抵御通脹 買(mǎi)房可以是選擇

　　通脹意味著貨幣貶值，也就是我們俗稱(chēng)的“錢(qián)不值錢(qián)”。假定一個(gè)家庭的財(cái)富由實(shí)物資產(chǎn)和金融資產(chǎn)組成，當(dāng)然還有的家庭有一定的負(fù)債，比如房貸。在通脹影響下，家庭資產(chǎn)結(jié)構(gòu)會(huì)發(fā)生相應(yīng)的調(diào)整，這就是所謂的財(cái)富分配效應(yīng)。

　　如果發(fā)生通脹，家庭資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中實(shí)物資產(chǎn)的價(jià)值會(huì)隨通脹率的高低而相應(yīng)變化，即使同一種實(shí)物資產(chǎn)，在不同時(shí)期其貨幣價(jià)值較之通脹率也是不一樣的，有時(shí)高，有時(shí)低。在金融資產(chǎn)中，在通脹情況下如果利息率未充分提高或未采用浮動(dòng)利率，銀行存款受到的沖擊應(yīng)是最大的，雖然它的貨幣名義價(jià)值沒(méi)發(fā)生改變，但其貨幣實(shí)際價(jià)值卻因通脹率而導(dǎo)致下降。股票作為一種重要的金融資產(chǎn)，盡管在通脹條件下其貨幣價(jià)值會(huì)上升，不僅保值，還能實(shí)現(xiàn)增值，但股市易于多變，在通脹條件下利用投資股市來(lái)保值不是什么人都能做得到的。

　　房產(chǎn)作為一種有代表性的實(shí)物資產(chǎn)，比金融資產(chǎn)和其他實(shí)物資產(chǎn)，在通脹情況下的保值增值功能有相對(duì)優(yōu)勢(shì)。從我國(guó)1998年全面推進(jìn)住房制度改革到現(xiàn)在，房?jī)r(jià)的總趨勢(shì)是上漲的，尤其是近幾年價(jià)格漲幅十分明顯；同時(shí)，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增強(qiáng)，人們手中的可支配收入逐年增多，在滿(mǎn)足了基本的居住需求的基礎(chǔ)上，對(duì)住房的改善性需求會(huì)隨之產(chǎn)生；我國(guó)歷來(lái)就有“買(mǎi)房置地”的傳統(tǒng)思想，這不能不對(duì)房?jī)r(jià)的進(jìn)一步上漲起到推波助瀾的作用。房產(chǎn)投資建設(shè)周期長(zhǎng)，而且數(shù)量有限，當(dāng)需求上升時(shí)它的存量調(diào)整相當(dāng)緩慢，需求上升的壓力往往通過(guò)價(jià)格調(diào)整而非數(shù)量調(diào)整來(lái)加以釋放，因此在通脹發(fā)生時(shí)，它的漲價(jià)幅度常常高于普通商品，甚至高于通脹率。更由于房產(chǎn)所依附的載體——土地是一種稀缺資源，供不應(yīng)求是常態(tài)，這在人多地少的我國(guó)更是如此；在土地緊張的情況下，市場(chǎng)機(jī)制的作用必然通過(guò)價(jià)格的上漲來(lái)實(shí)現(xiàn)土地的供需平衡，而地價(jià)的上漲又必然會(huì)帶動(dòng)房?jī)r(jià)的上漲。從現(xiàn)實(shí)經(jīng)驗(yàn)看，近些年我國(guó)每年的房?jī)r(jià)漲幅都跑贏了CPI漲幅。因此，有理由認(rèn)為，在通脹環(huán)境下，要想抵御通脹風(fēng)險(xiǎn)并實(shí)現(xiàn)保值甚至增值，投資樓市是一種不錯(cuò)的選擇。

　　應(yīng)該指出，任何投資都是有風(fēng)險(xiǎn)的，樓市也不例外。遠(yuǎn)到1990年日本房地產(chǎn)泡沫的破滅、1997年香港房地產(chǎn)的崩盤(pán)，近到2006年美國(guó)的次貸危機(jī)所引發(fā)的金融危機(jī)，如果投資者不能洞悉經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的周期性特點(diǎn)，一味追漲而貿(mào)然入市，則不僅跑不贏CPI，還很可能損失慘重。盡管像日本、香港和美國(guó)這樣的情形近期不可能在我們身邊發(fā)生，卻也提醒我們，房?jī)r(jià)不可能一直趨高，當(dāng)我們看到通脹條件下房?jī)r(jià)攀升的情形時(shí)，也應(yīng)聯(lián)想到總有一天在經(jīng)濟(jì)周期的作用下房?jī)r(jià)掉頭下跌的情形。投資樓市固然能起到抵御通脹的作用，但假如通脹率繼續(xù)上升，政府一定會(huì)進(jìn)行宏觀調(diào)控，給過(guò)熱的經(jīng)濟(jì)降溫，那些在經(jīng)濟(jì)由熱到冷轉(zhuǎn)換之際未及時(shí)脫身離場(chǎng)的樓市投資者將不得不身陷被套牢的境地。所以，投資者既應(yīng)看到投資樓市能夠抵御通脹，也需對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)有個(gè)清晰的把握。除此之外，投資者還應(yīng)對(duì)投資成本、房產(chǎn)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、投資回報(bào)等做恰當(dāng)?shù)纳钊敕治�，量力而行，做個(gè)理性的投資者。(中國(guó)社科院財(cái)貿(mào)所研究員 張德勇)