客觀、全面和辯證地看待創(chuàng)業(yè)板市場

　　中國創(chuàng)業(yè)板即將迎來一周歲生日。一年以前，經(jīng)過中國幾代證券人努力，披瀝十幾載春秋風(fēng)雨的新事物——創(chuàng)業(yè)板在各界冀望中終于艱難破題。近一年來，創(chuàng)業(yè)板在輿論的褒貶聲中和市場各方人士的注視之下舉踵前行。

　　究竟應(yīng)該以怎樣的眼光看待當(dāng)下的創(chuàng)業(yè)板市場？創(chuàng)業(yè)板市場的建設(shè)離我們的理想還有多遠(yuǎn)？

　　客觀地看，單就近一年來創(chuàng)業(yè)板的市場運(yùn)行和發(fā)展過程中出現(xiàn)的一些問題和現(xiàn)象，很容易讓人產(chǎn)生一些認(rèn)識上的偏差與混亂。對此，尤其需要我們澄清認(rèn)識，辨析主體，看清方向。只有客觀、全面和辯證地看待創(chuàng)業(yè)板的推出和發(fā)展過程中必然出現(xiàn)的各種情形，才能“明得失，知成敗”。

　　讓我們先看一下創(chuàng)業(yè)板的“出身”。

　　歷史地看，一方面，自改革開放以來，從奉行“科教立國”的基本國策到提出建設(shè)創(chuàng)新型國家的戰(zhàn)略目標(biāo)，從加大政策、資金等方面的扶持引導(dǎo)到倡導(dǎo)引入風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制，國家不遺余力地推動高科技企業(yè)快速發(fā)展，催生出了大量優(yōu)秀的高科技、高成長企業(yè)。這是創(chuàng)業(yè)板推出和發(fā)展的一個(gè)市場基礎(chǔ)。從一定意義上說，創(chuàng)業(yè)板市場是順應(yīng)我國發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、建立風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制、促進(jìn)民間投資和發(fā)展多層次資本市場等方面的發(fā)展需求“應(yīng)運(yùn)而生”的。

　　另一方面，受國際金融危機(jī)的沖擊與影響，資源和環(huán)境等方面約束，外需萎縮和國際產(chǎn)業(yè)調(diào)整等壓力，都促使我國必須通過自主創(chuàng)新來引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級，加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式。中國經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展中呼喚著資本市場給予新的戰(zhàn)略性支持。從這個(gè)角度看，在國際金融危機(jī)背景下，中國創(chuàng)業(yè)板歷經(jīng)十載終于“破繭成蝶”。藉此希望創(chuàng)業(yè)板能成為促進(jìn)中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的資本之手，影響未來我國經(jīng)濟(jì)增長方式轉(zhuǎn)變、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。

　　但是，我們也應(yīng)當(dāng)看到，我國資本市場雖然經(jīng)歷了近20年發(fā)展，但依然是個(gè)“新興加轉(zhuǎn)軌”的市場，具有資本約束不到位，市場約束機(jī)制不健全，法律制度、信用體系和監(jiān)管模式不完善，機(jī)構(gòu)投資者比例偏低，市場股權(quán)文化亟待培育等階段性特征。不可否認(rèn)，創(chuàng)業(yè)板也存在著這些與生俱來的“天然”母體特征。應(yīng)該承認(rèn)，具有中國特色的創(chuàng)業(yè)板并不“完美”，也需要在今后的發(fā)展中不斷完善自身。

　　事實(shí)上，創(chuàng)業(yè)板市場建設(shè)是中國社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段的一種內(nèi)在要求，是歷史的必然產(chǎn)物。

　　因此，我們應(yīng)當(dāng)以歷史和發(fā)展的眼光去看待和觀察匆匆走過一年的創(chuàng)業(yè)板市場。創(chuàng)業(yè)板的推出和發(fā)展過程中出現(xiàn)一些問題是正常的，關(guān)鍵是我們怎么看待這些市場現(xiàn)象。

　　一段時(shí)間以來，創(chuàng)業(yè)板市場受詬病較多的問題通常包括“三高現(xiàn)象”(高市盈率、高發(fā)行價(jià)和高超募率)、非創(chuàng)業(yè)股東的部分高管辭職套現(xiàn)、部分公司成長性不足等。當(dāng)然，不要規(guī)避這些問題，更重要的是，要看這些問題是否可控或是否處在監(jiān)管者的視野之中？還有，這些問題是否會危及創(chuàng)業(yè)板市場的生存與發(fā)展，還是完全可以通過完善制度建設(shè)等方式予以逐步解決呢？