券商：股指需回檔化解短線壓力

　　本周兩市股指大幅反彈，上證綜指、深成指和滬深300指數(shù)漲幅均超過(guò)4%。同時(shí)，周二滬市單日成交重返千億水平，短線資金介入跡象明顯。我們認(rèn)為，在反彈開(kāi)啟的確認(rèn)階段，熱點(diǎn)演繹、權(quán)重股表現(xiàn)、量能配合等因素，對(duì)于反彈行情的延續(xù)將起到?jīng)Q定性作用。

　　盤(pán)面觀察，低估值板塊和個(gè)股成為領(lǐng)漲熱點(diǎn)的中堅(jiān)力量。受業(yè)績(jī)預(yù)盈預(yù)增帶動(dòng)影響，前期大幅超跌的煤炭石油板塊連續(xù)上漲，并迅速帶動(dòng)場(chǎng)內(nèi)其他超跌板塊反攻，如航空、電器、醫(yī)藥等。從煤炭石油指數(shù)兩個(gè)交易日累積7.56%的漲幅來(lái)看，已遠(yuǎn)超同期指數(shù)表現(xiàn)。而在整體板塊上漲過(guò)程中，成長(zhǎng)性明顯的藍(lán)籌股表現(xiàn)突出，如恒源煤電、大同煤業(yè)、潞安環(huán)能兩日累積漲幅分別達(dá)到17.83%、15.23%、12.14%。此類(lèi)藍(lán)籌品種保持突破形態(tài)會(huì)對(duì)短期市場(chǎng)人氣起到明顯的帶動(dòng)作用。

　　與此相呼應(yīng)的是煤炭板塊中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告的可喜表現(xiàn)。已披露信息的14家煤炭股中，11家中期業(yè)績(jī)預(yù)增預(yù)盈，其中半數(shù)以上預(yù)增預(yù)盈幅度超過(guò)50%。此外，周二漲幅居前的電器類(lèi)板塊也出現(xiàn)了同樣情況，板塊中盈利增長(zhǎng)穩(wěn)定的海信電器放量漲停，合肥三洋漲幅居前。我們認(rèn)為，只有這類(lèi)板塊中具備持續(xù)盈利能力的成長(zhǎng)性個(gè)股，能維持強(qiáng)勢(shì)上攻態(tài)勢(shì)，才能有效帶動(dòng)整個(gè)板塊走出前期持續(xù)下跌的陰影，進(jìn)而走出一輪像樣的反彈行情。

　　同時(shí)，權(quán)重股表現(xiàn)也是行情延續(xù)的決定性因素。銀行股方面，農(nóng)行在發(fā)行價(jià)之上運(yùn)行較好地穩(wěn)定了短期市場(chǎng)情緒。同時(shí)，招商銀行、華夏銀行等中報(bào)超預(yù)期個(gè)股，正逐步開(kāi)啟反彈行情，也能對(duì)板塊表現(xiàn)帶來(lái)示范效應(yīng)。另外，調(diào)控壓力較大的房地產(chǎn)板塊，自5月份以來(lái)經(jīng)歷了連續(xù)十周的底部構(gòu)筑階段。盡管中期政策背景仍存在著不明朗因素，但處于底部的估值已經(jīng)接近歷史低點(diǎn)。一些重點(diǎn)上市公司的股價(jià)已低于其重估凈資產(chǎn)值20%至40%的水平。如中期凈利潤(rùn)同比預(yù)增100%的招商地產(chǎn)，連續(xù)的底部放量無(wú)疑表明資金進(jìn)駐跡象較為明顯。銀行、地產(chǎn)為代表的超跌權(quán)重股品種，歷來(lái)是機(jī)構(gòu)在市場(chǎng)底部階段關(guān)注的重點(diǎn)，增量資金的介入會(huì)為權(quán)重股底部構(gòu)筑帶來(lái)扎實(shí)的量能基礎(chǔ)。

　　總的來(lái)看，權(quán)重股下行受抑及超跌板塊的修復(fù)行情，成為推動(dòng)股指底部反彈的中堅(jiān)力量，并有望帶動(dòng)股指延續(xù)反彈行情。但來(lái)自短線技術(shù)層面的壓力一樣不容忽視。

　　上證指數(shù)在收復(fù)各短期均線后，面臨50日均線及前期6月股指中樞2540-2590點(diǎn)一帶壓力。反彈成交量能否繼續(xù)維持在1500億元以上水平，也是行情得以延續(xù)的必要條件。整體趨勢(shì)上，股指重心的上移尚未觸及半年線壓制。同時(shí)，連續(xù)兩個(gè)交易日上漲所帶來(lái)的短線資金拋壓，需要股指合理回檔進(jìn)行化解。在市場(chǎng)整體趨勢(shì)因經(jīng)濟(jì)層面、業(yè)績(jī)因素及資金供求影響，難以出現(xiàn)較大轉(zhuǎn)機(jī)的底部構(gòu)筑階段，操作上應(yīng)堅(jiān)持少量低倉(cāng)位參與的原則。反彈開(kāi)啟階段不妨在持股方面?zhèn)戎氐凸乐档乃{(lán)籌品種，隨后可適當(dāng)配置盈利增長(zhǎng)較為明確的成長(zhǎng)股，整體倉(cāng)位不宜過(guò)半。 (西部證券 黃 錚)