1萬(wàn)元存1年貶值125元 CPI推漲“加息”呼聲

　　編者按：9月10日和11日可謂是一個(gè)“數(shù)字化”的周末，8月中國(guó)核心經(jīng)濟(jì)指標(biāo)密集發(fā)布。透視數(shù)據(jù)背后，把握調(diào)控走向，由此把脈中國(guó)經(jīng)濟(jì)。70個(gè)大中城市房?jī)r(jià)連續(xù)兩月環(huán)比持平，海關(guān)進(jìn)口數(shù)據(jù)超預(yù)期大增，權(quán)衡節(jié)能減排沖刺與工業(yè)增速，銀信合作叫停助力人民幣貸款增加……大方向不變的微調(diào)，這似乎是對(duì)宏觀調(diào)控最好的注解。而在CPI再創(chuàng)年內(nèi)新高的節(jié)點(diǎn)上，利率這一調(diào)控工具是否會(huì)被使用成為各方聚焦之所在。

　　1萬(wàn)元存1年貶值125元CPI推漲“非對(duì)稱加息”呼聲

　　如果你把1萬(wàn)元存作一年定期，到期后發(fā)現(xiàn)少了125元，怎么辦？

　　不必拿出計(jì)算器，也不要投訴銀行。因?yàn)?月份CPI同比漲幅再創(chuàng)新高后，居民一年期定期存款實(shí)際貶值確實(shí)已經(jīng)達(dá)到了1.25%。

　　自從CPI今年2月份達(dá)到2.7%的高點(diǎn)并超過一年期存款利率(2.25%)后，居民實(shí)際存款已連續(xù)7個(gè)月為負(fù)，負(fù)利率格局進(jìn)一步形成。

　　加還是不加？業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)尚不統(tǒng)一。但兩位央行貨幣政策委員會(huì)委員近日的表態(tài)引發(fā)聯(lián)想。

　　3.5%是否就是年內(nèi)高點(diǎn)？

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，受食品價(jià)格的推動(dòng)，8月份CPI保持上漲態(tài)勢(shì)，同比漲幅達(dá)到3.5%，創(chuàng)下22個(gè)月以來(lái)的新高。這一走勢(shì)基本與市場(chǎng)預(yù)期一致，同時(shí)也引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于央行是否加息的猜測(cè)。

　　中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家諸建芳告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者，8月份物價(jià)走勢(shì)基本與市場(chǎng)預(yù)期一致；9月份食品價(jià)格可能會(huì)繼續(xù)上揚(yáng)，推動(dòng)9月份CPI繼續(xù)上漲，但再創(chuàng)新高的可能性并不大。整體來(lái)看，三季度物價(jià)是全年的高點(diǎn)，四季度會(huì)逐漸回落。

　　當(dāng)前CPI持續(xù)攀升的態(tài)勢(shì)已是“強(qiáng)弩之末”，這似乎成為了業(yè)內(nèi)頗為一致的觀點(diǎn)。

　　但關(guān)于加息的判斷，仍有分歧。

　　諸建芳認(rèn)為，下半年宏觀調(diào)控政策應(yīng)該更加強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)性，貨幣政策應(yīng)保持中性，下半年出現(xiàn)加息的可能性不大。

　　對(duì)此，中國(guó)企業(yè)聯(lián)合會(huì)研究部副主任胡遲也表示贊同：“雖然7、8月份物價(jià)上行給加息提出了要求，但是仍在可容忍的范圍內(nèi)，且增長(zhǎng)并不具有持續(xù)性。而加息對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面作用會(huì)比較大，下半年仍應(yīng)強(qiáng)調(diào)保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)為主。”

　　但清華大學(xué)教授、央行貨幣政策委員會(huì)委員李稻葵在接受央視采訪時(shí)表示，目前流動(dòng)性的絕對(duì)水平是充足的，根據(jù)最新的統(tǒng)計(jì)，我國(guó)廣義貨幣M2已經(jīng)高達(dá)10萬(wàn)億美元，并且超過美國(guó)，足以支撐經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行。

　　李稻葵指出，目前物價(jià)水平增長(zhǎng)速度較高、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)也不錯(cuò)、流動(dòng)性充足，如果在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)，略增加存款利息率，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)講，有助于老百姓建立實(shí)際利率高于存款利率的預(yù)期。

　　雖然李稻葵強(qiáng)調(diào)，自己是“作為一個(gè)學(xué)者，談一下個(gè)人的觀點(diǎn)，不代表任何的機(jī)構(gòu)”，但鑒于其央行貨幣政策委員會(huì)委員的身份，這一表態(tài)依然讓市場(chǎng)浮想聯(lián)翩。

　　CPI漲幅超三年期存款利率

　　低利率雖然可以降低企業(yè)融資成本，但由此出現(xiàn)的負(fù)利率卻又強(qiáng)化著居民的通脹預(yù)期；高額利差雖然能為銀行放貸帶來(lái)積極性，但卻又有投放失度、結(jié)構(gòu)失調(diào)之虞。

　　非對(duì)稱加息可能是較好的選擇。

　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授郭田勇認(rèn)為，現(xiàn)在貸款利率處在一種經(jīng)濟(jì)減速中，沒必要?jiǎng)�，但目前適度上調(diào)存款利率，進(jìn)行非對(duì)稱性加息非常有必要。

　　李稻葵在作上述“略微的增加一點(diǎn)利息率”的假設(shè)時(shí)特意強(qiáng)調(diào)了“我指存款利息率，或者讓存款的利息率有所浮動(dòng)”。

　　當(dāng)前物價(jià)水平不但超過了2.25%、2.79%的一年期、兩年期存款利率，而且首次超過3.33%的三年期存款利率，居民實(shí)際存款已連續(xù)7個(gè)月為負(fù)，負(fù)利率格局進(jìn)一步形成。

　　新華社給出的一組數(shù)據(jù)說(shuō)明存款負(fù)利率給儲(chǔ)戶帶來(lái)的影響顯而易見。7月份當(dāng)CPI同比漲幅達(dá)到3.3%后，城鎮(zhèn)居民一年期存款實(shí)際貶值首次超過1%，達(dá)到1.05%，8月份CPI同比漲幅再創(chuàng)新高，居民一年期定期存款實(shí)際貶值達(dá)到1.25%。這意味著長(zhǎng)期下來(lái)，居民手中的1萬(wàn)元存款，一年后實(shí)際縮水超過125元。

　　近期關(guān)于利率的熱點(diǎn)討論不止加息一個(gè)內(nèi)容。

　　國(guó)務(wù)院參事、央行貨幣政策委員會(huì)委員、國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長(zhǎng)夏斌在上周的一個(gè)論壇上建議，基于CPI上漲的壓力，可乘機(jī)推出存款利率浮動(dòng)機(jī)制。央行沈陽(yáng)分行行長(zhǎng)盛松成近日在接受媒體訪談時(shí)建議國(guó)家加快利率市場(chǎng)化進(jìn)程，并爭(zhēng)取允許東北率先開展存款利率上浮試點(diǎn)。