昨天，中國聯(lián)通(0762.HK)公告稱，建議可購回不超過已發(fā)行股份的10%，回購股份數(shù)最多達(dá)23.56億股。公告稱，回購的資金須全部來自公司可動(dòng)用的流動(dòng)現(xiàn)金或運(yùn)營資金。倘若公司認(rèn)為全面行使購回授權(quán)對(duì)公司的營運(yùn)資金水平或資產(chǎn)負(fù)債狀況可能產(chǎn)生重大不利影響，則不會(huì)行使，只有對(duì)公司及股東有利時(shí)才進(jìn)行回購。

　　聯(lián)通股價(jià)在最近12個(gè)月內(nèi)最高為12.44港元，最低為7.3港元，昨天收盤時(shí)為9.18港元。電信業(yè)分析師張宇分析，聯(lián)通認(rèn)為自己H股的價(jià)格被低估，聯(lián)通H股價(jià)格最高時(shí)為14港元。聯(lián)通雖然表示考慮回購，是為穩(wěn)定自己的股價(jià)，讓投資者對(duì)聯(lián)通有信心。但沒有說會(huì)回購多少或何時(shí)回購，從未來2-3年的情況來看，聯(lián)通中長(zhǎng)期的現(xiàn)金流并不十分充裕。

　　昨天，聯(lián)通發(fā)布的公告中也披露，受3G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)資本性開支增加所致，截至2009年底，中國聯(lián)通資產(chǎn)總額由2008年底的3487.5億元增至4170.5億元，債務(wù)總額由2008年底的1410.3億元增至2105.8億元，資產(chǎn)負(fù)債率由2008年底的40.4%上升至50.5%。債務(wù)資本率由2008年底的12.6%上升至26.5%。今年聯(lián)通的3G開支為人民幣230億元，占其總資本開支的31%。

　　為了滿足資本開支，4月6日，聯(lián)通已完成在2010年發(fā)行價(jià)值150億元人民幣第一期短期融資券及價(jià)值30億元人民幣第一期2010年度中期票據(jù)。

　　無獨(dú)有偶，上周四，中國移動(dòng)公告，建議回購不超過公司已發(fā)行的10%的股份，即最多回購不超過20億股股份。購回資金必須全部來自中國移動(dòng)可動(dòng)用的流動(dòng)現(xiàn)金或營運(yùn)資金。

　　對(duì)于中國移動(dòng)回購股票的計(jì)劃，電信業(yè)分析師付亮認(rèn)為，其一，中移動(dòng)對(duì)自己的股價(jià)非常有信心，認(rèn)為目前股價(jià)被低估。兩年前中移動(dòng)在市場(chǎng)上一家獨(dú)大時(shí)，股價(jià)在100多元，而現(xiàn)在僅70多元，中移動(dòng)目前股價(jià)沒有反應(yīng)出公司的真實(shí)價(jià)值。其二，移動(dòng)目前流動(dòng)資金豐富，用于回購股份也有利于降低公司未來盈利分紅的壓力。