房?jī)r(jià)為何還會(huì)漲

　　房?jī)r(jià)上漲的原因很簡(jiǎn)單，需求大于供給，或者供給小于需求。

　　影響需求的有長期因素，例如城鎮(zhèn)化、婚齡人口的增加、收人的提高。城鎮(zhèn)化和人口的變化緩慢，收人的增長大致與GDP同步，即每年8%到10%，這三個(gè)長期因素都很重要，但不能解釋房?jī)r(jià)在短期內(nèi)的暴漲。

　　決定需求的短期因素中，最重要的是貨幣供應(yīng)。2009年廣義貨幣M2增加了27.7%，同年名義GDP僅增長6.7%。用通俗但并不嚴(yán)格的話講，實(shí)體經(jīng)濟(jì)不需要那么多錢，多余的20個(gè)百分點(diǎn)的錢去哪里了?樓市和股市。就像給病人輸血，一旦超過了身體的需要，必然會(huì)在臉上、腿上、臀上鼓起包來，經(jīng)濟(jì)學(xué)上稱為“泡沫”。

　　多余的錢主要通過貸款進(jìn)人樓市，不僅按揭容易借了，地產(chǎn)商的開發(fā)貸款不成問題，而且貸給工業(yè)企業(yè)的錢轉(zhuǎn)化為企業(yè)的盈利和你的收人。收人增加了，“溫飽而思淫欲”，淫欲必有居所，購房需求于是上升。請(qǐng)注意，增加的收人并不是企業(yè)和你創(chuàng)造的價(jià)值，而僅僅是央行印的一堆紙，經(jīng)商業(yè)銀行轉(zhuǎn)交給了你。反正紙上印了毛主席的像，用它就可買100元的東西。隨著貸款、鈔票的泛濫成災(zāi)，地價(jià)、房?jī)r(jià)扶搖直上。

　　貨幣超發(fā)對(duì)購房需求的影響還有另一渠道，雖然是間接的，重要性絲毫不亞于直接效應(yīng)，那就是通脹預(yù)期。發(fā)了這么多的票子，通脹是早晚的事，百姓為防儲(chǔ)蓄貶值，紛紛提出存款，購買實(shí)物資產(chǎn)。能買到的實(shí)物資產(chǎn)除了黃金，就是房子，房?jī)r(jià)豈有不漲之理?

　　再看供給方。

　　對(duì)短期供給影響最大的有兩件事，2007年的宏觀緊縮和2008年的國際金融危機(jī)，面對(duì)需求的下降和資金鏈斷裂的危險(xiǎn)，地產(chǎn)商不得不縮小開發(fā)規(guī)模，導(dǎo)致09年的供應(yīng)不足。誰也沒有料到，09年的貨幣供應(yīng)會(huì)在幾個(gè)月內(nèi)放出天量，而房地產(chǎn)開發(fā)卻需要時(shí)間，供給不可能立即跟上。貨幣刺激的需求狂飆得不到滿足，巨大的購買沖動(dòng)全都宣泄到價(jià)格上。

　　樓市如同股市，需求越旺盛，賣家越是惜售。隨著供應(yīng)日趨緊張，開發(fā)商被拎出來當(dāng)靶子，就像“看病貴”被歸咎于醫(yī)生收紅包一樣。開發(fā)商為何捂盤?道理和農(nóng)民在歉收年囤糧完全相同———預(yù)期價(jià)格還會(huì)漲。為什么看漲?開發(fā)商算準(zhǔn)了，在通脹的壓力下，買房子是居民儲(chǔ)蓄保值的最佳方法。這就又回到了貨幣超發(fā)和通脹預(yù)期，通脹預(yù)期一方面刺激了需求，另一方面減少了供給。

　　決定房地產(chǎn)長期供給的最重要因素，當(dāng)然是土地。在現(xiàn)行政策下，土地供應(yīng)已被封頂，“18億畝”農(nóng)地的紅線成了名符其實(shí)的高壓線，不能碰。若死守這條紅線，可開發(fā)的土地就會(huì)越來越少，而人只會(huì)越來越多，居民自然想到，“房產(chǎn)永遠(yuǎn)是稀缺資源”。在這條紅線下，地產(chǎn)商忙著囤地，因?yàn)橥恋貙⒂肋h(yuǎn)是稀缺資源，日漸稀少的土地等于給房?jī)r(jià)上了保險(xiǎn)。買方、賣方都看漲的后果是什么?房?jī)r(jià)沒有最高，只有更高。(許小年/國務(wù)院發(fā)展研究中心研究員）