中國(guó)外儲(chǔ)“調(diào)結(jié)構(gòu)”青睞日債 今年連續(xù)增持

　　對(duì)于美元貶值，日元“被升值”，分析人士認(rèn)為，日元升值主要與歐美外部環(huán)境有關(guān)，此時(shí)我國(guó)增持日本國(guó)債，可實(shí)現(xiàn)外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，并兼顧安全性的需要。

　　中國(guó)今年連續(xù)增持日債

　　數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)今年1-7月連續(xù)增持日本債券。今年7月份中國(guó)對(duì)日證券投資呈現(xiàn)5831億日元(合69.7億美元)的凈買入，5月和6月則分別增持7352億日元和4564億日元日本國(guó)債。今年以來(lái)中國(guó)累計(jì)增持了2.31萬(wàn)億日元國(guó)債，與2009年中國(guó)凈出售802億日元日本國(guó)債形成鮮明對(duì)比。

　　與此同時(shí)，今年以來(lái)日元匯率持續(xù)走高，9月以來(lái)日元對(duì)美元匯率一度創(chuàng)出15年新高。

　　由于擔(dān)憂日元升值會(huì)阻礙經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景，近來(lái)日本對(duì)匯市加大干預(yù)力度：先是在公開(kāi)市場(chǎng)上拋售兩萬(wàn)億日元以平抑匯價(jià)，隨后日本官員表示政府最早將于本月底召開(kāi)的國(guó)會(huì)特別會(huì)議上起草補(bǔ)充預(yù)算案以提振經(jīng)濟(jì)，并以此應(yīng)對(duì)日元升值帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。日本財(cái)務(wù)大臣野田佳彥表示，日本將密切關(guān)注外匯市場(chǎng)走勢(shì)，并在必要時(shí)對(duì)匯市采取果斷行動(dòng)。日本外務(wù)大臣前原誠(chéng)司表示，日本政府決定防止日元的進(jìn)一步升值。這提高了政府進(jìn)一步入市干預(yù)日元升勢(shì)的可能性。

　　但日本官員將日元升值原因歸咎于中國(guó)增持日本國(guó)債。分析人士認(rèn)為，今年以來(lái)中國(guó)持有日本國(guó)債的增幅明顯，但持有總量并不大。中國(guó)對(duì)日本國(guó)債2.316萬(wàn)億日元的凈購(gòu)買量，與日本國(guó)際收支的凈流量和截至2011年3月的財(cái)年計(jì)劃發(fā)行的162.414萬(wàn)億日元國(guó)債總額相比，微不足道。

　　日本財(cái)務(wù)省公布的7月份國(guó)際收支初步統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，反映日本同海外實(shí)物、服務(wù)、投資等交易情況的經(jīng)常項(xiàng)目收支盈余為16，759億日元，較去年同期增加26.1%；出口減去進(jìn)口所得的貿(mào)易收支盈余為9161億日元，是去年同期的2.1倍，連續(xù)2個(gè)月擴(kuò)大。

　　美歐“有恙”推高日元

　　中國(guó)增持日本國(guó)債主要是外匯儲(chǔ)備管理經(jīng)營(yíng)多元化的要求。相關(guān)管理部門人士曾表示，外匯儲(chǔ)備的貨幣結(jié)構(gòu)并非一成不變，貨幣結(jié)構(gòu)要考慮市場(chǎng)容量、流動(dòng)性、貨幣的風(fēng)險(xiǎn)收益特性及發(fā)展趨勢(shì)等要素，并根據(jù)經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)的變化趨勢(shì)和投資需要，進(jìn)行持續(xù)優(yōu)化。

　　除了外匯儲(chǔ)備多元化經(jīng)營(yíng)的考慮，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，中國(guó)選擇在今年大幅增持日本國(guó)債，與美元中長(zhǎng)期走向貶值、歐元資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)未消有關(guān)。同時(shí)，美元通過(guò)匯率這只“翻云覆雨手”，引導(dǎo)著全球投機(jī)資金涌向日元，推動(dòng)了日元走高。

　　由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)持續(xù)低迷，奧巴馬的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃大見(jiàn)成效還需時(shí)日。為達(dá)到美國(guó)五年內(nèi)出口翻番的目標(biāo)，美國(guó)勢(shì)必推動(dòng)美元貶值。美聯(lián)儲(chǔ)公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)9月21日公布短期利率決議及政策聲明，宣布維持聯(lián)邦基金基準(zhǔn)利率在0-0.25%的水平不變，并重申利率將在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)處于異常低的水平。FOMC同時(shí)表示，一旦需要，將提供額外的寬松政策以支撐經(jīng)濟(jì)、提高通脹率。美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松預(yù)期強(qiáng)化，導(dǎo)致美元墜入深淵。而歐洲深陷主權(quán)債務(wù)危機(jī)，歐元資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)仍未消除。

　　市場(chǎng)人士認(rèn)為，美歐實(shí)施寬松貨幣政策的外部環(huán)境是日元升值的主要誘因。由于美元走軟，加之市場(chǎng)依然存在較多避險(xiǎn)需求，基本面及投機(jī)因素的雙重推動(dòng)，使日元在日本當(dāng)局實(shí)施干預(yù)的情況下仍舊沒(méi)有停下升值的腳步。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松預(yù)期增強(qiáng)，加之全球經(jīng)濟(jì)面臨的不確定因素增加。日本難以看到美、歐合力干預(yù)匯市，在此背景之下，日本當(dāng)局的干預(yù)動(dòng)作很難取得實(shí)質(zhì)性效果�！。ㄓ浾� 任曉）