13家券商期指套保額度普遍超六成

　　日前，據(jù)中金所知情人士向證券時報記者透露，自營業(yè)務(wù)獲批參與期指套保的券商已達(dá)到13家，另有7家券商已申報交易編碼等待中金所批準(zhǔn)。已獲批的13家券商套保額度普遍達(dá)到自營規(guī)模的60%-70%。業(yè)內(nèi)人士表示，以目前震蕩行情而言，券商自營資金運(yùn)作均較為謹(jǐn)慎，尤其是上半年自營虧損較大的券商，入市資金規(guī)模并不大，但長期看，券商期指套保的需求還將增加。

　　單家投入套保資金最大達(dá)數(shù)十億

　　據(jù)接近中金所的知情人士透露，目前券商自營參與期指套保的規(guī)模遠(yuǎn)不止此前外界認(rèn)為的數(shù)億元，而在已經(jīng)參與套保的券商當(dāng)中，已出現(xiàn)套保規(guī)模最高時達(dá)數(shù)十億的券商。

　　中信證券內(nèi)部人士告訴記者，券商通過股指期貨可以有效降低風(fēng)險，“做得好的話，年化復(fù)利能達(dá)15%以上，而且風(fēng)險不大。”該人士表示。

　　在國信證券期指負(fù)責(zé)人看來，券商通過股指期貨實現(xiàn)的年化收益最高可達(dá)30%。

　　事實上，隨著未來越來越多的券商自營參與期指套保，以及券商自營對期指操作水平的提升，券商自營規(guī)模持續(xù)增長已成趨勢。

　　根據(jù)證券業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至6月30日，106家券商凈資本總計為3942.01億元。業(yè)內(nèi)人士指出，按照參與股指期貨合約價值占凈資本50%的較低假設(shè)計算，在現(xiàn)行規(guī)定的15%保證金比例(近月合約)下，券商自營能夠投入到股指期貨中的資金可達(dá)295億元。

　　專業(yè)人士缺乏影響券商套保業(yè)務(wù)

　　不過，在不少業(yè)內(nèi)人士眼中，券商自營雖然申請的參與期指套保額度較高，但短期實際投入資金并不會太多，長期空間巨大。

　　深圳某大型券商股指期貨業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，由于額度可以跨期使用(即當(dāng)月主力合約的額度可以轉(zhuǎn)讓至下一主力合約)，所以前期券商在申請時均會調(diào)高目標(biāo)額度，但實際在操作中，并不一定砸入重金進(jìn)行套保。

　　部分券商在期指套保上謹(jǐn)慎操作的一個重要原因是，上半年全行業(yè)自營虧損較為嚴(yán)重。一些券商自營人士表示，下半年操作宜謹(jǐn)慎，在期指套保的額度并不會太大。

　　事實上，困擾機(jī)構(gòu)進(jìn)入期指市場最關(guān)鍵的問題在于專業(yè)人才的缺乏，這使得券商自營部門在進(jìn)行股指期貨操作時顯得力不從心。據(jù)了解，目前業(yè)內(nèi)在衍生品交易上具有經(jīng)驗的券商較少，僅有國泰君安等少數(shù)券商。目前，期指套保做得較好的券商包括中信證券、海通證券等券商。

　　人才缺乏也帶來了風(fēng)控難題。對此，某大型擬上市國有券商期指業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，自營部門的風(fēng)險控制委員會對于現(xiàn)貨和期貨兩個市場的風(fēng)控協(xié)調(diào)有難度，現(xiàn)有的機(jī)制在兩個市場的彈性區(qū)間內(nèi)動蕩下很難準(zhǔn)確做出決策。

　　據(jù)悉，多家券商已在全球范圍內(nèi)招攬相關(guān)人才，其中不乏在高盛、摩根士丹利等金融機(jī)構(gòu)有多年金融衍生品交易經(jīng)驗的海外人才。 （黃兆隆 彭瀟瀟 李東亮）