農(nóng)行IPO真的來了，但發(fā)行價(jià)格仍然籠罩著一層迷霧。上周末，證監(jiān)會(huì)公布了農(nóng)行的招股說明書(申報(bào)稿)，證監(jiān)會(huì)發(fā)審委將于本周三審議農(nóng)行首發(fā)申請(qǐng)，H股發(fā)行聽證會(huì)也有望在本周同步進(jìn)行。

　　農(nóng)行會(huì)不會(huì)破發(fā)？最關(guān)鍵的當(dāng)然是要看農(nóng)行的發(fā)行價(jià)格。最初流行的說法是，農(nóng)行募集資金的規(guī)模在300億美元左右，而消息指出的農(nóng)行目前每股凈資產(chǎn)約1.5元，按照農(nóng)行希望市凈率2倍發(fā)行，發(fā)行價(jià)格將達(dá)到3元。

　　目前A股市場(chǎng)上工商銀行、建設(shè)銀行和中國銀行的市凈率分別為2.09倍、1.91倍和1.79倍。農(nóng)行想再以2倍市凈率發(fā)行肯定會(huì)遇到投資者“用腳投票”。現(xiàn)在市場(chǎng)的普遍共識(shí)是，發(fā)行價(jià)格要下調(diào)至2.5元才能被市場(chǎng)承接得住。

　　以農(nóng)行2.5元/股的發(fā)行價(jià)計(jì)算，農(nóng)行去年的市盈率將高達(dá)22倍，農(nóng)行22倍的市盈率估計(jì)已不太能被市場(chǎng)接受，因此發(fā)行價(jià)如果高于2.5元/股，破發(fā)的幾率還是比較大的。