新的資產(chǎn)價格泡沫苗頭已出現(xiàn)

　　海通證券認(rèn)為,國務(wù)院近期適當(dāng)降低了固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目最低資本金比例,這是默許地方政府及企業(yè)更大力度地運(yùn)用信貸手段“加杠桿”式地投資,將助推信貸資金進(jìn)入投資項(xiàng)目。

　　社會科學(xué)院金融市場研究室副主任尹中立在此前接受采訪時表示,由信貸資金推動的股市、樓市上漲,其后果將是典型的資產(chǎn)負(fù)債表型衰退。如果不出意外,在貨幣充裕而實(shí)體經(jīng)濟(jì)不振的背景下,房地產(chǎn)價格將和股票價格一道成為多余貨幣宣泄領(lǐng)域。金融和地產(chǎn)將再次上演泡沫膨脹的完美組合。

　　“但這一次與上一次會有本質(zhì)的差異,這次是由信貸主導(dǎo)的資產(chǎn)泡沫,其破滅將直接導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債表型衰退�！币�中立表示,如果出現(xiàn)這個結(jié)果,受打擊的將不僅僅是股票市場,還將包括房地產(chǎn)市場；也不僅是證券公司的資產(chǎn)負(fù)債表需要修復(fù),還將包括房地產(chǎn)開發(fā)商及其他各行各業(yè)的工商企業(yè)或個人。導(dǎo)致的結(jié)果將不僅是股票市場的長期熊市,還將是宏觀經(jīng)濟(jì)的長期不振甚至衰退。

　　銀監(jiān)會連出預(yù)警措施防范信用風(fēng)險(xiǎn)

　　針對目前信貸增速過快等現(xiàn)象,國家信息中心首席經(jīng)濟(jì)師兼經(jīng)濟(jì)預(yù)測部主任范劍平表示,去年四季度以來,我國實(shí)施的財(cái)政和貨幣政策,屬于非常時期的非常之策。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)過快下滑趨勢已經(jīng)得到遏制,表明先前政策力度已經(jīng)基本到位,不用進(jìn)一步加大力度,但也不能減弱力度,把重點(diǎn)放到落實(shí)和優(yōu)化政策上去。

　　對此,魏加寧建議,要積極引導(dǎo)信貸資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì),首先是要整頓票據(jù)市場,防止票據(jù)資金自我循環(huán),不為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)；另外,監(jiān)管部門應(yīng)該加強(qiáng)對信貸資金流向的監(jiān)管,引導(dǎo)資金流向中小企業(yè)。

　　尹中立則認(rèn)為,必須采取堅(jiān)決的措施杜絕信貸資金進(jìn)入股市,控制企業(yè)或個人利用信貸資金投資房地產(chǎn)市場。他的觀點(diǎn)是,貨幣政策要堅(jiān)持“適度”寬松,但不能完全沒有控制。其次,銀行監(jiān)督部門要強(qiáng)化信貸資金的風(fēng)險(xiǎn)控制,對可能涉及股市的信貸資金進(jìn)行現(xiàn)場檢查,對違規(guī)的機(jī)構(gòu)和個人進(jìn)行處罰并通報(bào)。

　　銀監(jiān)會日前向各地商業(yè)銀行下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)信貸管理的通知》緊急通知,要求商業(yè)銀行嚴(yán)格控制貸款流向,保證貸款發(fā)放進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì),滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求,防止信貸資金違規(guī)流入資本市場和房地產(chǎn)市場。

　　昨日,據(jù)媒體透露,一份銀監(jiān)會即將出臺的《關(guān)于個人理財(cái)業(yè)務(wù)投資管理方面的通知》征求意見稿中,對銀行信貸融資類理財(cái)產(chǎn)品有了更為嚴(yán)格的限制。

　　同時,銀監(jiān)會可能會對銀行理財(cái)產(chǎn)品直接投資國內(nèi)二級市場公開交易的股權(quán)等進(jìn)行限制,也是為了防止銀行信貸資金流入股市的一個舉措。近日,央行發(fā)表《中國金融穩(wěn)定報(bào)告(2009)》表示,要防止盲目放貸,積極防范信用風(fēng)險(xiǎn)。

　　一些宏觀經(jīng)濟(jì)分析人士也表示,貨幣政策可能會在明年,甚至在今年底就開始緊縮,控制信貸增長速度。

　　本報(bào)駐京記者呂天玲