密集調(diào)控下 上市房企經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流銳減

　　自2010年4月中旬政府出臺(tái)對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)新一輪密集調(diào)控政策以來(lái)，房地產(chǎn)銷售價(jià)格漲幅趨緩，成交量出現(xiàn)萎縮，調(diào)控政策取得初步成效。保障性住房建設(shè)的加快以及對(duì)第二、三套房貸發(fā)放標(biāo)準(zhǔn)的從嚴(yán)，也大大影響了市場(chǎng)上潛在購(gòu)房者的消費(fèi)意愿。

　　據(jù)上證報(bào)資訊統(tǒng)計(jì)，截至8月17日，共計(jì)有36家房地產(chǎn)上市公司披露半年報(bào)，一線地產(chǎn)商萬(wàn)、保、金、招均已披露完畢。數(shù)據(jù)顯示，已披露中報(bào)的房地產(chǎn)上市公司凈利潤(rùn)為107.83 億元，09年同期為72.83億元，同比增長(zhǎng)近50%；預(yù)收款方面，10年中期合計(jì)為1451.66億元，較09年中期的852.11億元增加約70%，表明短期內(nèi)房地產(chǎn)公司業(yè)績(jī)?nèi)杂幸欢ūＵ稀?/p>

　　需要注意的是，中報(bào)顯示經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流合計(jì)為-499.96 億元，09年同期為267.74 億元；貨幣資金合計(jì)為942.81億元，09年同期為778.69億元，增長(zhǎng)幅度僅為20%左右。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流由09年中期的凈流入轉(zhuǎn)變?yōu)榻衲曛衅诘膬袅鞒�，這或說(shuō)明房地產(chǎn)企業(yè)加快了開(kāi)發(fā)速度，但貨幣資金未能同比例增長(zhǎng)，或給公司未來(lái)持續(xù)開(kāi)發(fā)帶來(lái)資金壓力。在銀行房貸收緊、資本市場(chǎng)融資難度提高(前期招商地產(chǎn)、世貿(mào)地產(chǎn)均撤銷了定向增發(fā)再融資方案)以及銀信合作重新規(guī)范的背景下，房地產(chǎn)企業(yè)或?qū)⒚媾R現(xiàn)金流的嚴(yán)峻考驗(yàn)。

　　從歷次房地產(chǎn)調(diào)整歷程來(lái)看，首先是價(jià)平量縮，初期房地產(chǎn)企業(yè)現(xiàn)金充足使得開(kāi)發(fā)商沒(méi)有降價(jià)動(dòng)力，但市場(chǎng)的觀望情緒使得購(gòu)房者減少，成交量出現(xiàn)下滑；其次是價(jià)跌量縮，隨著調(diào)控政策的持續(xù)，開(kāi)發(fā)商面臨一定的資金壓力，樓市價(jià)格開(kāi)始松動(dòng)，局部地區(qū)出現(xiàn)降價(jià)銷售，但此時(shí)投資者仍有進(jìn)一步等待心理，使得成交量未能明顯放大，該階段會(huì)有反復(fù)，但成交量整體仍呈下滑趨勢(shì)；再次是價(jià)跌量漲，由于住房市場(chǎng)的剛性需求，接盤者開(kāi)始增多，使得成交量逐漸上升。

　　市場(chǎng)分析人士指出，目前房?jī)r(jià)整體仍處于高位，在政府的持續(xù)調(diào)控下，未來(lái)房?jī)r(jià)出現(xiàn)下跌的概率較大。但需注意的是，在保障性住房建設(shè)的拉動(dòng)下，房地產(chǎn)投資規(guī)�；蚰芾^續(xù)維持高位，前期房地產(chǎn)股票出現(xiàn)大幅下跌之后，存在一定的反彈動(dòng)力，這也是近期市場(chǎng)房地產(chǎn)板塊大幅反彈的重要因素。