中新網(wǎng)3月25日電 據(jù)深圳商報(bào)報(bào)道，QFII實(shí)施細(xì)則于20日正式公布后，其中有關(guān)獲得QFII資格的投資者投資基金不受比例限制的規(guī)定，引起了市場(chǎng)人士的議論。有業(yè)內(nèi)人士昨日在接受記者采訪時(shí)指出，該規(guī)定對(duì)于境內(nèi)投資者來(lái)說(shuō)欠公平，并可能導(dǎo)致合格的境外機(jī)構(gòu)間接突破有關(guān)持股比例限制的問(wèn)題。而中國(guó)證監(jiān)會(huì)基金部的負(fù)責(zé)人透露，證監(jiān)會(huì)對(duì)有關(guān)問(wèn)題會(huì)有一個(gè)說(shuō)法。

　　持股比例限制可能突破

　　《合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理暫行辦法》規(guī)定，單個(gè)合格投資者對(duì)單個(gè)上市公司的持股比例，不超過(guò)該上市公司股份總數(shù)的10%；所有合格投資者對(duì)單個(gè)上市公司的持股比例總和，不超過(guò)該上市公司股份總數(shù)的20%。但業(yè)內(nèi)人士指出，如果QFII的機(jī)構(gòu)購(gòu)買開(kāi)放式基金不受比例限制，那么上述規(guī)定就可能被突破。

　　中國(guó)銀河證券基金研究評(píng)價(jià)中心的胡立峰昨日對(duì)記者說(shuō)，一方面經(jīng)批準(zhǔn)的合格境外機(jī)構(gòu)投資者可以直接按照有關(guān)規(guī)定，買入并持有某只A股；另一方面，該合格境外機(jī)構(gòu)投資者如果與境內(nèi)機(jī)構(gòu)發(fā)起設(shè)立合資基金公司，并且大量買入該合資基金公司發(fā)行的開(kāi)放式基金，而有關(guān)開(kāi)放式基金又按照該合格境外機(jī)構(gòu)投資者的要求，重倉(cāng)買入并持有其買入并持有的同一只A股，那么就可能出現(xiàn)上述這種情況。因?yàn)榘凑漳壳暗囊?guī)定，開(kāi)放式基金的投資人是不受限制的，而且不必公布前十大持有人。也就是說(shuō)，合格境外機(jī)構(gòu)投資者是可以大量買入其發(fā)起設(shè)立的合資基金公司所發(fā)行的開(kāi)放式基金的。

　　胡立峰指出，某個(gè)合格境外機(jī)構(gòu)投資者直接持有某只A股不會(huì)過(guò)限，但直接持有和間接持有合起來(lái)就有可能過(guò)限。類似情況其實(shí)過(guò)去在證券公司及其發(fā)起設(shè)立的基金公司中就出現(xiàn)過(guò)，并曾引起投資者的密切關(guān)注。

　　受外資股東荷蘭國(guó)際集團(tuán)(ING)委派擔(dān)任招商基金公司總經(jīng)理助理和投資總監(jiān)的陳進(jìn)賢先生昨日在接受記者采訪時(shí)說(shuō)，從理論上來(lái)講過(guò)限的可能性是有的。但現(xiàn)實(shí)中應(yīng)該不會(huì)發(fā)生這樣的事。因?yàn)�，穩(wěn)健和規(guī)范的國(guó)際投資機(jī)構(gòu)很講究風(fēng)險(xiǎn)控制，不會(huì)去冒那個(gè)險(xiǎn)。

　　有違公平原則？

　　胡立峰昨日對(duì)記者說(shuō)，從目前的有關(guān)規(guī)定來(lái)看，境內(nèi)一般投資者和保險(xiǎn)公司在購(gòu)買封閉式基金時(shí)分別受到3%與10%的限制，即一般單個(gè)投資者直接或間接持有某一基金的份額不得超過(guò)基金總份額的3%，超過(guò)部分須在6個(gè)月內(nèi)賣出；保險(xiǎn)公司投資單只基金的比例為10%。

　　但按20日公布的QFII實(shí)施細(xì)則，中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)境外合格投資者投資基金卻不設(shè)投資比例限制。這對(duì)于境內(nèi)投資者來(lái)說(shuō)顯然有欠公平。因?yàn)楦鶕?jù)WTO國(guó)民待遇的原則精神，境內(nèi)外投資者在投資基金方面應(yīng)該享有同等權(quán)利，包括雙方的投資比例也應(yīng)該一致。

　　有損目前基金的公募性質(zhì)？

　　胡立峰指出，目前經(jīng)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)公開(kāi)發(fā)行的股票、基金等都是公募性質(zhì)的證券，面向社會(huì)大眾發(fā)行。這決定了其投資者的投資比例不能不受限制，否則就不是公募，而是私募。所以，國(guó)內(nèi)有關(guān)法規(guī)規(guī)定上市公司須“千人千股”，單個(gè)投資者持有單只股票超過(guò)公司總份額的5%應(yīng)該“舉牌”，超過(guò)30%應(yīng)該進(jìn)行要約收購(gòu)；境內(nèi)一般投資者和保險(xiǎn)公司在購(gòu)買封閉式基金時(shí)分別受到3%與10%的限制。

　　他說(shuō)，目前境內(nèi)投資者在購(gòu)買開(kāi)放式基金方面沒(méi)有比例限制，開(kāi)放式基金也不公布前十大持有人的情況，就已受到眾多市場(chǎng)人士的批評(píng)。因?yàn)椋�目前的開(kāi)放式基金也是公募性質(zhì)的基金，也應(yīng)保證信息披露的足夠透明。雖然開(kāi)放式基金規(guī)模本身存在易變性，但對(duì)投資比例作出限制、定期公布前十大持有人，在技術(shù)上是沒(méi)有問(wèn)題的。

　　胡立峰指出，如果讓QFII的機(jī)構(gòu)購(gòu)買封閉式基金也沒(méi)有比例限制，就會(huì)使封閉式基金的公募證券性質(zhì)也受到影響。特別是，當(dāng)持有比例過(guò)高時(shí)，封閉式基金的二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)就可能出現(xiàn)被“控制”的趨勢(shì)，這對(duì)其他投資者而言意味著較大風(fēng)險(xiǎn)。

　　管理層將出補(bǔ)充規(guī)定？

　　胡立峰強(qiáng)調(diào)，無(wú)論是對(duì)境內(nèi)投資者還是對(duì)外投資者，無(wú)論是封閉式基金還是開(kāi)放式基金，都不應(yīng)該沒(méi)有投資比例限制。所以，估計(jì)管理層馬上會(huì)對(duì)有關(guān)問(wèn)題作出詳細(xì)說(shuō)明或補(bǔ)充規(guī)定。

　　而中國(guó)證監(jiān)會(huì)基金部副主任祁斌說(shuō)，證監(jiān)會(huì)對(duì)有關(guān)基金投資比例的問(wèn)題近段時(shí)間會(huì)有一個(gè)說(shuō)法。至于QFII可能突破持股上限的問(wèn)題會(huì)加以研究。