泡沫須警惕

　　“現(xiàn)在地產(chǎn)商資本運(yùn)作的手法，和2007年如出一轍，樓市和地產(chǎn)股一起在推升泡沫。”21世紀(jì)不動(dòng)產(chǎn)分析師孟奇指出。

　　當(dāng)行業(yè)景氣度上升時(shí)，相關(guān)企業(yè)都會(huì)進(jìn)行杠桿式擴(kuò)張，這一過程需要大量資金，而上市是最優(yōu)的選擇。目前，房地產(chǎn)公司往往以開發(fā)資產(chǎn)作為對(duì)價(jià)形式，獲得目標(biāo)上市公司定向增發(fā)的股份，從而實(shí)現(xiàn)控股上市公司的目的，而其主要資產(chǎn)也成為了上市公司的主營資產(chǎn)。

　　業(yè)內(nèi)專家指出，從表面上看，針對(duì)ST公司進(jìn)行對(duì)價(jià)注資，可以大幅改善該公司資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力，增厚公司業(yè)績(jī)，進(jìn)而使公司步入規(guī)�；瘮U(kuò)張之路。不過，企業(yè)具備可持續(xù)盈利能力并實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張，有賴于行業(yè)環(huán)境的反轉(zhuǎn)，也有賴于企業(yè)對(duì)市場(chǎng)機(jī)遇的有效把握。

　　“近期房地產(chǎn)市場(chǎng)在復(fù)蘇過程中又出現(xiàn)了令人擔(dān)憂的‘過熱’苗頭。中小地產(chǎn)商借殼上市后，可以通過發(fā)債、增發(fā)股份、股權(quán)質(zhì)押等多種形式實(shí)現(xiàn)融資擴(kuò)張，這將增加市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)�！狈康禺a(chǎn)咨詢機(jī)構(gòu)的吳迪萊經(jīng)理認(rèn)為。

　　借殼*ST中遼(000638)的萬方地產(chǎn)在復(fù)牌后便表示，公司將實(shí)施進(jìn)一步定向增發(fā)，由公司向控股股東北京萬方源房地產(chǎn)開發(fā)公司、萬方控股及戰(zhàn)略合作方長(zhǎng)城公司定向發(fā)行股份購買經(jīng)營性資產(chǎn)或股權(quán)。萬方源已與長(zhǎng)城公司簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，后者承諾在未來三年內(nèi)向上市公司以定向增發(fā)、合作開發(fā)等方式提供不低于2000畝的優(yōu)質(zhì)建設(shè)用地。據(jù)萬方地產(chǎn)的說法，公司主業(yè)已盈利且具有持續(xù)性。在定向增發(fā)完成后，公司將擁有大量?jī)?yōu)質(zhì)資產(chǎn)，預(yù)計(jì)將在未來4-5年內(nèi)給上市公司帶來40.27億元的收入。

　　事實(shí)上，多數(shù)最終注入上市公司的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)能否符合預(yù)期，還是一個(gè)問號(hào)。而且，不少公司的上市目的僅僅是“圈錢”，畫餅不兌現(xiàn)的先例屢見不鮮。而對(duì)于資本運(yùn)作而言，未來減持套現(xiàn)的收益可能依然巨大。(記者 林喆 于萍 )