繼上周四國(guó)際金價(jià)創(chuàng)下1983年2月18日以來(lái)的22年新高以后，本周一黃金價(jià)格繼續(xù)保持升勢(shì)，直逼23年新高。面對(duì)金價(jià)近期的屢屢升溫，越來(lái)越多的投資者開(kāi)始躍躍欲試，準(zhǔn)備加入新一輪的“淘金大潮”。事實(shí)上，自2001年4月以來(lái)，黃金價(jià)格便開(kāi)始步入了平穩(wěn)上升期，當(dāng)時(shí)的黃金價(jià)格只有每盎司225.95美元。短短4年半的時(shí)間，是什么促使金價(jià)大幅走高并于近期突破22年高點(diǎn)呢？資本市場(chǎng)上的“淘金熱”是否會(huì)成就一代人的財(cái)富夢(mèng)想？
首先來(lái)看一下金價(jià)走高的因素。首要因素毫無(wú)疑問(wèn)當(dāng)屬通脹風(fēng)險(xiǎn)的上升。受能源價(jià)格高企影響，在截止到今年10月份的一年中，美國(guó)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)上揚(yáng)了4.3%。雖然9月份的數(shù)字稍有下行，但仍創(chuàng)下1991年最大CPI讀數(shù)之一。通脹上揚(yáng)侵蝕了紙幣購(gòu)買(mǎi)力，導(dǎo)致紙幣貶值，從而抬高了數(shù)個(gè)世紀(jì)以來(lái)始終被認(rèn)為是最穩(wěn)定通貨的黃金價(jià)格。
第二個(gè)因素仍然與通脹有關(guān)，那就是較低的短期利率。美聯(lián)儲(chǔ)自2004年中期以來(lái)已將聯(lián)邦基金利率由1%升到4%。但即便如此，當(dāng)前利率仍不敵通脹水平，也就是說(shuō)去除通脹因素后，實(shí)際的聯(lián)邦基金利率尚為負(fù)值。據(jù)美國(guó)全球投資者公司首席執(zhí)行官兼投資長(zhǎng)荷默斯稱(chēng)，在一國(guó)實(shí)際利率為負(fù)值時(shí)，相應(yīng)的黃金價(jià)格往往呈走高趨勢(shì)。利率低于通脹率的結(jié)果有兩個(gè)，一個(gè)是加速經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，另一個(gè)自然就是加大通脹，進(jìn)而推高金價(jià)。
再次，來(lái)自亞洲和中東地區(qū)的需求不斷上升。隨著新興市場(chǎng)國(guó)家的發(fā)展壯大，它們對(duì)黃金這種傳統(tǒng)投資工具的需求也不斷加大。與此同時(shí)，以俄羅斯為代表的某些央行也可能正在大力增加黃金儲(chǔ)備。11月16日，一則轉(zhuǎn)自俄羅斯《消息報(bào)》的報(bào)道稱(chēng)，俄中央銀行計(jì)劃將黃金儲(chǔ)備量從目前的400噸增加到800噸。由于國(guó)際石油價(jià)格持續(xù)走高，以石油為主要出口產(chǎn)品的俄羅斯的黃金外匯儲(chǔ)備迅速增長(zhǎng)。其后，亦有消息稱(chēng)，阿根廷和南非上月也已決定增加黃金儲(chǔ)備。
這樣，隨著需求的不斷上升，供應(yīng)面愈發(fā)后勁不足。據(jù)稱(chēng)，在美國(guó)要開(kāi)立一個(gè)小型黃金熔煉廠需要10年左右時(shí)間和30億美元的資金。與此同時(shí)，隨著全球保護(hù)環(huán)境意識(shí)的不斷加強(qiáng)，開(kāi)采新金礦的門(mén)檻越來(lái)越高，壁壘也在日益增多。這些都是造成黃金供給問(wèn)題難以解決的主要因素。面對(duì)需求上揚(yáng)與供應(yīng)瓶頸的同時(shí)存在，投資專(zhuān)家看好絕大多數(shù)金屬的投資前景。以銅為例，銅價(jià)自2001年以來(lái)已經(jīng)翻了一番，目前每磅銅的價(jià)格在2美元左右。與此同時(shí)，鋅、鉛等金屬價(jià)格目前也處于5年高點(diǎn)。專(zhuān)家預(yù)測(cè)，這種商品牛市將持續(xù)數(shù)10年，或者至少要持續(xù)到供應(yīng)能夠超過(guò)需求的時(shí)候。
不過(guò)，在人們投身于“淘金熱”之前，還要靜下來(lái)思考一下各自的投資動(dòng)機(jī)。如果投資者是出于投機(jī)考慮，顯然這并不明智。金價(jià)通常是波動(dòng)無(wú)常的，選擇在22年高點(diǎn)的時(shí)刻進(jìn)場(chǎng)顯然不是好主意。荷默斯認(rèn)為，從短期看，如果金價(jià)走高，投資者可能會(huì)每盎司賺20美元；但一旦金價(jià)走跌，投資者則有可能會(huì)虧40到60美元。
投資者持有黃金的另一種動(dòng)機(jī)可能是規(guī)避全球經(jīng)濟(jì)走下坡路的風(fēng)險(xiǎn)。事實(shí)和經(jīng)驗(yàn)證明，在盧布、美元等世界主要貨幣紛紛貶值的時(shí)候，人們惟一愿意且毫不猶豫接受的就是黃金。黃金可以給人們一種安全感，因此，投資專(zhuān)家認(rèn)為以此種心態(tài)買(mǎi)入黃金無(wú)可厚非。
至于買(mǎi)入黃金作長(zhǎng)線投資，投資專(zhuān)家認(rèn)為也存在一定風(fēng)險(xiǎn)。從長(zhǎng)期來(lái)看，投資者的主要目標(biāo)應(yīng)該是戰(zhàn)勝通脹。但是效率前沿網(wǎng)站威廉•伯恩斯坦指出，由于黃金走勢(shì)往往與通脹走勢(shì)并行不二，因此從長(zhǎng)期來(lái)看，經(jīng)通脹因素調(diào)節(jié)后，黃金的投資回報(bào)往往是零。比如在莎士比亞時(shí)代，一盎司黃金可以買(mǎi)一套體面的男裝。在今天，黃金的購(gòu)買(mǎi)力并沒(méi)有大的變化。這說(shuō)明，隨時(shí)間推移，黃金不會(huì)因通脹貶值，但也不會(huì)因通脹因素而升值。
而黃金作為一種金屬本身也給整個(gè)投資過(guò)程帶來(lái)各種各樣的問(wèn)題。投資者在購(gòu)買(mǎi)或賣(mài)出金條或者金幣時(shí)，必須要支付買(mǎi)賣(mài)過(guò)程的成本。而一旦買(mǎi)入黃金，投資者還要考慮在哪里安全儲(chǔ)存。買(mǎi)保險(xiǎn)箱可能是最簡(jiǎn)單、最原始但也是最好的儲(chǔ)存辦法。相比之下，有些人可能會(huì)考慮買(mǎi)入直接投資金條買(mǎi)賣(mài)的黃金交易基金。但是如果投資者擔(dān)心國(guó)家財(cái)政可能會(huì)徹底垮臺(tái)，那么無(wú)論是交易基金還是銀行就都不能讓投資者心安了。在這種情況下，把金條放在投資者伸手可及的保險(xiǎn)箱里以備不時(shí)之需就是最安全的選擇了。
不過(guò)伯恩斯坦認(rèn)為，小額金礦股票對(duì)投資者來(lái)說(shuō)可能是優(yōu)化投資組合的一個(gè)有用選擇。黃金股票與整個(gè)股市的關(guān)系很少呈現(xiàn)亦步亦趨的態(tài)勢(shì)，這就意味著投資者投資組合的波動(dòng)會(huì)較為緩和。比如說(shuō)，投資10%的黃金基金和90%的大公司成長(zhǎng)型基金給投資者帶來(lái)的波動(dòng)要小于單純購(gòu)買(mǎi)100%的大公司成長(zhǎng)型基金。這是因?yàn)椋诔砷L(zhǎng)型基金走跌的時(shí)候，黃金基金有時(shí)會(huì)仍然呈走高態(tài)勢(shì)。其缺點(diǎn)就是，投資者必須定期調(diào)整投資組合的平衡。在黃金基金下跌時(shí)注入資金，在其升高時(shí)收回資金。這是一件很費(fèi)腦筋的事，據(jù)伯恩斯坦稱(chēng)，在所有投資者中，可能只有百分之一的人能進(jìn)行這樣的操作。
總體說(shuō)來(lái)，如果投資者認(rèn)準(zhǔn)金價(jià)將因全球經(jīng)濟(jì)走下坡路而上揚(yáng)，那么這些投資者面臨的將是一場(chǎng)難測(cè)勝負(fù)的賭局，賺賠幾率只能看運(yùn)氣了。不過(guò)，如果投資者更多地是希望投資一部分黃金來(lái)平衡和調(diào)整自己的投資組合，這倒也許是個(gè)不錯(cuò)的選擇。
(來(lái)源：中國(guó)《金融時(shí)報(bào)》，作者：陶冶)
