新增外匯占款創(chuàng)四個(gè)月新高 熱錢回流利好債市

　　根據(jù)央行最新公布的金融數(shù)據(jù)，8月份我國(guó)新增外匯占款為2430億元，創(chuàng)下今年5月以來的新高。與此同時(shí)，以“新增外匯占款-FDI-貿(mào)易順差”計(jì)算的熱錢數(shù)據(jù)也一舉扭負(fù)為正。而“熱錢”的回流將對(duì)債券市場(chǎng)構(gòu)成利好。

　　今年5月份起，熱錢數(shù)據(jù)曾連續(xù)三個(gè)月呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，其中6月數(shù)據(jù)顯示的資金流出量超千億元。市場(chǎng)一般認(rèn)為，這是由此前的地產(chǎn)新政等緊縮政策導(dǎo)致國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，以及人民幣升值預(yù)期下降所導(dǎo)致的。熱錢流出的直接結(jié)果，則是5、6月份銀行系統(tǒng)資金面全面趨緊，進(jìn)而債券收益率大幅上行。

　　事實(shí)上，7月份開始，國(guó)際間資本流動(dòng)已經(jīng)開始有轉(zhuǎn)向跡象，而人民幣升值預(yù)期的上升以及人民幣資產(chǎn)吸引力的改善，則是短期國(guó)際資金再次流入我國(guó)的重要原因。6月19日央行宣布重啟人民幣匯改后，NDF市場(chǎng)上反映出的人民幣升值預(yù)期明顯上升，熱錢流出步伐也顯著放緩，7月份流出額降至419億元，8月份則一舉轉(zhuǎn)為流入553億元。與此同時(shí)，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)快速?gòu)?fù)蘇，股市從7月份初出現(xiàn)反彈，結(jié)構(gòu)性行情火爆，賺錢效應(yīng)初步顯現(xiàn)。

　　市場(chǎng)人士指出，熱錢的流入將至少?gòu)膬煞矫胬�好債市，一方面將�?huì)增加市場(chǎng)流動(dòng)性，另一方面，則有利于降低加息的概率。

　　從熱錢流入的可持續(xù)性來看，單從人民幣升值的角度來看，熱錢持續(xù)流入的理由似乎并不十分充分。9月8日以來，美元對(duì)人民幣匯率中間價(jià)已連續(xù)7個(gè)交易日下跌，不斷刷新2005年以來新低。截至9月20日，美元對(duì)人民幣匯率中間價(jià)報(bào)1美元對(duì)人民幣6.7110元，人民幣對(duì)美元升值幅度近1.2%。有分析人士認(rèn)為，人民幣的快速升值，有望吸引外部資金的進(jìn)一步流入。不過從目前NDF市場(chǎng)的表現(xiàn)來看，投資者對(duì)人民幣的升值預(yù)期并未見明顯上升，反而較8月有所下降，反映市場(chǎng)對(duì)未來人民幣單向升值抱懷疑態(tài)度。

　　不過另有分析人士表示，對(duì)于短期國(guó)際資本來說，除了人民幣升值因素以外，更重要的是，隨著人民幣國(guó)際化進(jìn)程的加快，以及市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)期的改善，人民幣資產(chǎn)的吸引力正逐漸成為資金流入的主要?jiǎng)恿�。因此，熱錢流入有望不斷增加，并為債市流入上漲動(dòng)力。(記者 葛春暉)