目前是執(zhí)行和檢驗(yàn)已出臺的嚴(yán)厲調(diào)控政策的階段，而中央對歐洲債務(wù)危機(jī)可能對中國經(jīng)濟(jì)帶來負(fù)面影響、中國經(jīng)濟(jì)可能二次探底的擔(dān)憂，導(dǎo)致持續(xù)加碼房地產(chǎn)調(diào)控政策陷入兩難境地，預(yù)計(jì)短期內(nèi)對房地產(chǎn)行業(yè)繼續(xù)出臺更嚴(yán)厲政策的可能性不大，短期內(nèi)行業(yè)政策的底部基本探明。

　　但同時(shí)，政府可能會繼續(xù)在以下幾個(gè)方面持續(xù)出臺細(xì)化政策：繼續(xù)收緊房地產(chǎn)企業(yè)資金鏈，如之前的加強(qiáng)土地增值稅清繳、預(yù)售款專戶監(jiān)管、收緊開發(fā)貸款，在開發(fā)商新開工意愿不足的情況下，加大保障房、廉租房、公租房建設(shè)，加大市場供給、保證房地產(chǎn)投資增速。

　　目前的房地產(chǎn)股價(jià)已反映了房價(jià)下跌15%，成交量下降20%的中性預(yù)期，從歷史PE、PB及相對PE、PB看，當(dāng)前股價(jià)接近歷史底部，已進(jìn)入估值合理區(qū)間。雖然短期內(nèi)政策嚴(yán)厲程度進(jìn)一步加強(qiáng)的可能性較小，但目前的房地產(chǎn)市場基本面并不支持地產(chǎn)股大幅反彈，地產(chǎn)股將有一段反復(fù)筑底的時(shí)間，暫不上調(diào)行業(yè)評級。(光大證券）