中報(bào)行情提前進(jìn)入預(yù)演階段 大盤或進(jìn)入上行區(qū)間

　　中新網(wǎng)7月13日電 目前已進(jìn)入各家上市公司密集發(fā)布中報(bào)的階段，市場(chǎng)情緒逐漸轉(zhuǎn)為樂觀。分析人士表示，隨著中報(bào)披露時(shí)間的日益臨近，中報(bào)行情已提前進(jìn)入預(yù)演階段。在近期大盤走勢(shì)較弱，系統(tǒng)性機(jī)會(huì)難以顯現(xiàn)的情況下，部分資金轉(zhuǎn)而炒作中報(bào)行情等相關(guān)確定性題材，上周的行情已經(jīng)開始步入中報(bào)題材股炒作初期。隨著中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)增公告的不斷增多，相關(guān)個(gè)股的表現(xiàn)活躍度明顯趨高，投資者的情緒也由悲觀漸轉(zhuǎn)樂觀，帶動(dòng)整體市場(chǎng)強(qiáng)勁反彈。

　　銀行板塊方面，今年第2季度，銀行的貸款議價(jià)能力以及貨幣市場(chǎng)利率都出現(xiàn)了上升。一方面，利率上升有助于提高生息資產(chǎn)收益水平，另一方面，銀監(jiān)會(huì)對(duì)存貸比的監(jiān)管日益嚴(yán)格，銀行的資金成本有提高的趨勢(shì)。綜合考慮，預(yù)計(jì)銀行凈息差在第2季度環(huán)比穩(wěn)定或者略有下降。2010年上半年國(guó)民經(jīng)濟(jì)處于快速增長(zhǎng)區(qū)間，意味著銀行在第1季度良好的風(fēng)控表現(xiàn)還將持續(xù)，銀行的貸款質(zhì)量仍然處在歷史最好水平。此外，預(yù)計(jì)地方平臺(tái)貸款自查結(jié)果將明顯好于預(yù)期。主要由于：1)我國(guó)銀行整體風(fēng)控水平已經(jīng)顯著提升，不太可能出現(xiàn)大規(guī)模的貸款挪用；2)無論銀行自查還是銀監(jiān)會(huì)復(fù)查，都只能主要從合規(guī)性上著手，預(yù)計(jì)貸款的合規(guī)性應(yīng)不會(huì)有大問題。綜合考慮銀監(jiān)會(huì)對(duì)于銀行信貸增長(zhǎng)控制措施對(duì)貸款規(guī)模增長(zhǎng)的影響，以及在通脹環(huán)境下中間收入將維持良好增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。預(yù)計(jì)上半年整體銀行凈利潤(rùn)同比上升29%，二季度凈利潤(rùn)同比上升26%，較1季度的32%有所下降，但環(huán)比仍上升2.2%。

　　經(jīng)濟(jì)下滑階段，銀行通常都有業(yè)績(jī)行情：各類政策經(jīng)濟(jì)預(yù)期使得投資者看空銀行，導(dǎo)致銀行估值先于盈利的變化而下調(diào)，之后實(shí)際業(yè)績(jī)高于估值預(yù)期，推動(dòng)之前下調(diào)的估值階段性反彈。在牛市階段，上述過程相反呈現(xiàn)。歷史上在2008年3月、4月、8月、10月等幾個(gè)業(yè)績(jī)發(fā)布月份，銀行板塊分別跑贏滬深300指數(shù)6.5、6.35、10.49和5.69個(gè)百分點(diǎn)，而今年1季報(bào)披露前后，銀行板塊也有約7.81個(gè)百分點(diǎn)的相對(duì)收益。預(yù)計(jì)銀行股的中報(bào)業(yè)績(jī)均將走強(qiáng)。

　　預(yù)計(jì)銀行業(yè)的股息收益率2010年能夠達(dá)到2.4%，特別是三大行的平均股息收益率有望達(dá)到4.52%，盡管未來的股息支付率可能下降，但即便考慮股息支付率下降到40%的水平，三大行的股息收益率也達(dá)到4.24%，我們預(yù)計(jì)2010 年整體市場(chǎng)的股息收益率只有1.1%，目前債券市場(chǎng)5年期公司債的收益率3.8%左右，而5年期存款的收益率為3.6%，考慮商業(yè)銀行長(zhǎng)期的增長(zhǎng)性和安全性，其目前的股息收益率具備吸引力。

　　大盤近日在銀行股的帶動(dòng)下持續(xù)上漲。上證指數(shù)由7月5日的2364點(diǎn)上升至7月9日的2471點(diǎn)。工行股價(jià)由7月5日的4.06元上漲至7月12日盤中的4.32元。建行、工行也有不同程度的上漲。預(yù)計(jì)在本周農(nóng)行掛牌后也將與整個(gè)銀行板塊一道，帶動(dòng)大盤進(jìn)入上行區(qū)間。