美國當(dāng)?shù)貢r間11日，雅虎(Ya-hooInc.)宣布正式拒絕微軟提出的446億美元的收購計(jì)劃。雅虎當(dāng)天發(fā)表的聲明稱，公司董事會認(rèn)為微軟的這一出價“嚴(yán)重低估”了雅虎的價值。微軟(MicrosoftCorp.)12日則回應(yīng)稱，將不會放棄收購雅虎的計(jì)劃，公司仍保留“尋求所有必要方式”以確保此項(xiàng)交易的進(jìn)行。

　　尋求其他戰(zhàn)略伙伴

　　雅虎正式拒絕微軟收購計(jì)劃的消息大大提振了公司在納斯達(dá)克的表現(xiàn)，雅虎股價11日上漲近50%。

　　據(jù)熟悉內(nèi)情的人士透露，雅虎公司董事會在數(shù)天前已開會討論了微軟的收購計(jì)劃，并作出拒絕收購的決定。

　　雅虎在新聞稿中說，就公司的“全球性的品牌、世界范圍的用戶群、近期在廣告平臺上的大量投入及未來的增長前景、創(chuàng)造自由現(xiàn)金流和盈利的潛力及大量松散投資”而言，微軟的出價沒有充分認(rèn)識到它們的價值。

　　雅虎首席執(zhí)行長楊致遠(yuǎn)在給員工并報監(jiān)管部門備案的郵件中重申，雅虎專注發(fā)展其對自身定位———也就是成為消費(fèi)者進(jìn)入網(wǎng)絡(luò)世界的“起點(diǎn)”、成為廣告客戶的必有之選———的既定方針。雅虎的聲明稱，微軟的收購計(jì)劃并不符合雅虎公司及其股東的最高利益，雅虎將繼續(xù)謹(jǐn)慎評估公司未來的戰(zhàn)略選擇，并繼續(xù)致力于貫徹使股東利益最大化的計(jì)劃。

　　根據(jù)聲明，雅虎繼續(xù)尋求其他戰(zhàn)略合作伙伴包括與谷歌進(jìn)行廣告的合作，但據(jù)知情人士透露，雅虎目前還未收到與微軟相匹敵的合作計(jì)劃。

　　美國斯坦福大學(xué)法學(xué)院的克勞斯納(MichaelKlausner)教授認(rèn)為，雅虎最大的議價資本在于，將來可能出現(xiàn)更高價格的非惡意收購。

　　然而雪上加霜的是，雅虎計(jì)劃于當(dāng)?shù)貢r間12日通知其全球約1000名員工，取消他們的職位。這一裁員消息上個月底已經(jīng)宣布，當(dāng)時雅虎表示，裁員將于2月中旬進(jìn)行，受影響的員工可能有機(jī)會在雅虎公司主要業(yè)務(wù)領(lǐng)域內(nèi)的其他崗位工作�？偛吭O(shè)在加利福尼亞州桑尼韋爾的雅虎公司目前共有員工約14300人。

　　微軟或聯(lián)合股東施壓

　　作為回應(yīng)，微軟稱，雅虎的拒絕“并未改變我們對此收購要約之戰(zhàn)略及財務(wù)價值的信念”，公司仍保留“尋求所有必要方式”以確保雅虎股東有機(jī)會從這項(xiàng)每股31美元的收購要約中獲益的權(quán)利。微軟表示，公司做好“打仗”的準(zhǔn)備，并暗示他們可能不會尋求與雅虎董事會接觸。

　　微軟表示不會提高收購報價。業(yè)界人士分析，微軟可能廣泛接觸雅虎公司的大股東，希望他們能夠向雅虎董事會施加壓力。其次，微軟也可能直接向股東提出報價，這同樣會對雅虎公司董事會造成巨大壓力，迫使其同意與微軟進(jìn)行談判。

　　微軟同時還暗示，由于很多雅虎的股東同時也是微軟的股東，他們不一定會希望微軟出更高的價格。

　　微軟還可以為報價協(xié)商設(shè)定最后期限。此外，如果微軟不介意背上惡意收購的名聲，還可以采用代理人戰(zhàn)，來擠壓雅虎董事會。

　　值得注意的是，與其他許多公司不同，雅虎沒有設(shè)置董事會分批改選機(jī)制，也就是說，在即將召開的股東大會上，該公司董事會將會被全體改選。這樣一來就更加利于微軟提名一批董事候選人，通過一次改選就控制整個雅虎董事會。

　　雅虎新報價難被接受

　　與微軟針鋒相對的是，雅虎也準(zhǔn)備了一份“毒丸計(jì)劃”(股權(quán)攤薄反收購)，增加微軟通過向雅虎股東發(fā)出收購要約來控制雅虎的難度。

　　分析機(jī)構(gòu)指出，雅虎的“毒丸計(jì)劃”幾乎可以阻擋任何發(fā)出收購要約的企圖。因?yàn)閾?jù)這份于2001年就被雅虎采取的計(jì)劃規(guī)定，一旦微軟通過收購要約直接獲取的雅虎股份達(dá)到了雅虎已發(fā)行股的15%，雅虎就有權(quán)限制微軟的股權(quán)收購。這至少可以為雅虎尋求更多的選擇贏得時間。

　　然而，歐文(Cowen&Co.)的分析師皮理查德(WalterPritchard)11日在寫給客戶的一份報告中稱，雅虎董事會拒絕微軟的收購建議將雅虎推入艱難境地。他表示，由于雅虎董事會已經(jīng)提出了每股40美元的起碼要求，每股35美元的報價可能很難被接受。

　　雅各布國際基金(JacobInternetFund)分析師賴安·雅各布(RyanJacob)則認(rèn)為，他比較傾向購買雅虎和微軟合并后的股票，這樣的組合相對谷歌而言很有競爭力。不過他同時表示對于雅虎拒絕收購的支持，認(rèn)為公司有理由等待更高收購價格。(童穎)