有人說(shuō)，調(diào)控至今，房企信心的脆弱已經(jīng)開(kāi)始顯現(xiàn)，市場(chǎng)并非固若金湯，其敏感的神經(jīng)對(duì)于政策的任何風(fēng)吹草動(dòng)都能迅速感知。

　　房產(chǎn)稅征與不征還在揣測(cè)之中，近日，一則“萬(wàn)科將于6月份全國(guó)范圍大降價(jià)”再次令整個(gè)房地產(chǎn)市場(chǎng)開(kāi)始躁動(dòng)。

　　這則在萬(wàn)科媒體人眼中的“假新聞”，則被諸多房地產(chǎn)業(yè)內(nèi)人士傳成了真消息，并再次將其看成一場(chǎng)降價(jià)潮來(lái)臨前的信號(hào)。

　　降還是不降，房地產(chǎn)市場(chǎng)博弈至今，似乎就要一觸即發(fā)。

　　萬(wàn)科未來(lái)降價(jià)的“活口”

　　萬(wàn)科董事長(zhǎng)王石下山后，房地產(chǎn)界最關(guān)心的問(wèn)題開(kāi)始變成萬(wàn)科將何時(shí)降價(jià)。

　　一則傳言牽動(dòng)了房地產(chǎn)界所有的敏感神經(jīng)。該消息稱，援引未具名知情人士的話，由于成交量低迷，萬(wàn)科企業(yè)股份有限公司準(zhǔn)備本月下調(diào)住宅項(xiàng)目的價(jià)格。該消息并未透露萬(wàn)科準(zhǔn)備降價(jià)的幅度。

　　昨日，就此消息，本報(bào)記者致電萬(wàn)科相關(guān)人士，該人士反應(yīng)的第一句話就是，“這是個(gè)假新聞”。

　　但盡管如此，記者在萬(wàn)科集團(tuán)給本報(bào)的回復(fù)中發(fā)現(xiàn)，在否認(rèn)之外，萬(wàn)科給自己未來(lái)可能存在的降價(jià)行為留足了空間。

　　萬(wàn)科董秘譚華杰稱，“去年下半年以來(lái)，各地市場(chǎng)的情況明顯分化，房?jī)r(jià)上漲過(guò)快的現(xiàn)象在部分熱點(diǎn)城市比較突出。近期國(guó)家及各地連續(xù)出臺(tái)了多項(xiàng)政策，抑制市場(chǎng)向過(guò)熱發(fā)展，這些政策調(diào)控力度之大，調(diào)控態(tài)度之堅(jiān)決，為近年來(lái)所少見(jiàn)，相信必然會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生顯著影響”。

　　他表示，從4月下旬以來(lái)主要城市的實(shí)際成交情況看，購(gòu)房者心態(tài)明顯趨于謹(jǐn)慎，成交量顯著回落。熱點(diǎn)城市的投資性購(gòu)房需求將逐漸淡出，自住購(gòu)房將重新成為市場(chǎng)主流。

　　“自住購(gòu)房者更關(guān)注自身的經(jīng)濟(jì)承受能力，更看重樓盤(pán)的實(shí)際性價(jià)比，不會(huì)僅僅基于對(duì)房?jī)r(jià)走勢(shì)的判斷而購(gòu)房。因此熱點(diǎn)城市去年下半年以來(lái)房?jī)r(jià)慣性上漲的局面將結(jié)束，價(jià)格將在供需關(guān)系的影響下，重新回歸到與自住需求購(gòu)買(mǎi)力相匹配的合理區(qū)間。萬(wàn)科也將積極主動(dòng)順應(yīng)市場(chǎng)變化趨勢(shì)，尊重市場(chǎng)實(shí)際情況合理定價(jià)，按照購(gòu)房者愿意接受的價(jià)格售出我們的產(chǎn)品。”

　　萬(wàn)科的回復(fù)在一位開(kāi)發(fā)商看來(lái)，卻變成了承認(rèn)未來(lái)可能會(huì)降價(jià)。該人士向記者表示，雖然開(kāi)發(fā)商目前對(duì)外口徑幾乎一致，但其實(shí)內(nèi)部早已準(zhǔn)備了多套預(yù)案。

　　“一般來(lái)說(shuō)就是，多次刺探市場(chǎng)反應(yīng)，然后根據(jù)反應(yīng)做出幾個(gè)預(yù)案出來(lái)。”該人士表示。

　　萬(wàn)科的銷售難題

　　正如華遠(yuǎn)董事長(zhǎng)任志強(qiáng)所言，開(kāi)發(fā)商可能用一個(gè)季度時(shí)間完成了本年度銷售額的50%，但開(kāi)發(fā)商可能用剩下三個(gè)季度都完不成剩下的50%銷售額。

　　而萬(wàn)科地產(chǎn)也屬于受此困擾之一的開(kāi)發(fā)商。

　　5月5日晚間，萬(wàn)科披露了其4月份的銷售月報(bào)。當(dāng)月萬(wàn)科實(shí)現(xiàn)銷售面積63.3萬(wàn)平方米，銷售金額78億元，分別比2009年同期增長(zhǎng)6.3%和48%。綜合1-4月份，萬(wàn)科累計(jì)銷售面積187.5萬(wàn)平方米，銷售金額228.9億元。

　　雖然銷售面積與銷售金額均同比上漲，但隨著調(diào)控政策對(duì)市場(chǎng)的影響日益明顯，萬(wàn)科業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)已經(jīng)放緩了腳步。

　　“去年底，王石提出的萬(wàn)科今年800億元的銷售目標(biāo)現(xiàn)在看起來(lái)也并非是簡(jiǎn)單的任務(wù)。”業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為�！颁N售額同比下降的情形在年內(nèi)什么時(shí)點(diǎn)出現(xiàn)目前尚難預(yù)料，萬(wàn)科若要與2009年的634億元銷售持平，都將有一定的難度�！�

　　一位不愿透露姓名的開(kāi)發(fā)商向記者表示，萬(wàn)科此次傳出降價(jià)事件，可能是萬(wàn)科故意而為之。因?yàn)?008年率先降價(jià)的萬(wàn)科飽受了被購(gòu)房者砸售樓處等品牌形象大減事件，所以萬(wàn)科并不想第一個(gè)降價(jià)。但它想通過(guò)此信號(hào)讓其他房企先降。

　　記者了解到，隨著調(diào)控效應(yīng)將逐步顯現(xiàn)，萬(wàn)科的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)或?qū)⒎怕�腳步。從萬(wàn)科第一季度的銷量來(lái)看，一季度萬(wàn)科累計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售面積124萬(wàn)平方米已經(jīng)同比下降19%，在嚴(yán)厲調(diào)控下，萬(wàn)科未來(lái)銷售形勢(shì)未見(jiàn)樂(lè)觀。

　　此外，還據(jù)了解，萬(wàn)科的融資渠道目前也顯得并不順暢。有消息稱，萬(wàn)科的112億元公開(kāi)增發(fā)似乎并不在國(guó)土部“給予支持”的融資方案之列。雖然國(guó)土部目前僅對(duì)首批25家地產(chǎn)企業(yè)的融資申請(qǐng)發(fā)表了意見(jiàn)，仍將有第二批16家等待國(guó)土部意見(jiàn)，但目前并未有較為明確的信息顯示，萬(wàn)科的增發(fā)方案能通過(guò)審核。

　　上市房企恐將率先降價(jià)

　　不僅僅是萬(wàn)科，記者了解到，近期多家房企融資增發(fā)方案被緊急叫停。

　　港資開(kāi)發(fā)商太古地產(chǎn)的逾200億元IPO，招商地產(chǎn)50億元原計(jì)劃的增發(fā)均告停止。受新政影響，股市中地產(chǎn)板塊預(yù)期不斷下調(diào)，亦影響房企股權(quán)融資。鑒于A股融資中增加了國(guó)土資源部對(duì)土地儲(chǔ)備的審查環(huán)節(jié)，招商地產(chǎn)亦可能無(wú)法通過(guò)再融資。日前，國(guó)土資源部通過(guò)了8家地產(chǎn)公司再融資審批，這些均為土地儲(chǔ)備量小的房企。

　　“招商地產(chǎn)的融資現(xiàn)狀可謂內(nèi)地大型房企融資之風(fēng)向標(biāo)，萬(wàn)科、保利等房企與其背景相似，也極有可能同樣停止增發(fā)。而海外上市房企雖然目前仍在融資，但曾經(jīng)的‘限外’政策是否會(huì)再度降臨，亦成為上述公司不得不考慮的問(wèn)題�！敝性�集團(tuán)研究中心高級(jí)經(jīng)理劉淵認(rèn)為，內(nèi)地房企一旦融資受限，勢(shì)必影響銷售市場(chǎng)，各房企后續(xù)發(fā)展策略亦將面臨重新部署，而價(jià)格調(diào)整可能是最早考慮的策略。

　　中國(guó)房地產(chǎn)測(cè)評(píng)中心最近發(fā)布的報(bào)告其中一項(xiàng)內(nèi)容就是闡釋了這一點(diǎn)。2009年年報(bào)顯示上市房企銷售和預(yù)售規(guī)模大增，50強(qiáng)企業(yè)銷售額和預(yù)售額達(dá)到7500億元，持有現(xiàn)金總額達(dá)到3000億元，表明資金充裕。但2010年4月強(qiáng)力宏觀調(diào)控政策出臺(tái)，部分2009年拿地企業(yè)資金壓力陡增，其中資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)70%的13家50強(qiáng)房企未來(lái)可能陷入資金困境。

　　部分企業(yè)目前已經(jīng)發(fā)行高息債券，顯示2009年資金寬裕局面已經(jīng)結(jié)束。

　　日前，在香港上市的恒盛地產(chǎn)宣布暫停海外高息發(fā)債計(jì)劃，而花樣年原本計(jì)劃發(fā)債2.5億美元，最終只完成1.25億美元，而且債息達(dá)到14%的歷史最高水平。有分析師認(rèn)為，樓市調(diào)控令投資者對(duì)內(nèi)地房企前景擔(dān)憂加深，此外，房企扎堆融資也令市場(chǎng)飽和。

　　此外，擺在眾多房地產(chǎn)企業(yè)面前的另外一個(gè)難題是，隨著市場(chǎng)持續(xù)僵持，房企面臨著資金周轉(zhuǎn)速度的放緩。而這種問(wèn)題在大房企身上表現(xiàn)得則更為嚴(yán)重。

　　“在過(guò)去幾年中，每一次房地產(chǎn)企業(yè)大量買(mǎi)地后，都會(huì)出現(xiàn)一次宏觀調(diào)控，而在調(diào)控期，他們又往往只能低價(jià)賣房。這使得他們的凈資產(chǎn)收益率始終偏低�！苯鹑诜治黾叶披惡缯J(rèn)為，這種規(guī)模擴(kuò)張的公司是典型的“順周期企業(yè)”，高峰期的高價(jià)大肆購(gòu)地和低谷期的快速去存貨勾勒出這些企業(yè)的成長(zhǎng)曲線。如果這些企業(yè)能夠保持對(duì)行業(yè)周期的敏感度和靈活性，則足以維持財(cái)務(wù)安全，但是卻必定難以創(chuàng)造高回報(bào)率。萬(wàn)科僅僅要求自己的投入資本回報(bào)率在12%以上，金地集團(tuán)近年來(lái)的凈資產(chǎn)收益率一直處于15%以下，其投入資本回報(bào)率則更加糟糕，僅有6.49%。對(duì)于和海外基金以及國(guó)內(nèi)信托公司大規(guī)模合作的金地集團(tuán)而言，“地產(chǎn)＋金融”的模式本應(yīng)該要求較高的回報(bào)率，但金地集團(tuán)個(gè)位數(shù)的投入資本回報(bào)率卻難以悅眾。

　　“在宏觀調(diào)控之下，銷售速度放緩顯然嚴(yán)重影響這些大房企的凈資產(chǎn)收益率�，F(xiàn)在上市房企面臨的主要問(wèn)題就應(yīng)該是降價(jià)銷售以追求資金周轉(zhuǎn)速度加快，彌補(bǔ)因?yàn)榻祪r(jià)所帶來(lái)的損失，以此來(lái)追求高于行業(yè)的凈資產(chǎn)收益率。”業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，就目前形勢(shì)而言，房企不降價(jià)，調(diào)控顯然不會(huì)停止。

　　某知名地產(chǎn)公司副總經(jīng)理溫立偉也認(rèn)為，“在目前房地產(chǎn)市場(chǎng)，70%的市場(chǎng)份額掌握在上市公司手中，這些上市公司均有業(yè)績(jī)、利潤(rùn)以及成長(zhǎng)性的考核。比起看到資本市場(chǎng)不斷大跌，這些上市公司將不得不選擇放棄高房?jī)r(jià)所帶來(lái)的利潤(rùn)”。