加速計(jì)入指數(shù) 基金配置需求將引發(fā)農(nóng)行上漲行情

　　中新網(wǎng)7月13日電 日前，作為中國大型國有商業(yè)銀行股份制改革的“收官之作”，中國農(nóng)業(yè)銀行在滬港兩地隆重上市。若綠鞋全額行使，農(nóng)行有望成為A股和全球最大IPO的“雙料冠軍”。根據(jù)上證和中證系列指數(shù)調(diào)整規(guī)則，總市值排名市場前十位的大盤股可享有“快速通道”，于新股上市第十一個交易日起計(jì)入指數(shù)。而眾多指數(shù)型基金被動或主動建倉農(nóng)行，必將對農(nóng)行的股價(jià)走勢形成較好的支撐，并為其后市表現(xiàn)留下了較大的想象空間。

　　通常而言，各類指數(shù)成份股的調(diào)整變化將會引發(fā)相關(guān)指數(shù)基金調(diào)整其投資組合以契合新的權(quán)重比例。多家研究機(jī)構(gòu)的分析結(jié)果顯示，被調(diào)入成份股的股票價(jià)格會有明顯上升，而被調(diào)出的成份股價(jià)格則有所下降，市場稱之為“指數(shù)調(diào)整效應(yīng)”。探究其背后的原因，很大程度上是緣于指數(shù)基金經(jīng)理買入調(diào)入股票而賣出調(diào)出股票所致。筆者根據(jù)近期披露的基金單位凈值進(jìn)行了簡單測算，A股市場上除少數(shù)托管在農(nóng)行的指數(shù)基金可能受到合規(guī)限制外，其余的50余支基金超過2500億資金都將被動建倉農(nóng)業(yè)銀行，而這部分買入需求將在農(nóng)行上市后不久快速啟動，推動農(nóng)行股價(jià)上揚(yáng)。加之農(nóng)行定價(jià)相對工行、建行而言有一定的市凈率折讓，相信將吸引更多穩(wěn)健型大盤股基金進(jìn)行相應(yīng)的倉位調(diào)換和增持。

　　此外，農(nóng)行的上市將在一定程度上優(yōu)化現(xiàn)在的指數(shù)結(jié)構(gòu)，稀釋石化系股票在上證綜指中的權(quán)重比例，減低周期性波動幅度，并增加銀行板塊的護(hù)盤和維穩(wěn)的力量。考慮到目前銀行板塊整體估值偏低，無論是從市盈率還是從市凈率來看，都比2008年A股處于歷史低點(diǎn)位置的銀行股還要便宜，而在中國經(jīng)濟(jì)未來十年的強(qiáng)勁增長的大背景下，作為經(jīng)濟(jì)風(fēng)向標(biāo)的銀行股日漸回歸其合理價(jià)值不過一個時間問題，因此長線基金紛紛在較低的點(diǎn)位建倉或增持行股，以確保旗下基金在下輪上漲行情中不落人后。總的來講，農(nóng)行合理的IPO定價(jià)已為后市上漲預(yù)留出充分空間，其“指數(shù)調(diào)整效應(yīng)”也將對股價(jià)上揚(yáng)形成支持，加之申購期過后，天量資金得以解凍，市場資金面壓力驟減，為未來大盤放量上漲創(chuàng)造了良好條件。