今年第二季度香港經(jīng)濟(jì)增長4.2%，上半年增長5.8%，消費(fèi)物價通脹在二季度平均上升5.7%。這些數(shù)字來自于8月15日香港特區(qū)政府發(fā)布的《2008年半年經(jīng)濟(jì)報告》以及2008年第二季度的本地生產(chǎn)總值初步統(tǒng)計。從數(shù)據(jù)中可見，在今年二季度香港消費(fèi)、投資支出和商品出口的增幅明顯下降，經(jīng)濟(jì)增長放緩，通貨膨脹攀升。這表明，香港經(jīng)濟(jì)從2003年第三季度開始，在經(jīng)歷長時間的快速增長后增幅開始放緩。不過，香港特區(qū)政府仍維持香港全年經(jīng)濟(jì)增長4%至5%的預(yù)測不變，整體通脹則預(yù)測為4.2%。

　　香港屬于發(fā)達(dá)的成熟經(jīng)濟(jì)體系，從1997年開始香港經(jīng)濟(jì)相繼經(jīng)受了亞洲金融危機(jī)、美國新經(jīng)濟(jì)泡沫破滅和非典事件等一系列外部沖擊，兩次下行探底后，于2003年第三季度強(qiáng)勁反彈，走出了一波長達(dá)四年多的持續(xù)增長。在當(dāng)今的國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，香港經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷了四年零三個季度的較高增長后，還能保持全年4%至5%的增長可算是不錯的表現(xiàn)。

　　但是，由于預(yù)期全球經(jīng)濟(jì)增長將會繼續(xù)放緩，國際金融市場持續(xù)動蕩，以及國際資源性商品價格高企，加上內(nèi)地宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控措施，使香港面對的外圍環(huán)境嚴(yán)峻，不確定性增加。在此背景下，香港經(jīng)濟(jì)的未來走勢值得關(guān)注。

　　增勢放緩的影響

　　在二季度顯現(xiàn)出的經(jīng)濟(jì)增長趨緩和通貨膨脹攀升，是觀察今年上半年香港宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和變化的兩個重點(diǎn)。

　　從宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行來看，香港經(jīng)濟(jì)增勢趨緩。二季度香港本地生產(chǎn)總值與上年同期比較實(shí)際上升4.2%，升幅與一季度的7.3%相比則顯著下降。

　　而二季度私人消費(fèi)支出和本地固定資本形成總額從一季度的7.9%和9.9%降至3.1%和4.3%，分別下降了155%和130%。而出口增幅也從一季度的10.5%降至8.1%，其中6月份出口下跌了0.6個百分點(diǎn)，為2006年5月以來首次出現(xiàn)下跌，反映受外需特別是內(nèi)地出口下滑的影響，香港以轉(zhuǎn)口為主的商品出口進(jìn)入困難時期。在香港對外貿(mào)易結(jié)構(gòu)中日益重要的服務(wù)輸出增幅也從第一季度的10.2%降至7.1%，服務(wù)輸入則從10.1%下降到2.6%。

　　同時，通貨膨脹則攀升較快。2008年7月份香港整體消費(fèi)物價比去年同期上升6.3%，高于6月份的6.1%。

　　7月通脹壓力繼續(xù)增大主要是由于食品包括大米、牛肉、豬肉、淡水魚、食用油、新鮮蔬菜價格持續(xù)上漲和私人房屋租金的升幅擴(kuò)大所致。以基本消費(fèi)需求為主的食品、水電、燃?xì)夂妥》孔饨饍r格的大幅上升，將對低收入者的生活產(chǎn)生不利影響，使香港已存在的過大的貧富差距更加嚴(yán)重。

　　從上半年的情況來看，盡管經(jīng)濟(jì)增速放緩、通貨膨脹壓力增大，但就業(yè)則得到了進(jìn)一步改善。據(jù)統(tǒng)計，經(jīng)季節(jié)性調(diào)整的失業(yè)率維持在十年低位的3.3%，而就業(yè)不足率則下降至1.9%�？偩蜆I(yè)人數(shù)、總勞動人口均有所增加。

　　外部因素的多重壓力

　　二季度香港經(jīng)濟(jì)增速放緩，顯示出外部環(huán)境變化已對香港的經(jīng)濟(jì)增長構(gòu)成壓力。

　　香港屬于高度開放的外向型經(jīng)濟(jì)，實(shí)行與美元掛鉤的聯(lián)系匯率制度，長期以來美國是香港的主要出口市場之一，因此美國經(jīng)濟(jì)的波動和政策變化會直接影響香港經(jīng)濟(jì)。

　　另一方面，隨著中國內(nèi)地的經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，內(nèi)地對香港經(jīng)濟(jì)的影響日益增強(qiáng)。這從香港股市就可窺見一斑，截至6月30日，有449家內(nèi)地企業(yè)在港交所上市，占港交所上市公司總數(shù)的36%，占港交所上市公司總市值的57%。不僅如此，內(nèi)地也是香港的主要出口市場，今年上半年香港對內(nèi)地貨物出口額占整體貨物出口的48.7%。因此，內(nèi)地經(jīng)濟(jì)增長、宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整、對外貿(mào)易和人民幣與美元匯率的變化，都會直接影響香港經(jīng)濟(jì)。

　　盡管去年外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境受美國次貸危機(jī)和信貸市場緊縮困擾，但由于內(nèi)地經(jīng)濟(jì)的支撐，香港去年本地生產(chǎn)總值增長仍達(dá)6.3%，高于過去10年的平均增長水平。今年上半年，由于內(nèi)地股市下跌、出口下滑和宏觀調(diào)控政策從緊與美國次貸危機(jī)導(dǎo)致國際金融市場動蕩和全球經(jīng)濟(jì)不景氣，對香港產(chǎn)生了夾擊效應(yīng)；再加上國際食品和資源價格的上升，三方面因素的共同作用直接影響香港經(jīng)濟(jì)，增加了香港未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不確定性，這是導(dǎo)致香港第二季度經(jīng)濟(jì)增長趨緩和通貨膨脹上升的基本原因，并通過消費(fèi)、投資、商品出口、資本流動等形式反映出來。

　　首先，香港消費(fèi)需求增幅下降。二季度，特別是5、6月份，香港內(nèi)部消費(fèi)動力減弱，消費(fèi)需求增幅明顯下降。香港零售銷售貨值和貨量的增長率分別從一季度的17.5%和11.6%降至二季度的14.4%和7.0%；五六月份增幅更是降至5.6%和4.0%。

　　導(dǎo)致消費(fèi)增長下降的一個重要原因是由于受到外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境、亞太和中國內(nèi)地股市不景氣的影響，香港股市連續(xù)下滑，股市資產(chǎn)價格大幅下挫。另一個原因則與訪港旅游人數(shù)下降有關(guān)，二季度訪港旅客人數(shù)的增幅從10.1%下降至7.7%。

　　其次，投資增長趨勢放緩。香港投資的增長在二季度也有放緩的趨勢，其程度與消費(fèi)相比較為溫和。整體留用進(jìn)口的增幅僅從13.7%放緩到10.1%，其中資本貨品增幅也6.3%下降到4.6%。整體投資開支在去年同季的高基數(shù)下，在2008年二季度進(jìn)一步擴(kuò)張，較去年同季實(shí)際上升4.3%，增幅明顯下降。私營機(jī)構(gòu)及公營部門方面的建造業(yè)活動在第二季度調(diào)頭下滑，整體樓宇及建造投資總共下跌1.7%。

　　再有，外部需求不振。香港是個轉(zhuǎn)口港，對外貿(mào)易在香港經(jīng)濟(jì)中的地位舉足輕重。由于第二季度特別是6月份，內(nèi)地出口顯著下降和美國需求不足，對香港的貨物貿(mào)易出口產(chǎn)生了相當(dāng)不利的影響。與2007年6月相比，今年6月香港的商品轉(zhuǎn)口貨量下跌3.6%，港產(chǎn)品出口貨量亦顯著下跌24.9%。兩者合計，商品整體出口貨量下跌4.6%。同期比較，所有主要目的地的整體出口貨量均有所下跌，如日本下跌9.2%、英國下跌8.4%、中國內(nèi)地下跌7.0%、美國下跌6.9%、德國下跌2.3%。

　　此外，國際資本流向出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。香港二季度的貨幣數(shù)據(jù)反映資金流入的態(tài)勢發(fā)生了變化。M2和M3貨幣供應(yīng)量增幅在6月份時降至5.5%和5.6%。

　　今年以來，受內(nèi)地股市調(diào)整影響，香港股市的中國投資概念股大幅下跌，內(nèi)地企業(yè)來港上市也大幅減少；美國次貸危機(jī)的沖擊連環(huán)爆發(fā)，亞洲新興市場高通脹問題嚴(yán)重。這些因素導(dǎo)致資金不僅不再大規(guī)模流入香港，反而有流出的趨勢。資金流向逆轉(zhuǎn)的情況在銀行業(yè)存款上也得到反映。以按年增長計，6月份時總存款從雙位數(shù)字跌至個位數(shù)字，港元存款出現(xiàn)近4年來首次下跌。與去年年底相比，銀行業(yè)總存款更是連續(xù)6個月減少，6月份的減幅擴(kuò)大至2.8%。香港股市下跌導(dǎo)致成交不斷縮減，6月份的每天平均成交降至只有641億港元，為一年來最低，較去年10月創(chuàng)紀(jì)錄的日均1654億港元相比，每天成交量萎縮逾六成。成交急劇減少既是香港資金流向逆轉(zhuǎn)的反映，也預(yù)示短期內(nèi)股市再起新的升浪并不容易。

　　特區(qū)政府仍將力促發(fā)展

　　盡管香港對外經(jīng)濟(jì)依存度很高，再加上獨(dú)特的經(jīng)濟(jì)體制，限制了政府運(yùn)用宏觀政策工具調(diào)控經(jīng)濟(jì)的能力。但是，香港特區(qū)政府仍可有所作為。

　　一方面，舒緩?fù)�脹的�?fù)面效應(yīng)，扶助低收入及弱勢社群，支持中小企業(yè)發(fā)展。

　　高通脹下的內(nèi)需收縮是香港二季度經(jīng)濟(jì)放緩的主因之一。香港的通貨膨脹屬于進(jìn)口型通脹，政府很難有有效的控制措施，但是，政府可以舒緩其對經(jīng)濟(jì)的負(fù)面效應(yīng)和不確定性。香港有20%的家庭屬于低收入群體，45～64歲人口的貧困問題尤為突出，通貨膨脹對他們的威脅最大。2007/2008年度香港政府綜合盈余預(yù)計達(dá)1156億港元。政府完全可以通過減稅和轉(zhuǎn)移支付的方式，讓社會各階層特別是低收入階層分享經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成果，協(xié)助中小企業(yè)發(fā)展，同時刺激本地需求，增加供給。

　　特區(qū)政府在年初公布的2008/2009年度的財政預(yù)算案中提出了400多億元的“一籃子”稅收寬減措施，以協(xié)助弱勢社群。為了鼓勵工商界購置環(huán)保設(shè)備，預(yù)算案建議為環(huán)保機(jī)械設(shè)備的資本開支，提供首年100%的利得稅扣除。為了支援中小型企業(yè)，該預(yù)算案還建議2007/2008年度一次性寬減75%利得稅，上限25000港元，并建議寬免2008/2009年度的商業(yè)登記費(fèi)。這些措施需要加快實(shí)施，并可以根據(jù)需要加大力度。

　　另一方面，可量力而行地推進(jìn)重大建設(shè)工程，刺激經(jīng)濟(jì)增長，增加就業(yè)。

　　香港特區(qū)行政長官曾蔭權(quán)于2007年10月在施政報告中表示，在任期內(nèi)會致力推動10項重大建設(shè)工程上馬。這10項重大建設(shè)工程包括：地鐵南港島線、九鐵沙田至中環(huán)線、屯門西繞道及屯門至赤臘角連接公路等3項交通基建；廣深港高速鐵路、港珠澳大橋、港深空港合作、港深共同開發(fā)河套等4項跨界基建；以及西九文化區(qū)、啟德發(fā)展計劃、新發(fā)展區(qū)等3項都市新發(fā)展區(qū)計劃。在財政狀況相對寬裕的情況下，量力而行地推進(jìn)這些項目，短期內(nèi)可以刺激經(jīng)濟(jì)，創(chuàng)造就業(yè)；長期看能夠鞏固香港作為全球城市的地位，為未來的持續(xù)發(fā)展打下新基礎(chǔ)。

　　此外，還需密切關(guān)注外部環(huán)境的變化，減少經(jīng)濟(jì)發(fā)展外部風(fēng)險。當(dāng)前中國內(nèi)地宏觀調(diào)控政策首要任務(wù)調(diào)整為“保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、控制物價過快上漲”。內(nèi)地通貨膨脹的下降，有利于舒緩香港通貨膨脹的壓力；同時內(nèi)地提出的適當(dāng)調(diào)整出口退稅政策，保持外貿(mào)平穩(wěn)增長等微調(diào)政策也會對香港經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生正面效應(yīng)。

　　當(dāng)前，全球經(jīng)濟(jì)正在經(jīng)歷經(jīng)濟(jì)增長下降和通貨膨脹上升的陣痛，香港這個高度外向型的經(jīng)濟(jì)當(dāng)然難以獨(dú)善其身。但是，應(yīng)該看到，香港經(jīng)濟(jì)的基本面仍然是穩(wěn)健的，隨著外部環(huán)境的改善，香港經(jīng)濟(jì)增長的趨勢不會改變。(陳廣漢 中山大學(xué)港澳珠三角研究中心主任)