可投期指 專家認(rèn)為保本基金或迎擴(kuò)容潮

　　證監(jiān)會(huì)前一日頒布了《關(guān)于保本基金的指導(dǎo)意見(jiàn)》(以下簡(jiǎn)稱《意見(jiàn)稿》)，并在其中首次明確表示，保本基金可以投資股指期貨、同時(shí)還放寬了保本基金擔(dān)保人的條件。專家認(rèn)為，該《意見(jiàn)稿》帶來(lái)的最大影響可能是保本基金的擴(kuò)容。

　　《意見(jiàn)稿》更新

　　記者查詢《意見(jiàn)稿》時(shí)發(fā)現(xiàn)，這是在《保本證券投資基金運(yùn)作指導(dǎo)意見(jiàn)》(2003 年11 月)和《保本基金審核指引》(2010 年7月征求意見(jiàn)稿)的基礎(chǔ)上又一次修訂。主要有以下幾大要點(diǎn)：

　　首先，《意見(jiàn)稿》規(guī)定保本基金投資于固定收益產(chǎn)品比例不低于基金資金凈值的70%；允許保本基金投資股指期貨，且其參與期指交易不受基金參與股指期貨投資比例限制，從而使保本基金高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資范圍得以擴(kuò)充。

　　其次，保本基金擔(dān)保機(jī)構(gòu)的資質(zhì)條件有明顯的放寬�！兑庖�(jiàn)稿》規(guī)定，非金融機(jī)構(gòu)應(yīng)滿足“成立并經(jīng)營(yíng)滿3年，最近3年連續(xù)盈利，實(shí)收資本不低于10億元，上一年度經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)不低于20億元，已擔(dān)保的保本基金資產(chǎn)規(guī)模不超過(guò)其凈資產(chǎn)總額的10倍”；同時(shí)基金管理公司、證券公司等金融機(jī)構(gòu)也可擔(dān)任保本基金的擔(dān)保人�！兑庖�(jiàn)稿》按照不同機(jī)構(gòu)的性質(zhì)分別規(guī)定了擔(dān)任保本基金擔(dān)保人需滿足的條件。這一規(guī)定相比以前有很大的放寬。

　　此外，《意見(jiàn)稿》還將保本基金擔(dān)保方式擴(kuò)充為連帶責(zé)任擔(dān)保和風(fēng)險(xiǎn)買斷擔(dān)保，并明確禁止反擔(dān)保協(xié)議；明確指出了基金管理人必須說(shuō)明在保本基金打開(kāi)申購(gòu)期間，申購(gòu)金額是否保本的問(wèn)題。

　　《意見(jiàn)稿》規(guī)定在明確保本周期到期后的處理方式為基金管理人提前在合同中約定。并規(guī)定保本基金到期后，符合保本條件并轉(zhuǎn)入下一個(gè)保本周期的，基金面值應(yīng)重新調(diào)整至1.00元。和以往相比，這一措施簡(jiǎn)化了基金公司在對(duì)保本基金展期或轉(zhuǎn)型時(shí)的操作程序和難度。

　　保本大擴(kuò)容？

　　自2003年核準(zhǔn)南方避險(xiǎn)增值基金以來(lái)，證監(jiān)會(huì)共核準(zhǔn)了9只保本基金的募集申請(qǐng)，其中部分基金在保本周期到期后轉(zhuǎn)為普通開(kāi)放式基金。截至2010年8月31日，國(guó)內(nèi)共有5支保本基金(金元比聯(lián)寶石動(dòng)力已經(jīng)到期并轉(zhuǎn)型為混合型基金)，截至第二季度末5只保本基金的資產(chǎn)凈值合計(jì)為241.09億元，僅占國(guó)內(nèi)公募基金資產(chǎn)規(guī)模1%左右。據(jù)WIND顯示，目前5只保本基金今年以來(lái)平均復(fù)權(quán)單位增長(zhǎng)率為1.515%。

　　股指期貨對(duì)保本基金的放開(kāi)，是否將影響到基金經(jīng)理的操作？

　　“保本基金最初操作股指期貨一定是用來(lái)套期保值，只有在對(duì)抗單邊下跌市場(chǎng)時(shí)才使用，而不會(huì)去當(dāng)作超額收益的來(lái)源�！蹦潮１净�金經(jīng)理對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者表示。

　　不過(guò)，專家們則認(rèn)為，保本基金有望迎來(lái)大擴(kuò)容。

　　“保本基金的發(fā)展囿于擔(dān)保人及擔(dān)保額度的稀缺，以及前幾年市場(chǎng)大幅上漲時(shí)投資者對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)低收益產(chǎn)品需求的不足。隨著《意見(jiàn)稿》的出臺(tái)，保本基金可以投資股指期貨，無(wú)疑在投資范圍和策略上有了進(jìn)一步深化�！眹�(guó)泰君安基金分析師吳天宇接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示。

　　吳天宇同時(shí)認(rèn)為，擔(dān)保人的擴(kuò)展和額度的放大提供了新增的保本額度。2009年以來(lái)市場(chǎng)的震蕩，2010年以來(lái)保本基金和債券基金的熱銷，分級(jí)基金低風(fēng)險(xiǎn)部分的溢價(jià)都顯示，低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品具有極大的市場(chǎng)空間。因此，《意見(jiàn)稿》將大大鼓勵(lì)基金公司設(shè)計(jì)和發(fā)行新體制下的保本基金，為國(guó)內(nèi)保本基金市場(chǎng)帶來(lái)擴(kuò)容。

　　銀河證券基金研究中心高級(jí)分析師王群航對(duì)此也表示，以前對(duì)于保本基金擔(dān)保機(jī)構(gòu)的硬性條件過(guò)高，對(duì)保本基金的發(fā)展產(chǎn)生了障礙。由于目前保本基金的運(yùn)作情況總體來(lái)說(shuō)還不錯(cuò)，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，所以此次規(guī)定實(shí)際上是適當(dāng)對(duì)保本基金的擔(dān)保機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)的降低，以促進(jìn)保本基金的發(fā)展，對(duì)保本基金來(lái)說(shuō)很有利。本報(bào)記者 胡芳