創(chuàng)業(yè)板三新股周五上市定位分析(2)

　　先河環(huán)保上市定位分析

　　一、公司基本面分析

　　公司是國內(nèi)規(guī)模最大、產(chǎn)品線最全、創(chuàng)新能力最強(qiáng)的環(huán)境監(jiān)測儀器專業(yè)生產(chǎn)企業(yè)之一。公司主要致力于為高端環(huán)境監(jiān)測儀器儀表研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，以及根據(jù)客戶要求提供環(huán)境監(jiān)測設(shè)施運(yùn)營服務(wù)。公司主要產(chǎn)品包括：空氣質(zhì)量連續(xù)自動(dòng)監(jiān)測系統(tǒng)、水質(zhì)連續(xù)自動(dòng)監(jiān)測系統(tǒng)、污水在線自動(dòng)監(jiān)測系統(tǒng)、煙氣在線自動(dòng)監(jiān)測系統(tǒng)、酸雨自動(dòng)監(jiān)測系統(tǒng)等五大在線監(jiān)測系統(tǒng)以及數(shù)字應(yīng)急監(jiān)測車等。公司技術(shù)優(yōu)勢明顯，擁有多項(xiàng)專利，軟件產(chǎn)品，軟件著作權(quán)，非專利技術(shù)；擁有廣泛的營銷網(wǎng)絡(luò)，并與經(jīng)銷商、代理商建立起長期穩(wěn)定的戰(zhàn)略伙伴關(guān)系。

　　二、上市首日定位預(yù)測

　　國元證券(行情，資訊)：15.40-17.60元

　　金元證券：21.5-23.65元

　　國都證券：10.8-12.6元

　　海通證券(行情，資訊)：19.32-21.46元

　　中信證券(行情，資訊)：先河環(huán)保合理價(jià)值區(qū)間為21-25元

　　公司主要產(chǎn)品包括空氣、水質(zhì)、污水、煙氣、酸雨等五大在線自動(dòng)監(jiān)測系統(tǒng)以及數(shù)字應(yīng)急監(jiān)測車等，下游客戶主要來自環(huán)境監(jiān)測、水資源管理、水環(huán)境監(jiān)測、水務(wù)、垃圾處理、市政等部門以及電力、煤炭、石油化工、建材、冶金、食品等排污企業(yè)。預(yù)計(jì)公司2010～2012年EPS分別為0.42/0.72/1.10元，DCF估值區(qū)間為17.5～20.5元，P/E估值區(qū)間為21.6～25.2元，考慮到公司環(huán)境監(jiān)測系統(tǒng)產(chǎn)品廣闊的市場空間以及可比公司的估值水平，公司的合理價(jià)值區(qū)間為21～25元，建議詢價(jià)區(qū)間為20～23元。

　　國聯(lián)證券：先河環(huán)保合理價(jià)值區(qū)間24.5-28元

　　公司是國內(nèi)環(huán)境監(jiān)測儀器行業(yè)的先鋒，是目前國內(nèi)自主創(chuàng)新能力最強(qiáng)、產(chǎn)品品種最全、規(guī)模最大的在線環(huán)境監(jiān)測儀器專業(yè)生產(chǎn)企業(yè)之一。目前，國內(nèi)環(huán)境問題不容樂觀，環(huán)保產(chǎn)業(yè)爆發(fā)性增長。多方面優(yōu)勢保證公司充分享受行業(yè)的高增長。公司募投資金將用于“飲用水水質(zhì)安全在線監(jiān)測系統(tǒng)及預(yù)警信息管理裝備產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”，“水質(zhì)安全在線監(jiān)測系統(tǒng)技術(shù)改造項(xiàng)目”和“環(huán)境監(jiān)測設(shè)施市場化運(yùn)營服務(wù)項(xiàng)目”三個(gè)項(xiàng)目的建設(shè)，有助于綜合競爭力的提升。預(yù)計(jì)公司10-12年每股收益分別為0.41元、0.70元和1.02元，合理估值區(qū)間24.5-28.0元。建議投資者申購。

　　三、公司競爭優(yōu)勢分析

　　公司是國內(nèi)規(guī)模最大、產(chǎn)品線最全、創(chuàng)新能力最強(qiáng)的環(huán)境監(jiān)測儀器專業(yè)生產(chǎn)企業(yè)之一。公司在經(jīng)營中提出了五大虛擬網(wǎng)的概念，即“戰(zhàn)略決策網(wǎng)、虛擬研發(fā)網(wǎng)、虛擬生產(chǎn)網(wǎng)、虛擬營銷網(wǎng)、虛擬信息網(wǎng)”，并采取啞鈴型生產(chǎn)模式，將公司資源重點(diǎn)投放于研發(fā)和營銷，而在生產(chǎn)環(huán)節(jié)只負(fù)責(zé)最核心部件的生產(chǎn)與組裝。“十二五”規(guī)劃中，新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域確定“節(jié)能環(huán)保”、新一代信息技術(shù)、生物、高端裝備制造產(chǎn)業(yè)為支柱產(chǎn)業(yè)，而節(jié)能環(huán)保的基礎(chǔ)就是環(huán)保監(jiān)測。只有掌握了環(huán)境監(jiān)測的確切數(shù)據(jù)，才可能更好的推進(jìn)環(huán)境保護(hù)政策。公司是國內(nèi)最早擁有自主知識產(chǎn)權(quán)環(huán)保監(jiān)測設(shè)備的企業(yè)，在空氣監(jiān)測領(lǐng)域，國內(nèi)鮮有對手與國外產(chǎn)品競爭，公司市場占有率30%以上。