經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升 緣何未給持續(xù)低迷的股市注入動(dòng)力 (2)

　　眾所周知，2010年是中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)最為復(fù)雜的一年。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)處在諸多兩難抉擇關(guān)口，外部形勢(shì)依然嚴(yán)峻，處于一攬子刺激計(jì)劃末期的中國(guó)經(jīng)濟(jì)，形勢(shì)和環(huán)境復(fù)雜的程度超乎預(yù)料。在這樣的背景下，大部分市場(chǎng)指標(biāo)似乎都失去意義，“市盈率”“市凈率”等指標(biāo)已經(jīng)被市場(chǎng)情緒所左右。其中，對(duì)于國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)復(fù)雜和不確定的謹(jǐn)慎態(tài)度，或已變成A股的“攔路虎”。

　　閆偉認(rèn)為，與上述因素相比，A股市場(chǎng)新股發(fā)行、股指期貨和融資融券試點(diǎn)等金融創(chuàng)新并不構(gòu)成對(duì)市場(chǎng)的直接沖擊。相反，中國(guó)股市融資能力的提升，恰恰是中國(guó)資本市場(chǎng)實(shí)力增強(qiáng)、中國(guó)企業(yè)融資渠道增加的具體體現(xiàn)；而金融衍生產(chǎn)品的適度推出，也使得A股市場(chǎng)向成熟健全邁出了關(guān)鍵的一步。

　　而對(duì)于農(nóng)業(yè)銀行等大盤股的發(fā)行上市，國(guó)泰君安證券總經(jīng)濟(jì)師、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷表示，在合理定價(jià)的前提下，中小投資者在目前市場(chǎng)狀況下能買到相對(duì)“便宜”的新股，從中長(zhǎng)期看也是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。

　　但與上述因素相比，A股市場(chǎng)中的直接利空因素也清晰可見，中小市值個(gè)股估值依然偏高、新股發(fā)行中部分公司定價(jià)“虛高”，機(jī)構(gòu)投資者追漲殺跌的非理性行為，從內(nèi)在上給中國(guó)股市繼續(xù)承壓。

　　截至7月1日，深圳中小板股票的平均市盈率仍然達(dá)到39.54倍，而僅有90只股票的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)平均市盈率更是高達(dá)56.29倍。

　　“去年不少中小板個(gè)股股價(jià)紛紛超過2007年A股大牛市頂點(diǎn)時(shí)的水平，在中小公司業(yè)績(jī)彈性較大的特點(diǎn)下，今年的股價(jià)難免需要‘還債’。”上海一家大型券商研究所所長(zhǎng)對(duì)記者說。

　　從A股外在環(huán)境看，發(fā)生主權(quán)債務(wù)危機(jī)的歐洲和面臨增庫(kù)存周期結(jié)束的美國(guó)成為市場(chǎng)關(guān)注的主要對(duì)象。雖然股市表現(xiàn)稍強(qiáng)于A股，但美國(guó)道瓊斯指數(shù)、法國(guó)CAC指數(shù)、英國(guó)富時(shí)100指數(shù)、日經(jīng)225指數(shù)今年以來也分別下跌6%-15%，體現(xiàn)出外部環(huán)境依然未能有效好轉(zhuǎn)。