觀(guān) 點(diǎn)

　　樓市亢奮短期內(nèi)將持續(xù)

　　中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘認(rèn)為，日前國(guó)土資源部的報(bào)告稱(chēng)地價(jià)占房?jī)r(jià)比例僅有20%～40%，似乎意圖說(shuō)明地價(jià)對(duì)房?jī)r(jià)的影響不如人們想象的大，一定程度上反映了在目前財(cái)政收入萎縮下，地方政府希望土地市場(chǎng)復(fù)蘇、地價(jià)上漲的意愿，這樣才有資金兌現(xiàn)財(cái)政刺激政策的承諾。因此政府短期內(nèi)對(duì)于房地產(chǎn)市場(chǎng)的寬松態(tài)度不會(huì)改變。

　　他認(rèn)為，從需求面來(lái)看，盡管目前房?jī)r(jià)水平未必合理，但通脹預(yù)期促使很多人提前預(yù)支了未來(lái)買(mǎi)房需求，預(yù)計(jì)未來(lái)數(shù)月房地產(chǎn)市場(chǎng)投資的回暖將愈加明顯。

　　業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，目前的房?jī)r(jià)，是經(jīng)過(guò)2006年、2007年快速上漲后，只經(jīng)過(guò)2008年的小幅度調(diào)整又掉頭向上，也就是說(shuō)，目前的房?jī)r(jià)，還是在高位運(yùn)行，還是有許多泡沫。不過(guò)，從短期來(lái)看，由于擔(dān)心資產(chǎn)型通脹，房?jī)r(jià)短期仍有上漲壓力;而從中期來(lái)看，保值能力大概僅有2—3年左右。這個(gè)時(shí)間段過(guò)后，房?jī)r(jià)依然會(huì)走下坡路。

　　政策調(diào)控面臨兩難選擇

　　美聯(lián)物業(yè)副總經(jīng)理丁偉表示，隨著過(guò)去幾個(gè)月樓市成交的快速回升，房?jī)r(jià)由跌轉(zhuǎn)漲更加促動(dòng)了購(gòu)房者的神經(jīng)，在通脹預(yù)期的壓力下大量保值資金進(jìn)入樓市，導(dǎo)致了目前市場(chǎng)開(kāi)始出現(xiàn)過(guò)熱現(xiàn)象。

　　“如果一手房?jī)r(jià)格繼續(xù)高漲，將擠出一部分自住需求轉(zhuǎn)入二手房市場(chǎng)，如果二手房?jī)r(jià)格繼續(xù)上漲，會(huì)最終把自住需求擠到觀(guān)望席上，并將重蹈2007年下半年的覆轍，市場(chǎng)對(duì)此應(yīng)引起足夠的警惕。”丁偉明確表示三伏天的樓市要隨時(shí)警惕“出伏”。

　　房地產(chǎn)市場(chǎng)可能導(dǎo)致的泡沫正在引發(fā)政府關(guān)注。央行和銀監(jiān)會(huì)就多次申明，謹(jǐn)防流動(dòng)性充裕造成泡沫。從公開(kāi)信息來(lái)看，全國(guó)許多地方正在嚴(yán)管二套房的信貸工作。

　　有分析人士認(rèn)為，在處理房地產(chǎn)市場(chǎng)上，政府正在面臨兩難選擇。一方面，房地產(chǎn)市場(chǎng)的火爆正在拉動(dòng)鋼材、水泥等許多行業(yè)的發(fā)展，對(duì)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇具有積極作用;但如果不加以調(diào)控，很可能會(huì)出現(xiàn)更大的市場(chǎng)難題。

　　既需要房地產(chǎn)業(yè)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，同時(shí)又要減少新的泡沫產(chǎn)生，這成為擺在決策層面前的一大難題。

　　【證券】

　　天量成交必有天量上漲?

　　當(dāng)前股指是起點(diǎn)還是終點(diǎn)

　　□記者 崔燁

　　案例一：能不能出手很困惑

　　在港匯廣場(chǎng)工作的李燕(化名)近來(lái)有些猶豫：同事們上班之余有不少愛(ài)炒股搞投資的，自己要不要買(mǎi)呢?李燕作為高級(jí)白領(lǐng)，工作上已初有成就，除了較高的月薪之外，也小有積蓄。金融危機(jī)爆發(fā)后，單一的銀行儲(chǔ)蓄、坐收利息已經(jīng)不能滿(mǎn)足她，李燕想要尋找更有效的理財(cái)方式。

　　而相較于自己投資股市、期貨交易，李燕覺(jué)得基金風(fēng)險(xiǎn)較低，對(duì)于自己這個(gè)沒(méi)有完整只是概念和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的“門(mén)外漢”而言，將責(zé)任轉(zhuǎn)移到他人(基金經(jīng)理)身上或許更好。但是股市已經(jīng)從6100點(diǎn)跌到1600點(diǎn)，現(xiàn)在又沖破3200點(diǎn)，會(huì)不會(huì)一出手就被“套牢”呢?

　　鑒于這樣的市場(chǎng)行情，建議猶豫不覺(jué)的投資者不妨購(gòu)買(mǎi)混合型基金，其投資對(duì)象為債券和股票，不像股票基金那樣將80%到100%的基金投資于股市，混合型基金是將30%至50%的資金投資于債券市場(chǎng)，另外的部分投資于股市或者其他金融市場(chǎng)。顯然，債券市場(chǎng)的穩(wěn)定性比股票市場(chǎng)的穩(wěn)定性要好的多。

　　其次，股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)有一定的替代作用，當(dāng)股票市場(chǎng)波動(dòng)劇烈的時(shí)候，有些資金會(huì)流向債券市場(chǎng)尋找風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低的投資。所以當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)大的調(diào)整的時(shí)候，債券投資比例較大的基金就會(huì)顯示出較強(qiáng)的抗跌性。

　　案例二：基金定投一年收益35%

　　去年6月底2700點(diǎn)左右入市，每周定投300元，堅(jiān)持一年，收益大概有多少?白領(lǐng)王小姐給我們提供了這樣一個(gè)實(shí)例：她的年收益約為35%。而同期大盤(pán)經(jīng)歷了由2700點(diǎn)下探到1600點(diǎn)再?zèng)_破3200點(diǎn)的過(guò)程，最終漲幅小于20%。這樣的投資你心動(dòng)嗎?這就是定投。

　　以定投的方式長(zhǎng)期投資偏股型基金能夠平均成本、有效降低短期波動(dòng)對(duì)收益的影響。以上證50指數(shù)為例，自2007年10月16日 (上證A指達(dá)到最高點(diǎn))到2009年4月1日這一期間，上證A股指數(shù)累計(jì)下跌60%，上證50指數(shù)累計(jì)下跌61%。而如果采用定投的方式，假設(shè)每月定投上證A指，則最終的資本加權(quán)收益率為-23%�？梢�(jiàn)通過(guò)定投能夠有效地平均成本，減少一次性買(mǎi)入可能造成的損失。

　　如果投資者不希望風(fēng)險(xiǎn)過(guò)于集中，可以考慮通過(guò)組合投資的方式選擇幾只基金產(chǎn)品以不同的比例進(jìn)行投資。在構(gòu)建基金組合時(shí)可以考慮 “指數(shù)基金+主動(dòng)型股票基金+混合型基金”的模式。指數(shù)基金管理透明、投資成本低，是長(zhǎng)期定投的理想工具。優(yōu)質(zhì)的股票基金在市場(chǎng)上漲階段爆發(fā)力強(qiáng)，長(zhǎng)期可能跑贏大盤(pán)，為組合收益增色�；旌匣�金的風(fēng)險(xiǎn)收益水平低于股票基金，適當(dāng)配置可以充當(dāng)組合“減震器”的角色，使組合的整體收益更穩(wěn)健。

　　觀(guān) 點(diǎn)

　　基金經(jīng)理：股市“還有戲”

　　經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇期第一個(gè)上半年落幕，A股超跌反彈行情下基金贏得了好收益，其中被動(dòng)投資的指數(shù)型基金普遍跑贏主動(dòng)型股票基金，顯示了明顯的牛市特征。眼下基民們最關(guān)心的無(wú)非是這波行情還能持續(xù)多久?基金經(jīng)理的回答則是：還有戲!

　　基金經(jīng)理指出，房產(chǎn)行業(yè)近些年來(lái)實(shí)際上成為了我國(guó)很多地區(qū)的主導(dǎo)行業(yè)，房產(chǎn)行業(yè)的回升，意味著新一輪投資的開(kāi)始。盡管實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面目前并不看好，但是如果房產(chǎn)能夠強(qiáng)勢(shì)反彈，那么在房產(chǎn)的帶動(dòng)下，一系列產(chǎn)業(yè)也將回升。

　　在上半年的交易中，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示公募基金的規(guī)模達(dá)到了2.23萬(wàn)億元，基金的半年業(yè)績(jī)也十分喜人，股票基金更是一枝獨(dú)秀。不過(guò)在基金業(yè)績(jī)喜人的同時(shí)，投資者有沒(méi)有選對(duì)基金，其中的回報(bào)差距也十分明顯。

　　據(jù)銀河證券統(tǒng)計(jì)，上半年被動(dòng)投資的標(biāo)準(zhǔn)指數(shù)型基金平均收益率為68.30%，遠(yuǎn)高于標(biāo)準(zhǔn)股票型基金的平均收益50.32%和混合偏股型基金的平均收益45.22%。值得注意的是，指數(shù)型基金第一名易方達(dá)深證100ETF以76.55%的收益率成為開(kāi)放式基金業(yè)績(jī)第一名。

　　【保險(xiǎn)】

　　捍衛(wèi)家庭資產(chǎn)的最后一桶金

　　保險(xiǎn)不會(huì)被金融危機(jī)“打擾”

　　□記者 崔燁

　　保險(xiǎn)產(chǎn)品可以說(shuō)是本次金融危機(jī)“傾巢之下的完卵”，是金融業(yè)中受金融危機(jī)影響相對(duì)較小的。一般來(lái)說(shuō)，人們會(huì)特別重視自己財(cái)富積累的第一桶金，但保險(xiǎn)則是經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定后，捍衛(wèi)家庭財(cái)富的“最后一桶金”。

　　保障功能重于理財(cái)功能

　　買(mǎi)保險(xiǎn)到底是保障重要還是理財(cái)重要?在各類(lèi)金融理財(cái)品種“泛濫”，銷(xiāo)售人員片面夸大保險(xiǎn)產(chǎn)品理財(cái)功能的同時(shí)，多數(shù)人其實(shí)更看重的是回報(bào)的多少。

　　其實(shí)仔細(xì)一想，這樣的問(wèn)題如果是在十年前提出，答案可以說(shuō)是很清楚的：因?yàn)槟菚r(shí)的保險(xiǎn)還不具備投資功能。但自從1999年推出投連險(xiǎn)，2000年分紅險(xiǎn)全面上市以來(lái)，火爆的投資型保險(xiǎn)大受歡迎。仿佛一夜之間，保障功能和理財(cái)功能分別占據(jù)了保險(xiǎn)的半壁江山，難分伯仲。

　　有人甚至把“先保障還是先理財(cái)”列入“先有雞還是先有蛋”之類(lèi)的難解之題。殊不知，投資型保險(xiǎn)只是眾多保險(xiǎn)產(chǎn)品中的一個(gè)，而在2001年涌現(xiàn)的大批市民購(gòu)買(mǎi)分紅險(xiǎn)的熱潮，也只是特定階段的特定需求。

　　保險(xiǎn)理財(cái)?shù)氖⑿�，其�?shí)是把保險(xiǎn)的附加功能擴(kuò)大了。在幾十年前，經(jīng)濟(jì)還不發(fā)達(dá)，老百姓的生活水平都差不多，因此沒(méi)有特別強(qiáng)烈的投資愿望;改革開(kāi)放以后，貧富差距逐漸拉大，市民對(duì)投資獲利的需求也變得迫切了，這時(shí)保險(xiǎn)理財(cái)應(yīng)勢(shì)而生，一呼百應(yīng)也屬正常。

　　以投連險(xiǎn)為例，它其實(shí)比較適合富裕人群來(lái)選擇。如果按照人的需求來(lái)劃分，風(fēng)險(xiǎn)保障是安全的需求，也是基本需求，而投資收益是實(shí)現(xiàn)價(jià)值的需求，屬于更高層次的需求。消費(fèi)者如果沒(méi)有投資股票、基金的時(shí)間，可以購(gòu)買(mǎi)投資型險(xiǎn)種，獲取相應(yīng)的收益。按照基本邏輯，基本需求滿(mǎn)足以后才能向更高需求邁進(jìn)。如果連基本的保險(xiǎn)都沒(méi)有，卻轉(zhuǎn)而追逐投資型保險(xiǎn)，那著實(shí)讓人擔(dān)憂(yōu)。

　　觀(guān) 點(diǎn)

　　買(mǎi)保險(xiǎn)不必選時(shí)

　　保險(xiǎn)理財(cái)師給出的建議是，擇時(shí)投資并不能為長(zhǎng)期理財(cái)帶來(lái)價(jià)值。根據(jù)已經(jīng)掌握的信息，實(shí)際上大多數(shù)客戶(hù)都在市場(chǎng)接近最高點(diǎn)時(shí)追加，而在市場(chǎng)接近谷底時(shí)變現(xiàn)。

　　而投保萬(wàn)能險(xiǎn)將是一個(gè)長(zhǎng)期的投資過(guò)程，就像基金定投一樣，何時(shí)入市并不重要，因?yàn)閺拈L(zhǎng)期看入市風(fēng)險(xiǎn)會(huì)被長(zhǎng)期投資所攤薄。買(mǎi)保險(xiǎn)不必?fù)駮r(shí)。