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日前有消息稱,國土資源部正配合證監(jiān)會(huì),對(duì)部分申請(qǐng)IPO和再融資房地產(chǎn)企業(yè)中的25個(gè)涉嫌違規(guī)用地項(xiàng)目進(jìn)行清查。這意味著,房企融資和再融資的審批將從嚴(yán),進(jìn)展速度將放緩。顯然,管理層已對(duì)房企融資囤地的做法有所警覺,并預(yù)備采取措施遏制該現(xiàn)象蔓延。
權(quán)威人士透露,鑒于2009年房地產(chǎn)市場上升過快,房企斥巨資拿地的現(xiàn)象愈演愈烈,管理層將適當(dāng)收緊房企的融資行為,防范樓市和土地市場的泡沫膨脹。對(duì)于具有囤地行為的上市房企,管理層將堅(jiān)決限制其再融資。
其實(shí),早在2008年,國務(wù)院便出臺(tái)文件明確規(guī)定,對(duì)“房地產(chǎn)項(xiàng)目超過土地出讓合同約定的動(dòng)工開發(fā)日期滿一年,完成土地開發(fā)面積不足1/3或投資不足1/4的企業(yè)”應(yīng)審慎貸款和核準(zhǔn)融資,對(duì)違法用地項(xiàng)目不得提供貸款和上市融資。
一般而言,“招拍掛”商業(yè)用地必須是企業(yè)的自有資金,房企IPO和增發(fā)的募集資金不能用于拿地。不過,有業(yè)內(nèi)人士坦言,流動(dòng)的資金可以置換,而且滾動(dòng)開發(fā)模式更為土地儲(chǔ)備提供了合理性以及擴(kuò)張的空間。在樓市和股市聯(lián)動(dòng)的背景下,房地產(chǎn)熱會(huì)傳導(dǎo)至資本市場,點(diǎn)燃上市房企的“圈錢欲”。
2009年,隨著樓市價(jià)量齊升,房企紛紛擴(kuò)充土地儲(chǔ)備。一線房企在提高開工計(jì)劃的同時(shí),儲(chǔ)地規(guī)模也大幅攀升。監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示,2009年1-11月,萬科、保利、中海等30家大型房地產(chǎn)企業(yè)新增土地儲(chǔ)備逐月放量。這些企業(yè)中,土地儲(chǔ)備超過2000萬平方米的占據(jù)了大半。如何將這些土地儲(chǔ)備盡快轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)的市場供應(yīng),平抑樓市價(jià)格,防止泡沫吹起,已是市場和管理層關(guān)注的焦點(diǎn)。
在這種背景下,2009年底管理層密集出臺(tái)了一系列調(diào)控政策,其中包括“拿地首付比例不得低于50%”等直接針對(duì)房地產(chǎn)公司拿地的政策,其意圖也正是指向囤地,敦促房地產(chǎn)商加速開發(fā)和銷售以平衡資金鏈。
一直以來,為提高凈資產(chǎn)收益率,大多數(shù)企業(yè)均圍繞銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率做文章。由于自身開發(fā)模式的特殊性以及行業(yè)集中度偏低,近幾年來,多數(shù)房企追求毛利率遠(yuǎn)勝于追求資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。這意味著,“重儲(chǔ)地、輕開工”是開發(fā)商普遍的運(yùn)營取向,囤地囤房由于有著直接賬面收益也就成為房地產(chǎn)業(yè)內(nèi)的“潛規(guī)則”。
更重要的是,我國仍處于城市化進(jìn)程中,土地內(nèi)涵價(jià)值的上漲是確定的趨勢。因此,房企融資和擴(kuò)張土地儲(chǔ)備,是一種“戰(zhàn)略”考慮,背后有著長期的利益驅(qū)動(dòng);而提高開工率、加快銷售,僅僅是一種中近期策略。
對(duì)房企而言,擴(kuò)張土地儲(chǔ)備,延緩開工率,可以成為房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)節(jié)供求關(guān)系、維持理想價(jià)格的重要手段,但是,隱藏的風(fēng)險(xiǎn)也不言而喻。助漲的因素往往也是助跌的,如果房價(jià)在特定階段內(nèi)快速上漲,那么市場的波動(dòng)也隨之加劇;而資產(chǎn)價(jià)格的上漲導(dǎo)致利率上行,大幅透支未來的泡沫也終將破裂。
因此,政府監(jiān)管部門對(duì)土地利用的監(jiān)管不能缺位,而且需要多部門聯(lián)合監(jiān)管。從融資、拿地到銷售,對(duì)房企實(shí)施全程監(jiān)管,尤其在土地利用環(huán)節(jié),將融資一并納入監(jiān)管。這樣可以有效監(jiān)測開發(fā)商土地利用進(jìn)度,敦促開發(fā)商加快開工以增加當(dāng)期供給,以穩(wěn)定房價(jià)預(yù)期,防止房價(jià)過快上漲。
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