青山遮不住，畢竟東流去。從2000年開始，創(chuàng)業(yè)板已醞釀了十年。2009年伊始，證監(jiān)會(huì)明確提出2009年要推出創(chuàng)業(yè)板，創(chuàng)業(yè)板再度成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　我們認(rèn)為，中國(guó)已經(jīng)具備了成功推出創(chuàng)業(yè)板的三大條件：

　　其一,足夠的優(yōu)秀企業(yè)資源。納斯達(dá)克的成功得益于美國(guó)企業(yè)的強(qiáng)大推動(dòng)力，微軟、戴爾等IT業(yè)巨頭奠定了納斯達(dá)克的基石。德國(guó)的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，由于缺乏充足的上市公司資源，網(wǎng)絡(luò)泡沫破裂后，創(chuàng)業(yè)板發(fā)展難以為繼。經(jīng)過三十年改革開放，我國(guó)積累了一大批優(yōu)秀的高科技成長(zhǎng)型企業(yè)，如攜程和百度，2007年就有118家中國(guó)企業(yè)在美國(guó)等9個(gè)市場(chǎng)上市，這正是國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)板發(fā)展最重要的市場(chǎng)基礎(chǔ)環(huán)境。

　　其二,高科技企業(yè)行業(yè)分布多元化。德國(guó)的創(chuàng)業(yè)板成立之初，行業(yè)分布單一，主要集中于當(dāng)時(shí)很熱的網(wǎng)絡(luò)股，市場(chǎng)發(fā)展高峰時(shí)，與互聯(lián)網(wǎng)有關(guān)的公司市值占比分別達(dá)到50%。所謂“成也蕭何敗也蕭何”，互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅時(shí)，其整個(gè)板塊的質(zhì)量也迅速滑坡。中國(guó)眾多高科技企業(yè)的行業(yè)分布廣，經(jīng)營(yíng)模式多，成長(zhǎng)型企業(yè)類型多元化，有利于維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定。

　　其三,良好的制度環(huán)境。成功的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，都有便捷快速的上市審核程序。英國(guó)AIM市場(chǎng)以其簡(jiǎn)便的上市程序和低廉的上市成本受到企業(yè)青睞。美國(guó)納斯達(dá)克市場(chǎng)規(guī)定了持續(xù)上市的最低標(biāo)準(zhǔn)和靈活的退市制度，并于2007年提出25條公司治理修訂建議，以增強(qiáng)財(cái)務(wù)的透明度。德國(guó)創(chuàng)業(yè)板的失敗，則是監(jiān)管部門審核程序不夠嚴(yán)格，保薦機(jī)構(gòu)基于利益驅(qū)動(dòng)放松保薦責(zé)任造成的。

　　我國(guó)對(duì)監(jiān)管制度方面給予了高度重視，在有關(guān)管理辦法中，嚴(yán)格透明的上市和退市規(guī)定，完善的監(jiān)管機(jī)制，便捷的上市程序等都有體現(xiàn)。

　　在發(fā)展創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)方面，我們作為后來者，可以借鑒國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)。借鑒得好，則具有后發(fā)優(yōu)勢(shì)。中國(guó)的創(chuàng)業(yè)板要搞好，需要一個(gè)過程，投機(jī)的心態(tài)會(huì)給創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)帶來風(fēng)險(xiǎn)，因此不可急功近利，而應(yīng)穩(wěn)步發(fā)展。(南方穩(wěn)健、南方穩(wěn)健貳號(hào)基金經(jīng)理 馮皓 )