雖然今年7月底的股東大會上，青島海爾的管理層第一次提出了“利潤和市值雙增長”的目標(biāo)，但過去5個月中青島海爾的股價一直徘徊在8-12元之間，而香港上市的海爾電器再次進(jìn)入了“仙股”的行列。

　　為了改變這一狀況，青島海爾今年6月提出收購海爾電器20%股權(quán)的方案。10月底，德意志銀行手中的海爾電器20%的股權(quán)將完成過戶，雖然海爾電器股價過去幾個月下降了60%，但是青島海爾仍需為此支付7.8億港元。

　　與此同時，在海爾電器9月22日發(fā)布凈利潤同比增長77%的半年報后，海爾電器的大股東海爾投資、海爾集團開始在二級市場持續(xù)回購海爾電器的股票。

　　記者了解到，從9月25日到10月13日，海爾電器大股東已經(jīng)分7次從二級市場回購了近100萬股海爾電器的股份，回購價格在0.66港元到0.8港元之間。

　　根據(jù)海爾電器的半年報，海爾電器的洗衣機和熱水器業(yè)務(wù)通過海爾集團控股的“日日順”連鎖拓展三四級市場銷售帶動銷售額上升48%至53.07億港元，繼續(xù)在中國洗衣機及熱水器巿場保持龍頭地位，巿場占有率升至約32.2%及22.3%，而凈利潤也上升77.1%至1.28億港元。

　　然而香港的資本市場對海爾電器的良好業(yè)績并沒有給出相應(yīng)的反應(yīng)。記者了解到，除了9月22日當(dāng)天海爾電器股價曾一度上升18%后，從9月25日開始其股價再次隨香港股市大盤的調(diào)整而持續(xù)走低。

　　對此青島海爾有關(guān)人士告訴記者，“香港資本市場的投資者一直以來都更傾向于金融、地產(chǎn)等行業(yè)，對于消費電子行業(yè)始終不感冒，當(dāng)年海爾電器借殼中建電訊后，其股價曾長期在0.2港元徘徊。”

　　在這樣的情況下，海爾集團的回購一方面希望能拉升海爾電器的股價，另外在德銀退出后海爾集團、海爾投資、青島海爾持有海爾電器的股權(quán)比例已經(jīng)接近上限75%，這為其下一步資本運作奠定了基礎(chǔ)。

　　此前青島海爾在決定收購海爾電器20%的股權(quán)后，曾表示將尋找時機再度增持海爾電器，業(yè)內(nèi)推測這一合適的時機就是海爾電器的股價低點，而目前正是增持不錯的時機。

　　海爾集團負(fù)責(zé)海外資本運營的有關(guān)人士告訴記者，“為了讓德意志銀行能獲利退出，青島海爾對海爾電器20%股權(quán)的收購價格成本太高。而按照目前0.6港元的價格來收購剩余的55%的股權(quán),青島海爾付出的整體成本就可大幅降低。青島海爾已經(jīng)做出了收購的具體方案�！�

　　據(jù)悉，如果按照目前的股價，青島海爾只需再支付7億港元就可以完成對海爾電器75%股權(quán)的收購，總代價不會超過15億港元。

　　該人士還告訴記者，香港資本市場對消費電子股的低估，已讓海爾集團完全放棄了將海爾電器打造為白電旗艦上市公司的計劃，而青島海爾取代其位置。香港資本市場隨著各國政府的聯(lián)合救市其前景已經(jīng)明朗化，如果在今年年底前不完成增持，青島海爾將錯過機會。

　　然而對于青島海爾收購海爾電器股權(quán)，部分行業(yè)分析師并不看好。東方證券分析師張小嘎就告訴記者，“海爾電器每年2億多港元的凈利潤，即便完全收購也不能成為青島海爾的主要利潤來源，青島海爾目前最大的問題依然是空調(diào)業(yè)務(wù)面臨的競爭壓力�！�

　　記者了解到，因過分依賴國美、蘇寧等連鎖，同時在三四級市的自有渠道不足，今年上半年青島海爾的空調(diào)業(yè)務(wù)銷售下降3%，其70億元的銷售規(guī)模已經(jīng)被美的電器(199億元)、格力電器(239億元)遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在了后面。

　　除此之外，青島海爾和海爾電器存在著大量的關(guān)聯(lián)交易，其中青島海爾2008年與海爾集團、海爾投資旗下公司的關(guān)聯(lián)交易總額將超過400億元，有投資者預(yù)測青島海爾與大股東之間存在巨額利潤輸送。

　　顯然青島海爾第一步的資產(chǎn)整合依然是擴大銷售規(guī)模和利潤，打造白電整體上市平臺，收購海爾電器將幫助其完成這一目標(biāo)，接下來將是對海外白電資產(chǎn)(銷售收入超過45億美元)的整合。(郎 朗)