——今天市值2000億的企業(yè)可能在瞬間就剩100億。

　　——如果說原來中國房地產企業(yè)是在一個平靜的湖面上滑行的小船的話，一旦有了資本力量的推動，那就是在沖浪。

　　在近日舉行的2007博鰲房地產論壇上，一些與會演講嘉賓對于房地產業(yè)“盛世”中的隱憂情緒漸漸彌漫，演講嘉賓紛紛表達出對未來行業(yè)走向的不確定性“危言”。提出“危言”者，羅列的命題有：地產上市企業(yè)市盈率往往過高；開發(fā)商土地儲備過程中存在著法律風險等等。SOHO(中國)聯(lián)席主席潘石屹根據(jù)一些分析數(shù)據(jù)說，大部分的房地產上市公司市盈率都已經超過100倍，其中有的市盈率已經達到184倍。

　　另外，在論壇上，有人曝出知名房地產企業(yè)碧桂園土地儲備竟達4000多萬平方米，按兩年必須消化掉的政策，每年開工面積高達2000多萬平方米。如此巨量的土地，很容易造成開發(fā)商囤積土地的事實，這其中便含有法律風險。地產上市企業(yè)過于輕松地在資本市場上獲得資金，又利用這些資金進入土地“招拍掛”市場，資本的充足推高了競爭價格，使得土地成本大幅上揚。這不僅是關聯(lián)著投資者未來收益的問題，也正是當下房價走高的重要原因之一。北京師范大學金融研究中心主任鐘偉表示，上升的土地成本，最終都攤入房價當中。資本市場的樂觀估值，與中國目前的土地制度結合在一起，為未來埋下隱患。他認為目前國內土地價格過高，已嚴重透支未來的房地產價格。

　　潘石屹和任志強也許是幸運的，因為他們的意見在很大程度上成為決策層的參考意見。這是他們善于運用輿論所產生的作用，但從另一個層面上來說，潘石屹和任志強能夠最快而且最為準確的獲得政策信息，這是大多數(shù)地方房地產企業(yè)所不能做到的。所以任志強很驕傲地說，他的一些建議影響到了中國房地產行業(yè)的發(fā)展。然而不同的是學者們。鐘偉和郎咸平顯然不認為當前中國房地產行業(yè)中的種種怪相可能導致經濟危機，鐘偉一向溫和地表示中國的房地產行業(yè)是亞健康的行業(yè)，今年他突出講的問題是土地問題，這是一個表象的東西，任何人都知道有雄厚資金實力的企業(yè)在土地獲取上有更大的優(yōu)勢。郎咸平則推出了一個“虛擬資金”的概念，他認為一個由腐敗導致的“虛擬資金”在國內制造了大量的泡沫，但他并沒有告訴我們這種泡沫是否會破滅，抑或是說，有沒有刺破這種泡沫的方法。其提出的是一個非常主觀的判斷——中央政府的反腐敗力度將能解決行業(yè)的核心問題。

　　8月初市值還是1200億的香港地產巨頭恒隆集團，到了8月18日，市值只有960億了。所以在2007博鰲房地產論壇上，恒隆主席陳啟宗先生說，今天市值2000億的企業(yè)可能在瞬間就剩100億。在同一場論壇上，美林投資銀行中國業(yè)務部主管蓬鋼先生說，如果說原來中國房地產企業(yè)是在一個平靜的湖面上滑行的小船的話，一旦有了資本力量的推動，那就是在沖浪。

　　但事實上房地產行業(yè)本身就是一個資金密集型的行業(yè)。在中國現(xiàn)實環(huán)境下，極少有房地產企業(yè)能夠通過自有資金完成房地產開發(fā)的流程，并最終實現(xiàn)盈利的。因此無論是銀行貸款、投行融資還是股市融資，中國房地產行業(yè)一出生就是和資本市場緊密結合在一起的。從這點看，中國房地產企業(yè)從一開始沖在不平靜的海面上。(洛濤 常麗華)