創(chuàng)業(yè)板解禁潮不是紙老虎

　　隨著10月30日的臨近，創(chuàng)業(yè)板將迎來(lái)首次解禁洪峰。據(jù)統(tǒng)計(jì)，首批創(chuàng)業(yè)板解禁數(shù)量為11.94億股，是現(xiàn)有流通股數(shù)量的1.17倍，而解禁市值高達(dá)333.18億元(按9月14日收盤價(jià)計(jì)算)。

　　限售股解禁，對(duì)于主板市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，已經(jīng)習(xí)以為常，很多投資者已經(jīng)把限售股解禁當(dāng)成了紙老虎。所以，對(duì)于創(chuàng)業(yè)板解禁洪峰的到來(lái)，不少投資者同樣也沒(méi)有在意，只是將其視為一只“小紙老虎”而已。

　　對(duì)于A股市場(chǎng)而言，11.94億股份，333.18億元市值，這確實(shí)構(gòu)不成太大的沖擊，跟農(nóng)行上市的市值差不多。不過(guò)，對(duì)于創(chuàng)業(yè)板而言，333.18億元市值股票的解禁不是一件小事。

　　限售股解禁目前在主板市場(chǎng)波瀾不驚，一方面是目前主板市場(chǎng)的容量已經(jīng)初具規(guī)模，市場(chǎng)承接能力增強(qiáng)的緣故。另一方面，也是非常重要的原因是，主板市場(chǎng)的上市公司，絕大多數(shù)都是國(guó)有企業(yè)，其國(guó)有股東持股的比重較大。為了減輕限售股解禁帶來(lái)的壓力，這些國(guó)有股東基本上承擔(dān)起了股市維穩(wěn)的使命。盡管股票解禁了，但卻并沒(méi)有減持，有的股東(如匯金公司)甚至還增持流通股份。這就使得市場(chǎng)并沒(méi)有感受到限售股減持的壓力。實(shí)際上，如果像匯金這樣的大股東也大量減持股票的話，其沖擊也是市場(chǎng)難以承受的。

　　但創(chuàng)業(yè)板顯然沒(méi)有主板市場(chǎng)這樣的維穩(wěn)力量。創(chuàng)業(yè)板以民營(yíng)企業(yè)、私營(yíng)企業(yè)為主，一旦限售股解禁，不僅沒(méi)有股東維穩(wěn)，而且拋售將是這些企業(yè)股東們的共同選擇。

　　如果說(shuō)主板市場(chǎng)是一條大河的話，創(chuàng)業(yè)板只是一個(gè)小池塘。但這個(gè)小池塘的容量忽然要增加一倍以上，這給創(chuàng)業(yè)板首批28只股票帶來(lái)的壓力是巨大的，尤其是華誼兄弟此次解禁股數(shù)量是流通盤的5.42倍，樂(lè)普醫(yī)療此次解禁股數(shù)量是目前流通盤的4.1倍。這種超常規(guī)的增容，帶給創(chuàng)業(yè)板的是超常規(guī)的壓力。

　　其實(shí)，也不只是擴(kuò)容壓力巨大的問(wèn)題，最重要的還是限售股股東套現(xiàn)心情迫切。比如，那些突擊入股的，那些創(chuàng)投資金，他們就盼望著股票能夠早日套現(xiàn)。還有那些上市公司高管，為了早日套現(xiàn)，甚至連高管也不當(dāng)了。而目前創(chuàng)業(yè)板的高估值，也是引誘原始股東套現(xiàn)的重要原因。目前創(chuàng)業(yè)板股票的市盈率在70倍左右，大大地透支了公司的投資價(jià)值，而那些持有限售股的股東，其投資成本非常低廉，獲利少則幾倍，多則幾十倍，甚至上百倍，面對(duì)如此暴利，股東們沒(méi)有不套現(xiàn)的道理。尤其是創(chuàng)業(yè)板公司中，很多都是包裝上市的，這些公司上市后很快就出現(xiàn)了業(yè)績(jī)變臉現(xiàn)象，持有這些公司股票的投資者，更要盡快走人。正是基于這樣種種原因，創(chuàng)業(yè)板首次解禁潮的到來(lái)，帶給創(chuàng)業(yè)板尤其是首批28家公司的沖擊將是很大的，絕不是用來(lái)嚇人的紙老虎，對(duì)此，投資者一定要早作準(zhǔn)備。

　　而且，隨著首次解禁潮到來(lái)之后，創(chuàng)業(yè)板其他公司限售股的解禁也將陸續(xù)到來(lái)，創(chuàng)業(yè)板從此迎來(lái)源源不斷的限售股解禁，并將給創(chuàng)業(yè)板帶來(lái)4倍以上的擴(kuò)容，創(chuàng)業(yè)板估值的下降不可避免，創(chuàng)業(yè)板總體將走上價(jià)值回歸之路。(皮海洲)