基金經(jīng)理：債券投資需要多維視角

　　資金面的寬松，銀信合作產(chǎn)品的叫停，給債券市場(chǎng)帶來(lái)不少進(jìn)場(chǎng)資金。下半年，如果資金面持續(xù)寬松，即使在經(jīng)濟(jì)走弱的大背景下，債券市場(chǎng)的樂(lè)觀行情仍然可以延續(xù)。

　　2009年，華商基金一躍成為業(yè)內(nèi)“黑馬”，今年雖然市場(chǎng)風(fēng)高浪急，公司仍延續(xù)了積極的發(fā)展勢(shì)頭。上半年，華商盛世成長(zhǎng)基金勇奪開(kāi)放式股票型基金收益冠軍，公司二季度規(guī)模增長(zhǎng)列業(yè)內(nèi)首位。值得一提的是，華商基金的投資能力較為平衡，不但股票投資取得良好業(yè)績(jī)，債券投資能力也不容小覷。

　　華商基金公司目前管理的一級(jí)債基華商收益增強(qiáng)基金，在2009年債券市場(chǎng)整體表現(xiàn)并不十分景氣的情況下，取得了接近10%的收益，A、B兩類(lèi)份額分別在銀河統(tǒng)計(jì)的64只一級(jí)債基中實(shí)際排名第3、4位。今年上半年，該基金取得了超過(guò)4%的收益率，在一級(jí)債基中排名前10。

　　華商收益增強(qiáng)的基金經(jīng)理毛水榮對(duì)債券市場(chǎng)是如何理解的？其投資思路又是怎樣形成的？他將如何管理正在發(fā)行的新債基華商穩(wěn)健雙利？為此，記者與毛水榮展開(kāi)了深入的對(duì)話(huà)。

　　債券市場(chǎng)適合普通投資者

　　2003年，從復(fù)旦大學(xué)拿到經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士學(xué)位的毛水榮，與他的大部分同學(xué)一樣，順理成章走進(jìn)了證券投資行業(yè)。在隨后的七年間，毛水榮雖然先后在三家金融投資機(jī)構(gòu)中任職，但始終專(zhuān)注于債券投資。隨著工作環(huán)境和工作性質(zhì)的變化，他不斷重新審視債券市場(chǎng)和債券投資，調(diào)整和深化自己對(duì)債券市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)。

　　毛水榮認(rèn)為，債券市場(chǎng)是一個(gè)更為基礎(chǔ)、更為安全的投資市場(chǎng)。相對(duì)股票市場(chǎng)而言，債券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較小，大起大落的情況較少，能夠?yàn)橥顿Y者提供更穩(wěn)定的收益來(lái)源，是真正更適合普通投資者參與的市場(chǎng)。不過(guò)，大多數(shù)投資者對(duì)此還沒(méi)有深刻的認(rèn)識(shí)。

　　債券投資與股票投資有什么不同？毛水榮給記者打個(gè)了比方：“債券投資者抬頭看到的是天花板，收益是有上限的；而股票投資者抬頭看到的是天空，收益沒(méi)有上限，有著無(wú)限的想象空間。但是，天空并不總是晴朗的，當(dāng)烏云雷電來(lái)臨的時(shí)候，如果沒(méi)有提前預(yù)測(cè)、沒(méi)有及時(shí)躲避，股票投資就會(huì)遭受比較大的損失；而債券投資卻因?yàn)橛辛颂旎ò宓谋Ｗo(hù)，遭受損失的可能性相對(duì)要小得多。”

　　毛水榮介紹，很多債券交易都在銀行間市場(chǎng)進(jìn)行，普通投資者不能直接參與，債券基金就成為了連接投資者與債券市場(chǎng)的橋梁。但是，債券基金在中國(guó)的發(fā)展速度要慢于股票基金。在比較成熟的西方資本市場(chǎng)，債券型基金能夠占到基金總資產(chǎn)的30%到40%左右，而在中國(guó)目前這一比例不到10%，債券基金的發(fā)展空間和潛力巨大。

　　“事實(shí)上，無(wú)論對(duì)機(jī)構(gòu)投資者還是個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)，債券基金都應(yīng)該是資產(chǎn)配置中不可或缺的一部分。只有在部分資產(chǎn)比較有把握地實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增值后，才有一定的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，才有能力去追求更高的收益�！泵�水榮真誠(chéng)地說(shuō)。