上周股市在對政策利好的憧憬落空后一路下滑，上證綜指最終以1055點(diǎn)收盤，跌停個股85個。股指重新回到“6·8”行情起點(diǎn)。

　　上周一，證監(jiān)會主席尚福林在國務(wù)院新聞發(fā)布會上明確宣布，試點(diǎn)沒有第三批，“力爭集中在一個相對較短的時間內(nèi)，基本完成股權(quán)分置的改革”。此言表明，管理層將以“快刀斬亂麻”的方式解決歷史遺留問題，股權(quán)分置改革將全面提速。

　　這一信息給市場帶來了極大的壓力。近兩個月來，市場賭的就是股權(quán)分置試點(diǎn)的不確定性。從哪幾家上市公司會列入試點(diǎn)，到對價方案的制定，試點(diǎn)給了投資者一個“淘寶”的機(jī)會，而股權(quán)分置的全面鋪開打破了懸念。幾家第二批試點(diǎn)公司復(fù)牌后，上漲幅度未超過第一批，表明市場對試點(diǎn)的熱情下降。

　　隨著改革的深入，流通股股東開始重新審視“全流通”究竟能給自己帶來多少補(bǔ)償。試點(diǎn)之初，流通股股東寄希望于通過對價來彌補(bǔ)投資損失。事實(shí)上，他們手中的股票是多了，但除權(quán)后股價下來，市值并未增加。而非流通股股東取得流通權(quán)后所能獲得的溢價，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其所支付的對價成本。尤其像寶鋼這樣非流通股份占據(jù)總股本份額較大的藍(lán)籌股，本應(yīng)支付更多的對價來獲取流通權(quán)。現(xiàn)在正相反，越是藍(lán)籌，流通股股東討價還價的余地就越小。

　　在“后股權(quán)分置時代”，判斷上市公司對價方案是否合理，不能僅僅看每一份流通股獲得的對價，還要考慮非流通股的比例。非流通股股東的實(shí)際成本與流通后溢價的幅度，也是決定股價漲幅的重要因素。由于試點(diǎn)的“先發(fā)效應(yīng)”下降，公司基本面重新成為判斷投資價值的標(biāo)桿。

　　從本周開始，上市公司半年報(bào)將陸續(xù)披露。目前，“預(yù)喜”公司明顯少于“預(yù)警”公司，因此，業(yè)績增長不容樂觀。此外，受經(jīng)濟(jì)周期影響，鋼鐵、有色金屬等行業(yè)開始從高點(diǎn)往下走，加上上周末一些基金重倉股出逃跡象明顯，估計(jì)后市還將維持下跌態(tài)勢。建議投資者多看少做，選擇個股時，綜合考慮行業(yè)的景氣度及公司的市盈率、市凈率。可關(guān)注有良好客戶資源的消費(fèi)類個股。

　　(稿件來源：《人民日報(bào)華東新聞》，作者：田泓，文章屬個人觀點(diǎn)僅供參考)