美量化寬松貨幣政策重啟 催生新一輪資產(chǎn)泡沫

　　年初許多投資者普遍預期發(fā)達國家的政策退出不僅沒有發(fā)生，刺激政策反而越演越烈。美元和美國的貨幣政策已經(jīng)成了全球金融市場最大的不穩(wěn)定、不確定因素。近日，美國的第二輪量化寬松已箭在弦上，歐洲、日本的貨幣政策亦只會追隨美國。因此，國際貨幣體系繼續(xù)出現(xiàn)緊張，國際金融市場因大量資金短期快速流動、貨幣匯率大幅波動而出現(xiàn)動蕩、大宗商品市場及新興市場出現(xiàn)資產(chǎn)泡沫已在所難免。

　　美國之所以又在研究推出第二輪量化寬松政策，原因在于美國11月國會中期選舉在即，而目前美國1.7%的經(jīng)濟增長率、9.7%的失業(yè)率已成了民主黨在中期選舉中的緊箍咒。創(chuàng)造就業(yè)、推動經(jīng)濟增長成為美國政府當前急需解決的問題。

　　正因為如此，美國欲通過印鈔購買政府債，繼續(xù)向全球體系注入近萬億美元的資金。根據(jù)聯(lián)儲自己的分析，若額外購買5000億美元國債，相當于減息0.5%-0.75%。

　　在現(xiàn)在的利率水平之下，大規(guī)模的量化寬松實際上造成較大幅度的負利率，以刺激投資和消費，同時推動貨幣對外貶值。

　　除美國外，英格蘭銀行和歐洲央行也正加快實施其量化寬松貨幣政策，由央行購買政府債向金融體系注入資金。

　　日本央行于10月5日也宣布了新一輪量化寬松貨幣政策，將隔夜利率目標降至0-0.1%，同時，成立了5萬億日元基金購買政府債和其它資產(chǎn)，擴張其資產(chǎn)負債表。

　　歐、美、日同時開動印鈔機救經(jīng)濟，能否達到目的還有待觀察。但就在美聯(lián)儲聲明要實施新一輪量化寬松政策而尚未操作之時，大量的資金已聞風而動涌入股市、債市、大宗商品市場，不僅推高了股指，也推高了大宗商品的價格和債券價格。

　　數(shù)據(jù)顯示，自美聯(lián)儲聲明要推出量化寬松政策后，金價已上升近15%；僅日本10月5日宣布其量化寬松政策當日金價就飆升了23.5美元。

　　前香港金管局總裁、現(xiàn)任中國金融學會執(zhí)行副會長任志剛認為，美國自從2008年推出一系列刺激經(jīng)濟措施，仍未見美國經(jīng)濟持續(xù)復蘇。更多的是刺激金融市場。量化寬松，多流動資金，搞熱了金融市場，小部分、絕小部分是去支持經(jīng)濟，當金融不能夠支持經(jīng)濟的時候，是一個很大的隱憂。

　　社科院金融研究所中國經(jīng)濟評價中心主任劉煜輝指出，由于發(fā)達國家商業(yè)銀行體系和金融體系在金融危機中被摧毀，盡管大量鑄幣，但信貸短期仍然面臨通縮壓力。因此，從美歐溢出的大量貨幣金融新興市場，推升了資產(chǎn)泡沫，這些國家的經(jīng)濟成本和生活成本大幅上漲，整體通脹開始顯現(xiàn)。

　　另一方面，部分套利資金進入商品期貨市場，推高資產(chǎn)價格，并導致農業(yè)生產(chǎn)成本大幅提升，新興市場面臨更強的通貨膨脹壓力和資產(chǎn)泡沫。

　　分析人士認為，從根本上來說，現(xiàn)行國際貨幣體系是全球經(jīng)濟失衡的根源之一，也是導致全球匯率市場陷入混亂的重要原因。要消除這種負面影響，就必須對現(xiàn)行國際貨幣體系進行改革，倡導國際儲備貨幣多元化，方為治本之道。(記者 傅蘇穎)