昨天結(jié)束的2010年央行工作會議為2010年的貨幣政策定下基調(diào)，央行表示將保持貨幣政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，繼續(xù)實(shí)施適度寬松的貨幣政策，但嚴(yán)格執(zhí)行有關(guān)房地產(chǎn)信貸政策。同時也提出，密切跟蹤監(jiān)測國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和市場流動性情況，適時適度調(diào)節(jié)。

　　【信貸】

　　防止信貸異常波動

　　央行：繼續(xù)落實(shí)好適度寬松的貨幣政策，保持貨幣信貸合理充裕。運(yùn)用多種貨幣政策工具，合理貨幣政策工具組合、期限結(jié)構(gòu)和操作力度，加強(qiáng)流動性管理，保持銀行體系流動性合理充裕，把握好信貸投放節(jié)奏，盡量使貸款保持均衡，防止季度之間、月底之間異常波動。

　　解讀：國家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測部副主任祝寶良表示，央行為防止信貸異常波動很可能會加大窗口指導(dǎo)，并恢復(fù)2008年的信貸額度控制。但銀行有“早放貸”的規(guī)律，明年一季度信貸規(guī)模仍會較高。他預(yù)計，全年新增貸款規(guī)模將為7.5萬-8萬億。

　　中金經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘認(rèn)為，流動性將呈現(xiàn)跳躍性上升———1季度貸款可能大幅反彈至2.5萬-3萬億，2010年全年新增貸款預(yù)計降至7.5萬億，但他表示這并不會引起流動性緊張問題，因?yàn)橥鈪R流入也將發(fā)揮更重要作用，預(yù)計M2增長仍將達(dá)20%。

　　【通脹】

　　據(jù)國際形勢調(diào)節(jié)政策力度

　　央行：既要保持足夠的政策力度，支持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展，又要穩(wěn)定價格水平，有效管理通脹預(yù)期。密切跟蹤監(jiān)測國際金融危機(jī)發(fā)展趨勢、國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和市場流動性情況，適時適度調(diào)節(jié)。

　　解讀：德意志銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿表示，短期內(nèi)由于存貨上升、消費(fèi)信心反彈和財政刺激等因素，美國經(jīng)濟(jì)很可能超預(yù)期反彈。但由于財政刺激有不可持續(xù)性，存貨反彈達(dá)到一定程度后會停止，消費(fèi)者信心反彈后會穩(wěn)定，美國經(jīng)濟(jì)在2010年下半年有二次下行的可能性。美聯(lián)儲很可能在第三季度開始加息。中國貨幣政策也面臨挑戰(zhàn)，適時適度調(diào)節(jié)很有必要。

　　從中國的情況來看，通脹預(yù)期已高企。最近幾個月，M1的增長速度已高于M2，表明通脹預(yù)期導(dǎo)致的存款活期化趨勢明顯化。馬駿表示，歷史數(shù)據(jù)表明，M1的增速超過M2的增速之后6到9個月，貨幣流通速度就會開始上升。屆時，即使貨幣總量不變，貨幣流通速度加快也會導(dǎo)致通貨膨脹。他預(yù)計，2010年CPI漲幅最低為1.5%，但如果食品價格、房價和油價繼續(xù)上升，CPI漲幅達(dá)到5%也有可能。他認(rèn)為未來幾個月內(nèi)可能上調(diào)存款準(zhǔn)備金，2010年二季度起，提高基準(zhǔn)利率，而從3、4月起，人民幣匯率恢復(fù)彈性。哈繼銘表示，應(yīng)對通脹上升，政府將首先采取行政措施應(yīng)對，貨幣政策將優(yōu)先使用數(shù)量型措施，譬如央票以及存款準(zhǔn)備金率；但加息等價格性措施將較為滯后。

　　【風(fēng)險】

　　防變相用貸款做項(xiàng)目資本金

　　央行：2010年防范信貸風(fēng)險和系統(tǒng)性金融風(fēng)險，在信貸增長比較快的時候，更要注意防范可能出現(xiàn)的風(fēng)險，加強(qiáng)貸款用途管理，防止變相使用銀行貸款作為項(xiàng)目資本金。嚴(yán)格控制對“兩高”行業(yè)、產(chǎn)能過剩行業(yè)以及新開工項(xiàng)目的貸款。

　　解讀：從7月以來，央行和銀監(jiān)會關(guān)于加強(qiáng)風(fēng)險管理的措施接二連三，提高銀行資本充足率、撥備覆蓋率的監(jiān)管底線，銀監(jiān)會規(guī)定理財產(chǎn)品不得投資于發(fā)行銀行自身的信貸資產(chǎn)、銀監(jiān)會禁止商業(yè)銀行進(jìn)行信貸資產(chǎn)回購交易、加強(qiáng)信貸結(jié)構(gòu)和信貸風(fēng)險預(yù)警監(jiān)測。

　　祝寶良表示，控制信貸風(fēng)險、防止變相使用銀行貸款作為項(xiàng)目資本金就是規(guī)范銀行的表外業(yè)務(wù)。2009年，信貸政策季度寬松，銀行表外業(yè)務(wù)的動力并不明顯。但是從3季度監(jiān)管層開始動態(tài)微調(diào)貨幣政策后，銀行通過理財產(chǎn)品、信貸資產(chǎn)回購交易等方式將信貸資產(chǎn)表外化的跡象明顯，央行此番表態(tài)說明2010年關(guān)于信貸資金流向的監(jiān)管將更加嚴(yán)格。興業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委也表示，央行已經(jīng)建立宏觀審慎管理制度，將會有更多更超前的、量化的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)出現(xiàn)。

　　【房貸】

　　嚴(yán)格執(zhí)行房貸政策

　　央行：密切關(guān)注房地產(chǎn)市場變化，嚴(yán)格執(zhí)行有關(guān)房地產(chǎn)信貸政策，促進(jìn)房地產(chǎn)金融健康發(fā)展。

　　解讀：西南證券房地產(chǎn)行業(yè)研究員崔秀紅認(rèn)為，監(jiān)管層近期組合拳出臺表明控制房價的強(qiáng)烈意圖，而對房地產(chǎn)市場最直接的就是信貸政策。崔秀紅預(yù)計，政府首先會調(diào)整住房信貸政策，全國范圍內(nèi)二套房首付4成的政策將會嚴(yán)格執(zhí)行，7折利率會調(diào)整成為8.5折，之后如果房地產(chǎn)市場不降溫的話，首套房比例有可能會恢復(fù)到3成。

　　記者從銀行了解到，目前各家銀行的二套房貸款都是按首付4成執(zhí)行，但利率上尚有優(yōu)惠余地，并沒有嚴(yán)格執(zhí)行在基準(zhǔn)利率上上浮10%的規(guī)定。一中介人士表示，實(shí)際交易中對于二套房貸款中有很多需要確定的細(xì)節(jié)，比如對于二套房的界定模糊。

　　本報記者 蘇曼麗