn)了一輪瘋狂上漲，專家預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)政策正式出臺(tái)后，過(guò)剩資本還將繼續(xù)瘋狂涌入。

　　“本周各大央行的決定必將全球引入一個(gè)更加瘋狂的競(jìng)爭(zhēng)怪圈，其瘋狂程度可能超越危機(jī)前�！庇薪�(jīng)濟(jì)學(xué)家評(píng)論說(shuō)，現(xiàn)在各國(guó)再也不能像阻止全球金融體系崩潰時(shí)那樣齊心協(xié)力，而是站在各自利益線上為戰(zhàn)。一邊寬松，一邊加息，惡性競(jìng)爭(zhēng)就在眼前，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形勢(shì)越來(lái)越兇險(xiǎn)。記者 王麗穎