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農(nóng)行A+H大戲上演 “綠鞋”機制防破發(fā)

2010年07月08日 07:24 來源:中國證券報 參與互動(0)  【字體:↑大 ↓小

  農(nóng)行8日發(fā)布A股定價及網(wǎng)上、網(wǎng)下發(fā)行結(jié)果公告,國有大型商業(yè)銀行上市收官之作終至尾聲。分析人士認為,通過上市,農(nóng)行資本金得到補充后,農(nóng)行業(yè)務(wù)發(fā)展和利潤增速將進一步大幅提升。

  “綠鞋”機制防破發(fā)

  從包括接近參與農(nóng)行IPO的內(nèi)部人士方面獲悉,此次農(nóng)行發(fā)行最終啟動“綠鞋”機制幾乎已經(jīng)確定。業(yè)內(nèi)人士認為,農(nóng)行公布的發(fā)行價區(qū)間低于市場預期,并且有“綠鞋”機制做保證,因此破發(fā)的可能性不大。

  “綠鞋”機制也稱超額配售選擇權(quán),即農(nóng)行的聯(lián)席主承銷商可按照本次發(fā)行價格向投資者超額配售不超過初始發(fā)行規(guī)模15%的股票。這部分股票將通過向部分參與認購的戰(zhàn)略投資者延期交付的方式獲得,并全部向網(wǎng)上投資者配售。

  若主承銷商按照15%的上限向網(wǎng)上投資者進行超額配售,農(nóng)行A股網(wǎng)上發(fā)行部分將最多增加33.35億股,發(fā)行總規(guī)模也將增至255.71億股。而主承銷商可以在農(nóng)行上市之日起30個自然日內(nèi),使用超額配售股票所獲得的資金,以不超過農(nóng)行發(fā)行價的價格從二級市場買入農(nóng)行股票,以穩(wěn)定后市,但是累計買入股數(shù)不得超過超額配售股數(shù)。

  農(nóng)行管理層在多個場合強調(diào)了“綠鞋”機制的重要性。在7月5日農(nóng)行舉行的網(wǎng)上路演中,行長張云表示,“綠鞋”機制是減小新股上市波動而建立的一種技術(shù)安排。而農(nóng)行IPO實施“綠鞋”是引進國際慣例,順應(yīng)國內(nèi)資本市場發(fā)行方式變化的有效完善和補充。而參與路演的主承銷商中信證券董事長王東明也表示,通過超額配售選擇權(quán)的運用,可以使價格發(fā)現(xiàn)過程更加平穩(wěn)。

  股息頗具吸引力

  “未來三年農(nóng)行的派息率將保持在35%至50%這一水平。”農(nóng)行管理層在路演現(xiàn)場表示。根據(jù)農(nóng)行未來盈利能力的高成長性及高派息率,結(jié)合目前較低的發(fā)行價格區(qū)間,農(nóng)行上市后將給投資者帶來極具吸引力的投資回報。

  農(nóng)行招股說明書中的盈利預測披露,2010年凈利潤將達到829億元,以30%的增長計算,2011年農(nóng)行的凈利潤將達到1,078億元,若本次發(fā)行全額行使“綠鞋”,2011年的每股盈利將達到0.33元。根據(jù)農(nóng)行在招股說明書中披露的分紅比例,若派息率為50%,則每股分紅為0.17元。根據(jù)此次H股發(fā)行價格區(qū)間上限3.48港元對應(yīng)的3.05元人民幣,2011年農(nóng)行的股息回報率高達5.4%,分析人士表示,農(nóng)行股息回報率超出銀行存款及一般的理財產(chǎn)品收益率,值得投資。

  2004年以來,農(nóng)行主要財務(wù)指標穩(wěn)步提升,2010年第一季度業(yè)績良好,表現(xiàn)出了較高的成長性和核心競爭力。一季度實現(xiàn)凈利潤249.79億元,較2009年同期大幅增長38.5%。凈利潤的增長主要是由于利息凈收入大幅增加以及手續(xù)費、傭金凈收入繼續(xù)保持了較快的增長。其中,2010年一季度利息凈收入535.48億元,較2009年同期增長29.2%,主要是由于利息收入同比增長16.4%以及利息支出同比下降2.5%。

  縣域金融業(yè)務(wù)作為農(nóng)行未來重要的增長點也具有很強的成長性。農(nóng)行管理層此前介紹,2009年縣域業(yè)務(wù)的凈利潤為184億元,占全行凈利潤總額的30%。農(nóng)行計劃今年貸款規(guī)模增長18%,利潤增長30%,并在未來三年內(nèi)業(yè)績增長有望于大行平均增速。農(nóng)行中間業(yè)務(wù)成長迅速、運營效率提升等都將推動盈利增長。

  分析人士表示,未來農(nóng)行的信貸成本將下降。農(nóng)行一季度末的撥備為123%,今年年底之前要達到150%。農(nóng)行去年計提撥備443億元,大幅高于同業(yè)水平。農(nóng)行達到150%的撥備監(jiān)管水平之后,信貸成本將回歸正常。明年起農(nóng)行若按照同業(yè)水平計提撥備,每年可釋放80億元-100億元的利潤。(任曉)

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【編輯:王文舉】
 
直隸巴人的原貼:
我國實施高溫補貼政策已有年頭了,但是多地標準已數(shù)年未漲,高溫津貼落實遭遇尷尬。
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